STEPN链上数据报告（4-5月）

前言

一个好的项目至少有一个模因，比较理想的是模因很丰富。STEPN 目前至少是一个双模因结构——“赚钱效应”是用户进入的第一个、也是主要模因，健康是另一个模因，“跑步对健康有益”是一个共识，用户跑步除了赚钱还获得了健康，没有额外的耗费，这和官方倡导“追求健康，不 Fomo，确保进入成本不超过所能接受的最高健身成本”有一致性。除此之外，STEPN 项目也在进行社交元素的探索，如联名款、鞋子皮肤。

本期数据报告通过近一个月的链上数据，结合市场情况和游戏调控政策，试图揭示游戏机制运转状况，并根据公开信息梳理了未来发展相关的政策计划。

用链上数据估算用户总量以及用户增长

在上一篇报告关于 STEPN 机制的研究中，我们认为用户流入是控制 GST 无限通胀的关键因素。目前 STEPN 的主要用户都在 Solana 链上，我们通过监控 12 月 16 日以来所有和系统地址交互过 GST、GMT、SOL 的独立地址，估算游戏用户量级和增长情况。

累积独立地址数从 4 月 10 日的 12.5 万增长至 5 月 10 日的 46 万。单日新增独立地址数也呈持续增长趋势。

使用和系统地址交互过 GST、GMT、SOL 的独立地址，来估算用户级和增长情况的合理性：

通过分析 STEPN 合约地址和转账记录，发现 STEPN 的系统地址即用户的 Spending 账户，所有用户共用系统地址：

STEPNq2UGeGSzCyGVr2nMQAzf8xuejwqebd84wcksCK

用户在市场上购买鞋子，需要向系统地址转入 SOL。

用户需要向系统地址转入 GMT 用于升级或 Mint 鞋子。

运动赚取的 GST、卖出鞋子赚取的 SOL 在转到 Wallet 时，必然和系统地址发生交互。

正常情况一个 Wallet 地址至少和系统地址交互一次。

一个 Wallet 地址只能绑定一个 STEPN 账号。（一人多个账号的情况，在链上对应多个地址。）

因此累积独立交互地址数可以看作 STEPN 存量用户数，单日新增独立地址数可以看作新增用户数。

从链上数据来看，用户增长情况健康。由于用户参与游戏必须购买鞋子，新用户进入能确保对鞋子的需求，同时激励老玩家 Mint 鞋子。用户增长和鞋子供应增加互相促进，使得系统自然扩张。

市场波动下的静态回本周期分析

尽管鞋子、GST 和 SOL 都有价格波动，但只要静态回本天数保持稳定，新用户进场的心理预期就能保持稳定。选取 1 双灰鞋、3 双灰鞋以及 1 绿 8 灰 3 种常见配置方式，根据 0xpineapple.eth 公布的测算数据，选取 3 月 25 日至 5 月 11 日（共 48 天）静态回本数据绘制图形如下。

数据来源：https://mirror.xyz/0xpineapple.eth

单灰整体回本天数最低，平均值 32 天；其次是 1 绿 8 灰，平均值 35.8 天；最慢的是 3 灰，平均值 42 天。

3 种配置方式回本天数变化趋势完全一致。多鞋配置中可以看出绿鞋收益碾压灰鞋。

大多数情况静态回本周期天数保持稳定。

4 月最后一周 GST 价格不断新高，4 月 30 日项目方作出了 Mint 规则连续变动更新。随后 GST 价格相比前一日几乎腰斩，因此 30 日静态回本周期突增。

