嘉楠耘智问鼎“区块链第一股” 高光时刻背后的发展之路

成功上市：“Old Money”对新兴技术产业的认可

区块链第一股来了！国内第二大BTC矿机厂商嘉楠耘智终于迎来万众瞩目的敲钟时刻。这一刻是属于他们的荣光，也意味着“区块链”终于抢滩登陆主流的资本市场。

北京时间11月21日22时30分，嘉楠科技（NASDAQ：CAN）在美国纳斯达克正式上市，发行价9美元，募资额9000万美元，成为全球首家上市的区块链相关公司。

嘉楠耘智此次赴美上市的主体为注册于开曼群岛的嘉楠科技（Canaan Inc.），该公司100%持股嘉楠科技（香港）有限公司（Canaan Creative（HK）Holdings Limited），嘉楠香港则100%持有杭州嘉楠耘智信息科技有限公司。

嘉楠耘智上市，代表着“传统”金融市场与“Old Money”对新兴技术产业的认可。此举固然对其自身意义重大，更重要的是，对区块链产业而言有积极的示范作用。

峰回路转的上市之路

回顾嘉楠耘智的上市之路，可谓一波三折。

2016年6月，创业板上市公司鲁亿通宣布以30.6亿元的估值并购嘉楠耘智100%股份，其中1/3以现金方式支付，其余部分以发行股份的方式支付。但因存在借壳上市、估值过高等原因，嘉楠耘智被深交所多次问询，最终该计划被迫终止。

2017年8月，嘉楠耘智转战新三板（全国中小企业股份转让系统），在遭到三轮问询后再次失败。

2018年5月，嘉楠耘智向港交所递交招股书，最终未果。

直到今年10月29日，嘉楠耘智重振旗鼓，向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO招股说明书，才真正迎来上市的高光时刻。

分析人士指出，选择美股IPO优势明显。相较于A股，美股对企业的盈利要求较低；相较于港股，美股的上市规则更为清晰。

招股说明书显示，嘉楠耘智对其自身的定位是“一家通过专有的高性能计算ASIC芯片提供超级计算解决方案的公司”。

权威分析机构Frost＆Sullivan的数据显示，2019年上半年，在全球出售的BTC矿机的总计算能力中，嘉楠耘智占21.9％，全球排名第二，仅次于比特大陆。

上市之前，嘉楠耘智管理层持股比例达50.8%，其中，张楠赓、李佳轩、孔剑平、孙奇峰分别持股16%、16.2%、12.1%、5.8%。值得一提的是，嘉楠耘智此次赴美上市采取了AB股同股不同投票权的模式，即：每股A股有1票投票权，而每股B股有15票投票权。张楠赓所持有的股份全部为B股，他也是唯一一位持有B股的股东。

根据招股说明书，今年前三季度，嘉楠耘智总收入约为9.6亿元，同比降低60.5%；净利润约为-2.4亿元，同比下降约-260%。但随着BTC价格复苏，其经营业绩也在逐步回暖。从数据看，营收方面逐季大幅上升，净利润也扭亏为盈，从第二季度的-2.63亿元提升至9462.5万元。

此次上市，意味着“矿机第一股”这一名号的争夺最终花落嘉楠耘智。另一方面，也意味着其余两家矿机巨头比特大陆和亿邦国际的上市之路重现曙光，但无疑，争夺战也将更加激烈。

亿邦国际和比特大陆分别于2018年6月和9月向港交所提交了招股书。但最终都未进入听证聆讯阶段。

嘉楠耘智漫长的上市历程，见证了数字资产行业的发展，也和其主导人张楠赓的成长和蜕变密不可分。

“南瓜张”时代：动漫宅和技术极客的集合体

2011年，BTC已经有了价格，并且出现了专门的BTC交易所。BTC挖矿开始逐步成为一种产业，CPU挖矿和GPU挖矿开始盛行。

就在这一年，一个名叫“ngzhang”的ID频繁现身于各大BTC论坛，开始向世人展示FPGA矿机。因为名叫“ngzhang”，社区成员直接称其为“pumpkin Zhang”，即“南瓜张”。这大概是嘉楠耘智创始人在BTC世界的首度登场。

FPGA是一种可编程的芯片，可以通过写入不同的程序实现任意运算功能，自然也能挖矿。FPGA矿机是使用FPGA芯片作为算力核心的矿机，相比于同时代的CPU、GPU矿机，FPGA虽然算力性能不占优势，但功耗要低很多，综合功耗比很高。

当时，“南瓜张”发行了两种FPGA矿机，分别以Icarus和Lancelot命名。这两个名字皆出自日本动漫，前者出自《天降之物》，后者出自《Fate》系列。

“南瓜张”，原名张楠赓。2011年的张楠赓正在北航读研，专业为电路设计。

接触区块链和数字资产之前，张楠赓经常用动漫打发时间。BTC的出现深深地吸引了他。作为一个技术极客，他利用自己的所学，很快做出了专用于BTC挖矿的FPGA矿机。据他所说，当时主要是为了赚一点“外快”。

随着声誉的积累，“买矿机找‘南瓜张’”渐渐成为圈内共识。

而在为国外定制FPGA矿机的时间里，他在圈内的绰号“南瓜张”也因此传播开来。

事后在接受采访时，他直言道：本身挖矿这个事 ，很有技术含量。不过，就像“如何在牛奶中检测三聚氰胺”这类题目一样，不好发论文。

当时的他未曾料到，将来会全身心投入到BTC挖矿事业，逐步扩大市场范围，并将在2019年的冬天在纳斯达克成功敲钟。

发明ASIC矿机，只为“拯救世界”

