直到今天，区块链仍然没有落地，没有进入人们的生活。
以太坊创始人 Vitalik 曾经表示，金融和游戏可能是区块链最先看到实际运用的领域。虽然 DeFi 这个词在 2019 年兴起，但是除了耳熟能详的 MakerDAO 和 Compound 外，其他的 DeFi 和区块链金融理财平台整体不温不火。
问题出在哪里？
缺资产，缺创新，发行模式单一
用户缺乏优质资产，金融产品缺乏创新。
币圈的山寨币项目质量普遍堪忧，而集中在主流币的投资永远有系统性风险，用户难以依靠多元化投资组合对冲。并且，现存的 DeFi 和区块链金融理财产品无非法币理财和币本位生息，玩法单一。某些数字资产投顾平台发行了平台权益代币，但这对用户来说也是呆板且有风险的。
当然，也有一些项目作出了产品创新上的尝试，比较直观的是代币经济中的金融创新，例如双币制。MakerDAO 生态分为 MKR 权益币和 DAI 稳定币，用户超额质押 ETH 等抵押物，可以兑换出 DAI，MKR 是 CDP 系统的权益和投票代币。虽然 MKR 因为使用场景有限被一些人质疑为「团队融资的工具」，但不可否认的是，MakerDAO 是目前最成功的区块链 DeFi 平台，绝大部分可组合型 DeFi 都会用到 DAI。
还有的项目考虑分离代币中的投机属性和应用属性，并赋以不同的使用环境。例如 BM 早年的项目 Steemit 采用了三币制，有稳定币 SBD，也有系统内的权益代币 Steem Power，还有能在二级市场流通的 Steem。后来，Steemit 的代币经济模型过于复杂不便推广，且 Steemit Power 马太效应明显到影响新人体验。尽管如此，Steemit 在代币经济创新上的思想和尝试却流传了下来。
不管是 MakerDAO 还是 Steemit，都是 2015-2016 年发起创立的老项目了。时间回到今天，区块律动 BlockBeats 却发现，当下的代币经济模型更多只是不痛不痒地修修补补，或是做一些简单地整合，很少能有再让人眼前一亮的设计。
在代币发行方式上，以太坊带起的 ICO 浪潮热度已几近消散，今年兴起的 IEO 更像是一种交易所背书的 ICO，而我们能够切身观察到的是，大交易所 IEO 的投资回报率在不断下降，破发率却在不断上升，投资者在盲目投资 IEO 币种后依然有可能血本无归。
可债可币，让投资者不再被「绑架」
在这样的背景下，有一个项目引起了区块律动 BlockBeats 的注意，它引入了传统金融债转股的思想，又灵活改进，结合区块链中的多代币制，创新出 ICTO 首次可转换代币发行模型，这个项目叫做 FinNexus。
为此，区块律动 BlockBeats 采访了 FinNexus 的创始人兼 CEO 杨涛，他表示：「我们首创了 ICTO 机制，定义了 CFNC、FNC、ABT 三种代币。这并不是传统意义的双币或三币制，因为 CFNC、ABT 都不是永续的，只有 FNC 会一直存在。」
区块律动 BlockBeats 在询问了有关 ICTO 机制的更多细节后，逐渐梳理出这套经济模型的逻辑：
CFNC 是一个价值为 0.1 美金的可转换代币，上限 8000 万枚，实际发行量由 FinNexus 中某期金融产品的最终购买量决定，且只在当期存续。CFNC 的价值由该期金融产品的传统资产支撑，所以如果 CFNC 的单价跌破 0.1 美金，相当于股票中的「破净」，CFNC 价值低于背后的资产锚定，这时套利者就会进入，直至 CFNC 上升到 0.1 美金。
在存续期内，用户购买 CFNC 后，可 1:1 转化为 FNC 或 10:1 转化为 ABT。FNC 是 FinNexus 生态中唯一一个会一直存在的代币，每期上限 8000 万枚，实际发行量由 CFNC 转化数量决定，未转化的部分直接销毁，并且 FNC 将长期享有 FinNexus 中交易手续费的回购。简单理解，FNC 有点像 FinNexus 的平台币。
ABT 是这个模型的债券代币，也是亮点所在。和 FNC 相似的是，ABT 也是通过 CFNC 的转换获得。和 FNC 不同的是，ABT 不是永续的，且每期上限 800 万枚。在每个存续期内持有 ABT 将稳定获得年化 10% 以上的 USDT 本位收益，而这个收益基于 FinNexus 连接的真实可靠的传统资产。
总而言之，在 FinNexus 的 ICTO 可转换代币发行机制中，分为 CFNC、FNC、ABT 三个币。通俗来说，CFNC 就是每一期产品的「认购筹码」，背后有能够实际盈利的金融产品作为价值支撑。而 FNC 是 FinNexus 平台的权益资产，能够分享该平台资产上链、金融产品的手续费回购收益。ABT 则是每一期的债券资产，能够获得固定收益。