数据说明：

效率和耐久的 Base 值按白皮书描述取中位数，灰鞋 5.5，绿鞋 13。

测算基于以回本为目标的最优升级配置，如单灰升至 9 级，1 绿+8 灰升至 19 级。

投入总成本=地板鞋+升级成本

回本天数=升级天数+总成本/期末日净收益。

静态回本天数和 GST 价格、SOL 价格、地板价都有关系。从监测数据来看，鞋子 U 本位价格和 GST 价格变化趋势一致。

数据来源：https://mirror.xyz/0xpineapple.eth

GST 基本达成动态平衡，说明游戏机制的有效性；

随着玩家数量不断增加，GST 与鞋子价格也同步上升，于 4 月底出现峰值。之后在项目方强势干预下开始回落。

游戏中的资金和代币净流入情况

3.1 系统地址资金净流入量

系统地址可以看作用游戏的总账户，有 3 种代币的流入流出：GST、GMT、SOL。通过监测 3 种代币净流入资金量，可以评估游戏资金流入情况，进而判断游戏发展处于增长，平稳还是恶化阶段。

4 月 4 日至 5 月 8 日总共净流入 1.2 亿美元，伴随累积交互地址数的持续增长，涨幅达 245%。（累积交互地址数的指标含义在 3.2 部分介绍）

Week3（4/18-4/24）净流入量为 1.1 亿美元，GST 和 GMT 为净流入，总额达 1.29 亿美元，SOL 净流出 33 万美元。

Week4（4/25-5/1）净流入量为 7800 万美元，GST、GMT 和 SOL 均为净流入。

Week5 （5/2-5/8）净流出量为 4980 万美元，GST 和 GMT 为净流出，总额达 1.17 亿美元；SOL 净流入 3800 美元。

总体来看，近一个月游戏资金为净流入，周流出额最高不超过 5000 万美元。流出量最大的是 5 月第一周，考虑可能为频繁修改 Mint 规则产生的后续影响。

3.2 系统地址 GST 净流入数量

GST 流入系统地址的主要动机是升级和 Mint 鞋子，流出动机是将 GST 换为别的资产。如果系统地址的 GST 为净流入，销毁 GST 的动能更大。净流入和净流出的时间、数量大体相同，可以认为游戏状态较平衡。

从 4 月 11 日至 5 月 8 日 4 周内，净流入和净流出的周数相同，除了 Week2，净流动绝对值相当。

Week2（4/18-4/24） GST 大幅净流入主要来自 4 月 19 日，GST 流入量是前一天近 10 倍。可能原因是 4 月 18 日版本更新，首次带来 GMT 应用场景，GMT 二级市场热度进而刺激了用户对 GST 的需求，相关更新有：

升 5 级、10 级、20 级需要消耗 GMT，带动 GST 需求。

开一级宝箱需要消耗 9 GST，宝石带来的属性提升大幅增加。

从 Spending 转到 Wallet 需要 5GST，转鞋子成本增加，抑制场外交易。（最目前转账的鞋子需要 Cooldown 24 小时才可以使用）。

蓝鞋 Mint 开放，Mint0 合成新鞋需要消耗 3000GST+1000GMT。

3.3 系统地址 GMT 净流入数量

4 月 18 日，游戏内首次加入 GMT 用例——部分升级需要使用 GMT。4 月 25 日 Mint 活动增加 GMT 消耗。从加入 GMT 用例以来至 5 月 11 日 24 天内，系统地址 GMT 有 18 天净流入，6 天净流出。净流出日期集中在 5 月 2 日至 5 月 7 日，这一阶段 GMT 处于下跌趋势，最大跌幅 66%。考虑到目前游戏中不产生 GMT 只有消耗场景，净流入应该是常态，净流出可能与 GMT 下跌有关。

Coinbase 4 月 28 日宣布将上线 GMT 和 GST，随后 GMT、GST 和鞋子价格均大幅上涨。4 月 29 日官方将 Mint 成本改为只需要 GMT，相当于主动让 GST 通胀。并推出双胞胎概率提升 3 倍活动，直到鞋子价格回归正常。

政策推出后，GST 和鞋价应声下跌。GST 在 4 月 29 日达到历史最高价 8.4 美元，当天政策消息公布及推出后持续下跌至 4.7 美元；鞋子地板价从 4 月 28 日历史最高价 1600 美元降至 4 月 30 日的 1000 美元。

