第26周链上数据：当前抛压较小，利润盘增加，中期消化压力或变大

原文来源： 「WTR」研究院

本周回顾

本周从 6 月 26 日到 7 月 03 日，冰糖橙最高附近$31282，最低接近$29500，震荡幅度达到 6.4% 左右。

观察筹码分布图，在约 30000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。

?分析：

1.26000-31000 约 357 万枚；

2.20000~25000 约 168 万枚；

?短期内跌不破在 24000~ 26000 概率为 85 %；

?其中短期内涨不破 32000～34000 的概率为 60 %。

重要消息方面

经济消息方面

1.澳大利亚财政部官员表示，该国的代币映射将是'技术中立'。

2.日本的代币发行者在纸面收益上免于 30% 的加密税。

3.分析师正在研究中国经济危机可能如何影响比特币和其他加密货币。

4.美国第一季度实际 GDP 年化季率终值 2%，高于预期值 1.40%，高于前值 1.30%。

a.第一季度核心 PCE 物价指数 4.9%，低于预期值 5.00%，低于前值 5.00%。

b.第一季度 GDP 由 1.3％大幅上修至 2%，通胀指数核心 PCE 略有下降，初请失业金人数降幅较大。

加密生态消息方面

1. Binance撤销了在欧洲下架隐私币的决定。

2.Bybit 获得了塞浦路斯的许可证批准，这将加强该国的加密货币采用率。

3.据报道，汇丰银行在香港推出了加密货币服务。

4.币安计划将阿联酋作为其未来运营的'焦点'。

5.zkSync 计划在今年年底前发布新的'Hyperchains'网络。

6.美国芝加哥期权交易所（CBOE）发言人表示：计划更新并重新提交现货比特币 ETF 申请文件。

7.香港教资会推出 1 亿港元创新科技教育基金，拟支持 Web3 和生成式 AI 等领域教学。

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态

中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况

短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期洞察

?不安情绪变化比

?利润盈利百分比

?长期参与者交易所流入量

（下图 不安情绪变化比）

目前市场长期并没有发生多少避险情绪，大概从将近一个月前，避险情绪就开始变得缓和。

（下图 利润盈利百分比）

目前状况的市值总体的利润占比正在增加。

已经接近 80%，目前已经到了 77%，而历史上在飞大牛市环节，往往在 82%-90% 左右市场的价格会陷入暂缓，甚至阶段性顶部。

市场积压的利润盘面正在变高，可能在时间与空间上的增长空间会变得相对局促。

如果在中短期再发生更多的市值增长，可能要面临一定程度的消化问题。

（下图 长期参与者交易所流入量）

目前长期的参与者并没有将多少的抛压注入到交易所里面，或者是说注入到市场里面。

可能更多的参与者选择是观望。

中期探查

?网络情绪积极性

?短期盈利百分比复合模型

?WTR-风险模型 1

?高权重抛压状态群组

?卖方-风险比率

（下图 网络情绪积极性）

从场内的流通状况来看，仍具备一定的积极性。

相较于之前而言或许是一次状态的改善，场内目前的判断应该是处于一定较好的状态，

但眼下令人担忧的可能不是情绪积极性的问题。

可能是结构上，容纳整体盈利状况的能力，即市场对获利盘的承接能力。

（下图 短期盈利百分比复合模型）

市场在这个阶段连续触碰短期盈利阈值 97.5%，即市场目前对于上限承接能力存疑；

但从短期参与者不断注入资金的状况看，可能当前市场有一定上升的可能，风险也很显著，如果盈利过重导致有多数参与者获利离场后，市场会变得不稳定。

（下图 WTR-风险系数 1）

蓝线：混币器 BTC 输出量

黄线：BTC 风险系数

BTC 风险系数处于一定地平缓下降阶段，但混币器有一定量的输出，可能场内并不处于十分安稳的状态，

在情绪积极性较高的情况下可能也会引发一定的分歧，致使盘面出现震荡。

（下图 高权重抛压状态群组）

高权重抛压群组表现出一致性地下降基调，可能从目前情况看他们并非场内抛压的重点。

可能市场目前担忧的不是抛压问题，而是上行动力。

（下图 卖方-风险比率）

卖方已实现抛售目前出现了拐头下降的状态，可能当前的抛压仍然较小，并非一致性施加抛压的情况。

抛压相对而言有较低的表现，市场一致性地把重头戏交给上行推动者。

短期观测

?衍生品风险系数

?期权意向成交比

?衍生品成交量

?期权隐含波动率

?盈利亏损转移量