这样做的好处是什么呢？
ICTO 机制把投资的选择权归还给用户，用户可以根据自身的风险偏好、预期收益期限，自由地选择兑换 FNC（平台币）和 ABT（债券币）的比例。
根据期限内不同的风险偏好，我们可以把用户大致分为三类去讨论。例如，小明极其保守，他购买了 1 万 CFNC，只想把 FinNexus 当做一个固收产品去使用，那么他可以把 1 万 CFNC 全部转换成 ABT，将有计划性地收获年化 10%+的 USDT 本位收益。
小红既不过分保守也不是很激进，她购买了 1 万 CFNC 后，既想锁定一部分收益，又担心自己踏空 FinNexus 平台发展的长期红利，于是将 5000 CFNC 兑换成 ABT，剩余 5000 CFNC 兑换成 FNC。这样一来，小红既能够获得稳定的债息，还能够获得波动的 FNC 收益。当然，这 1 万 CFNC 并非需要对半分割，分配比例由小红根据实际情况自己调节。
最后一种情况是，小张非常激进，他购买了 1 万 CFNC 后，决定将全部 CFNC 都转化成 FNC，这时候如果 FinNexus 顺利地越做越大，那么他也将获得最大化的权益收益。
其实，相似的玩法在传统互联网中也有出现，曾在 2017 年获得 DCM、顺为资本投资的地产众筹平台多彩投就和 FinNexus 的经济模型设计有异曲同工之妙。不同于标准化的众筹模式，多彩投的地产众筹产品除了能获得现金分红外，还融入了更多的消费权益回报。投资人不仅能获得地产收益，还能够在所投的酒店民宿里获得消费权益。
FinNexus 的发行创新或者说产品创新也在于此。投资人既能使用 CFNC 兑换 ABT 获得债券收益，还能够转化成 FNC 分享更多的长期权益，并且能够按自己的意愿调整固收和长期权益的比例。
复合传统资产，让虚拟资产不再虚拟
另一方面，FinNexus 在区块链金融理财上的创新又不仅于此。FinNexus 的创始人杨涛先生向区块律动 BlockBeats 说道：「FinNexus 是一个金融通道，也是一个第三层协议。」
所谓金融通道，就是说 FinNexus 摒弃了单一数字资产的价值锚定，通过整合原生数字资产和上链传统资产，让用户能够享受更丰富和透明的投资组合。数字资产被一些人诟病是「无锚之币」，但 CFNC 币因为背后有传统资产支撑变得不同。
越来越多的人考虑到资产上链，或者将传统资产引入区块链。例如，福布斯曾书信建议扎克伯格用黄金作为 Libra 的抵押物；很多稳定币项目如 Reserve 在白皮书中也提到未来会用大宗商品资产质押。复合传统资产，让虚拟货币不再虚拟，FinNexus 的思路完全正确。
所谓 Layer3，指的是 FinNexus 在 Layer1 公链、Layer2 链下协议外拓展的应用层协议。如同第三方支付帮助商户和用户更方便地使用互联网一样，FinNexus 的金融应用协议让用户接触区块链上的资产更加便捷。
「币圈不是缺用户，而是缺资产。」这是 FinNexus 创始人兼 CEO 杨涛对当下区块链金融一针见血式的点评。
「币圈急需一个 Costco」
没有创新就没有区块链金融的发展，比特币的思想是伟大的，但试想如果人们一直在比特币的共识机制、经济设计里打转转，能激活现在这么多可能性吗？
就像 PoS 共识中的 staking 相当于一种币本位债券，释放影子代币后又能带来更多 staking 的衍生品场景；DeFi 中的 Pooltogether 相当于一种法币本位彩票，众筹 DAI 在 Compound 生息选取一个幸运儿，解锁了链上储值生息的趣味性。每一次经济设计的变革，都可能引起更广泛的涟漪。
毫无疑问，FinNexus 在「债币自由切换+整合传统资产」的金融玩法上是第一个吃螃蟹的人。FinNexus 复合了原生数字资产和传统金融资产，在这之中用户还可自由调节固收与平台权益，享受风险更低的投资组合，更多的选择权和可玩性。
有了好想法，还要有好身手。除了创新这个重要前提外，执行力是落地的保障。据悉，FinNexus 的创始人兼 CEO 杨涛是 Wanchain（万维链）的主要设计者，而团队骨干也不乏阿里巴巴、奇虎 360、猎豹的前员工和负责人，这为 FinNexus 的创新金融玩法增添了延伸下去的砝码。
对于 FinNexus 最终会走出一条怎样的路，我们将拭目以待。
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编译者/作者：区块律动BlockBeat
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