这次调控带来两个影响：

说明调控的有效性。

频繁调控引来社区强烈不满，加之 BSC 链的 GST 大幅上涨官方并未出手调控被认为政策不公平。创始人后来在 Discord 里表示以后不会仓促调控，在最新 AMA 中宣布 Mint 费用动态调整: 每天(2pm UTC)调整一次，调整比例根据 GST 和 GMT 的价格决定。

3.4 系统地址 SOL 净流入数量

SOL 流入系统地址的动机是购买 NFT（主要是鞋子/鞋盒），流出系统主要是老玩家卖出 NFT 变现。净流入可以看作买入 NFT 动能较大。Week4 和 Week5 的 SOL 净流入量相比前几周大幅增长，同期每日新增鞋子数量也涨幅明显，趋势一致。

说明：新增鞋子数量为链上铸造数据，用户在 App 里 Mint 鞋子，转到 Wallet 时才会上链，因此该数据比实际市场上的鞋子数量偏小。

政策和发展计划分析

4.1 政策调控的效果评估

频繁调控引来社区的不满

由于玩家数量急剧增加导致鞋子数量供不应求，进而推高 GST 价格及 Mint 预期收益，项目方在 4 月 29 日 GST 达到最高点时开始入场调控。在接下来一周内多次修改 Mint 规则。许多玩家指责 STEPN 过于中心化，同时链上数据也能看出 GST 大量流出。

关于政策的可预期性和稳定性

虽然频繁修改 Mint 规则被玩家质疑为一言堂做法，但对于一个仍处于非常早期的游戏，及时控场是非常有必要的，目的就是避免入场门槛过高导致新玩家无法进入。及时调整既能保证项目运行长久也是项目方经验与策略体现。现在 Mint 规则已变为随市场行情自动调整，使得政策更有可预期性。

4.2 官方发布的计划

5 月将重点关注 BSC 链，计划在本月恢复两条链之间的平衡。

Mint 系统更新：

Mint 成本将固定在每天北京时间晚上 10 点进行动态调整。

Mint 中引入卷轴 NFT：该设计将鼓励真实运动玩家，卷轴在运动过程中随机掉落。这是第 11 个 GMT 用例。

5 月开始可以燃烧 GMT 增加双胞胎的概率。

5 月份计划举办的市场活动：运动鞋皮肤计划、跑鞋燃烧计划、三倍 GST 事件。

GMT 用例。正在努力让每个人都燃烧 GMT。计划每两周发布一次 GMT 用例，计划在大约八周内发布所有内容。GMT 挖矿可能会提前发布。（4/23 AMA）

燃烧 GMT 增加 GST 获取上限。

幸灾乐祸池子将在 6 月开放。用户燃烧 GMT 从其他玩家的不幸时刻获得 GST 回报。

租赁计划。租赁系统会有新的机制产生，不影响现有生态。预计 9 月推出。

结语

如前言中所提到的，赚钱效应是 STEPN 目前阶段的重要模因。维持“赚钱效应”有效运转，需要一个稳定的经济系统，这是现阶段项目方的重要任务和目标。为实现这个目标需要维持 GST 价格的稳定、引入新用户。

官方在 4 月底公布日活用户最高达到 50 万，这一数据和链上独立地址数相当。通过监测链上数据，可以看出资金净流入和代币净流入情况健康，政策和市场变动在数据上均能找到印证。未来可以通过以上数据持续观察游戏规模和运营状况。

长远来看在赚钱效应之外，需要：

增加代币的真实需求。譬如用户对皮肤的需求，作为连接其他元宇宙生态的入场券。

丰富现有产品功能。譬如增加组队、排行榜或其他社交功能，将游戏与运动深度绑定。Nike+ 是运动社交的一个成功案例，它鼓励消费者在社交媒体上主动分享，并在社交关系中激发出竞争性，将用户的日常体育活动转变为社区建设。目前 Nike 仅在 Instagram 上就拥有 2.1 亿粉丝，较两年前翻了一倍。

这些利好游戏长远发展的方向项目方陆续有所尝试，可予以继续观察跟进。

数据支持：Ryanciz ｜SevenX Ventures

分析师：Lisa｜Yao

特别顾问：SevenX Ventures

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编译者/作者：响指研究所

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