?新增地址和活跃地址

?冰糖橙交易所净头寸

?姨太交易所净头寸

?高权重抛压

?全球购买力状态

?稳定币交易所净头寸

?链下交易所数据

衍生品评级：风险系数处于危险区域，风险有所增加。

（下图 衍生品风险系数）

当前风险系数处于危险区域，同时侧面说明市场风险偏好增加。

风险系数可能触底之后往上进行摆动，表现为多头压力增加，市场回调。

但综合其他指标来看，大幅度的回调产生概率并不大。

（下图 期权意向成交比）

价格相对高位震荡的过程中，期权交易量以及看跌期权占比都产生了大量的下降。

说明当前看跌保护比例维持在中位水平。

（下图 衍生品成交量）

当前衍生品交易量已回落至低位，表明价格拉升到当前阶段后衍生品交易者更倾向于观望。

（下图 期权隐含波动率）

当前期权隐含波动率并未出现较大波动，说明当前期权交易者也更倾向于观望。

情绪状态评级：谨慎偏多

（下图 盈利亏损转移量）

亏损转移量仍处于较低位置水平，说明当前价位亏损筹码并未出现抛售行为。

同时观察筹码图来看，往上价位中累积筹码量也较少，所以如果价格保持相对平稳，那接下来亏损转移量可能会持续平稳。

与此同时观察盈利转移量，可能接下来会面临上涨动力不足的问题。

（下图 新增地址和活跃地址）

新增地址出现大幅下降，活跃地址相对平稳。整体来看当前市场活跃度良好。

现货以及抛压结构评级：整体呈现大量流出状态，抛压降低。

（下图 冰糖橙交易所净头寸）

大饼交易所净头寸呈现大幅流出状态。这表明当前场内抛压不高。

（下图 E 太交易所净头寸）

E 太交易所净头寸呈现流出累积的状态。

（下图 高权重抛压）

当前无高权重抛压

购买力评级：全球购买力有所回升，稳定币购买力略有回升。

（下图 全球购买力状态）

与上周不同的是，当前以欧洲购买力为主，美洲购买力相较上周有所减弱，亚洲购买力由负转正。

（下图 USDC 交易所净头寸）

USDC 交易所净头寸呈现流出累积的状态。

（下图 USDT 交易所净头寸）

USDT 交易所净头寸呈现中等量流入状态。

链下交易数据评级:在 28000 有购买意愿；在 32000 有抛售意愿。

（下图 Coinbase 链下数据）

在 25000、28000、29000 附近价位有购买意愿；

在 33000、35000、37000 附近价位有抛售意愿。

（下图 Binance 链下数据）

在 24000、26000、28000、30000 附近价位有购买意愿；

在 31000、32000 附近价位有抛售意愿。

（下图 Bitfinex 链下数据）

本周总结：

消息面总结：

当期数据表示经济与就业强劲，通胀保持降低。说明增加了未来加息两次的可能性，另外发生衰退的可能性有所降低。

链上长期洞察：

1.大概从将近一个月前，避险情绪就开始变得缓和；

2.市场积压的利润盘面正在变高，如果市值中短期持续增长，可能在时间与空间上的增长空间会变得相对局促；

3.长期参与者并没有注入多少抛压到交易所里面，更多的是一种观望的态度。

?市场定调：

市场并不恐慌，但利润盘在增加，可能中期消化压力会变大。

链上中期探查：

1.当前链上处于较为积极的状态中；

2.短期参与者有一定供给量注入市场，但市场可能随时触及短期盈利 97.5% 的阈值；

3.BTC 风险系数下降，混币器有一定输出量；

4.高权重抛压群组下降；

5.卖方未出现售出的情况；

?市场定调：

考验

场内可能处于蓄力冲刺的状态，当前抛压较小，但风险仍是市场对获利者的承接问题。

链上短期观测：

1.风险系数处于危险区域，风险略有增加。

2.新增活跃地址较处于中等水平，市场活跃度良好。

3.市场情绪状态评级：谨慎偏多。

4.交易所净头寸整体呈现大量流出状态，抛压降低。

5.全球购买力有所回升，稳定币购买力略有回升。

6.链下交易数据显示 28000 价位有购买意愿；32000 价位有抛售意愿。

7.短期内跌不破在 24000~ 26000 概率为 85 %；

8.其中短期内涨不破 32000～34000 的概率为 60 %。

?市场定调：

市场风险偏好上升，积极信号有所增加，但仍存在分歧，可能会出现上涨动力有限的问题。谨慎偏多。

策略建议：

保有仓位，择机对冲。

风险提示

以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。

此报告为「WTR」研究院提供。

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编译者/作者：区块律动BlockBeat

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