2012年6月份，一家开发BTC挖矿机的美国机构“蝴蝶实验室”对外宣布，他们准备研发一款算力远胜于当时水平的集成电路式（ASIC）矿机。

从设计上看，ASIC比FPGA具有更高性能、更低功耗。一旦研究成功，蝴蝶实验室很可能掌控BTC世界超过51%的算力。这意味着，蝴蝶实验室可能会拥有BTC网络的完全掌控权。

与此同时，“南瓜张”也正式开始了研发ASIC矿机的计划。按照他的说法，他当时这么做完全是出于“拯救世界”的念头。

2012年9月末，蝴蝶实验室未能如期发布蝴蝶矿机。同期，“南瓜张”设计制造的ASIC矿机正式发布预售，他将其取名为“阿瓦隆”，售价9300元/台。

“阿瓦隆”这个名字同样出自日本动漫，是《Fate》中的最强防御武器，同时也意味着创始人对BTC去中心化理念的坚守。

然而，在缔造全球第一台ASIC矿机的背后，彼时青涩的他也有着自己的心酸。

2012年11月，北航在读博士张楠赓手握着一张休学申请书，内心忐忑地徘徊在导师的办公室门外。因技术研发遭到瓶颈，他决定休学开始全职创业。

然而，此举并未得到导师的理解。怀揣着对BTC的理想，他决定直接退学。

从此，他走出了象牙塔，开始缔造属于自己的传奇。

初具规模，开启挖矿“印钞机”

2013年4月，“南瓜张”和李佳轩共出资10万元，在北京创立了杭州嘉楠耘智信息科技有限公司。

初创时期，他们面临着严重的资金短缺问题。ASIC矿机研发并非易事，嘉楠耘智一度陷入困局。最终在几位BTC大户的赞助下，才最终完成了阿瓦隆矿机的研发。

据公开报道，2013年5月，“南瓜张”设计的阿瓦隆矿机一天能挖出357个BTC，按照当时的BTC价格换算（1BTC兑换579元），阿瓦隆一天可产出20万人民币，利润惊人。

在此背景下，“南瓜张”为阿瓦隆定下了令人瞠目结舌的“霸王条款”：

在任何情况下均不退款。这是因为，我们会用预付款去购买零部件，因此无法退款。

没有保障。这包括但不限于：现在没有第三方评测所带来的风险，我们是骗子的风险，由于客观和主观原因无法按时发货的风险，bitcoin本身出现严重问题无法继续存在等。

没有销售客服。由于人力有限，如果您不能理解本公告的全部内容，请不要购买。同时，QQ和旺旺等均不作预订咨询，所有询问都不会得到回复。

收货地址一经确定即不能更改。

即便如此，无数人还是提着巨款奔向北京，只为了能够顺利拿到阿瓦隆矿机。

当时“南瓜张”在淘宝卖矿机，他的头像是一张曹操杀杨修的剧照，上面写着：“汝妻子我养之，汝勿虑也。”圈内人对此信息的解读是：你买了我的矿机，下半辈子就我养了，你尽管放心。

2013年1月，张楠庚及其团队发明并交付了首批采用ASIC技术的数字资产采矿机。

阿瓦隆矿机成功地奠定了他在矿机领域的霸主地位，即使在后来，由吴忌寒、詹克团主创的比特大陆后来者居上，嘉楠耘智依然稳坐矿机行业第二的宝座。

随着嘉楠耘智一步步走向强大，“南瓜张”这个称号也逐渐消失在了江湖。他开始使用自己的本名：张楠赓。

这或许意味着，当年那个只为追求极客梦想的人正在慢慢地远去，现在的他，开始正视现实世界的游戏规则，同时也开始考虑嘉楠耘智的商业化之路。

2016年6月，嘉楠耘智欲借壳鲁亿通上市未果。当时鲁亿通发布公告称，在交易所审核期间，由于国内证券市场营商环境、监管政策等客观情况发生变化，经友好协商，鲁亿通与张楠赓主导的嘉楠耘智之间的收购交易自动终止。

2018年4月22日，在中兴事件的影响下，嘉楠耘智再次迎来了上市的契机。

证监会副主席姜洋考察嘉楠耘智时表示：“不管你们的芯片用于什么，本质上都还是一家芯片公司，希望你们在国内上市。”受此信号影响，嘉楠耘智在一个月之内向港交所递交了招股书。

但是，数字资产市场在2018年急转而下，嘉楠耘智的利润连连下滑。

监管层面的不确定性，以及为人诟病的产品线过于单一等弊端开始显现出来。这也是为什么嘉楠耘智一再强调自己的“芯片研发企业”属性的根本原因。

信仰永不落幕

不同于吴忌寒的比特大陆，嘉楠耘智并没有太多地涉足于加密市场。甚至，在2017年初，张楠赓还关掉了旗下矿池业务1Hash，专注于矿机生产领域。

事实上，有报道指出，在阿瓦隆如日中天的时候，嘉楠耘智有可能垄断BTC 市场51%以上的算力。

但是张楠赓并没有这么做，在他的心里，作为一个极客的去中心化梦想并没有因为公司的商业化而消失。

在接受媒体采访时，他曾说： “我至今很自豪的一点是，我们挡住了这个诱惑。”

关于他的创业理念，他曾公开表示：“作为创业者，别人怎么评价你不重要，重要的是坚持下去。”

这一时刻，那个酷爱动漫的技术极客“南瓜张”仿佛又并未远去。

Flash Chan作者

Sonny Sun编辑

Roy排版

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编译者/作者：加密谷Live

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