区块链技术变革股票市场交易的挑战和局限

　　近期，澳大利亚证券交易所(ASX)认购了数字资产控股公司的1500万美元股份，数字资产控股公司是一家区块链技术开发商。这次认购的主要原因是使用区块链或分布式记账技术以升级ASX的股票登记系统。

　　另据报道，JP摩根大通集团也与数字资产控股公司合作，测试上述技术。

　　什么是区块链 / 分布式记账技术？

　　简单地说，区块链技术是一种不需要中央平台的记录和确认交易的方法，通过点对点的交易验证，每个交易参与者都持有完整的交易记录。

　　这就意味着没有中央记账系统参与，而是每个参与者记录发生的每笔交易。

　　这种技术与比特币相似，后者不需要一家中央机构来实现运行。

　　区块链技术怎么才能在ASX中应用

　　参与者通过点对点网络对交易进行结算，而不是通过ASX的清算所结算。

　　这种网络(很有可能由交易员建立)将会记录买方和卖方，交易股票数目，股价，交易时间和资金的结算。

　　ASX仍将为交易参与者提供一个中心电子订购平台，只有清算或后台办的功能会使用点对点网络的信息。

　　好处是什么？

　　区块链具有在股票清算中大大提高效率的潜力。

　　由于交易由点对点验证来清算，所以系统不再需要清算所，审计员去验证交易，不再需要托管人去检查投资者是否持有股票。从本质上来看，这样就把中间人和后台踢出了交易系统，意味着记账成本的降低，从而降低了ASX的交易成本。

　　鉴于第三方审计的高额成本，记账和/或验证交易的成本非常昂贵。

　　点对点交易同样也意味着清算过程可以即刻发生的。

　　与传统的清算相比，传统一般需要三个工作日(T+3)，因为ASX必须确保交易方拥有交易所需的金钱和股票。区块链技术可以将股票变成流动性更高的投资——几乎等同与手持现金。

　　高流动性意味着ASX可以吸收更多的股票投资。

　　由于每个参与者都有一个完整的交易记录，所以对于投资者而言，权益市场的透明度非常高。

　　伪造交易或者改变之前交易的行为几乎不可能。如果发生虚假交易，参与者将会发现他们的账本记录中出现不一致的情况，然后拒绝该笔交易。例如，如果投资者没有持有相关股票，他将不可能将该股票卖出，因为其他的参与者知道他到底持有多少股票。

　　挑战都是哪些？

　　第一，将区块链技术应用到清算系统中，需要引入一种新型的费用。

　　在比特币区块链中，矿工们运行比特币交易，解决最优化问题，然后获得新创造的比特币奖励，同时希望完成交易的比特币用户也为他们支付清算费用。

　　矿工根据费用高低和区块上交易记录问题的困难程度，为交易优先排序。如此一来，区块链不需要中央清算所。

　　如果ASX区块链要求投资者在清算过程中交付一笔费用，那么ASX就是将后台运行维护的费用转嫁至投资者身上。如果是这样，那么投资者之间将展开竞争，力争他们的交易比其他投资者更快地完成清算。

　　另外一种方法是，如果新系统不允许向投资方收费，而是依靠股票交易员或其他机构，那么ASX还是将后台系统维护费用转嫁至这些机构。

　　第二种担忧是增长的透明度。

　　在新交易系统中，大多数市场参与者对大众公开，他们的交易ID也能被大众识别。这可能会让某些投资者处于不利地位，例如超级，管理对冲基金。例如，一种超级基金通常在很长一段时间内，逐步卖出大笔股票。

　　在这个过程中，不被其他交易方注意到非常关键，因为后者可能会利用这种大规模销售行为。

　　区块链这种的完全透明特性，股票抛售等做法将不会很有效。投资方很有可能离开ASX，寻找不透明的场所交易，例如暗资金池。

　　这种交易方式可行吗

　　直接的比特币区块链应用显然不太适合ASX。

　　但是，如果ASX最终使用了区块链技术，并解决了隐私，安全和交易透明度的问题，那么投资者将节省一大笔成本费用。

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文章来源：http://qukuailian.com/?P=Cont&id=288

原文链接：http://www.coindesk.com/how-blockchain-technology-is-about-to-transform-sharemarket-trading/

原文作者：Adrian Lee & KiHoon Hong

编译者/作者：身高差信号满格

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