守正出奇：买白马博黑马

昨天文章算是属于个人价值观一个简单描写，今天回归到主人公杨天南写的回归长文《传奇20年：一位老股民的浮沉录》。文章很长，逐字读完之后，嗯，说没有收获是不可能的。今天文章谈谈笔者个人所看到的一些点。

杨天南1991年下海，1993年正式进入股圈，至2013年，在股圈20年浮沉，期间经历过2008年经济危机，200倍回报。杨天南分享自己投资失败的经历，总结出一个主要的失败经验：

没有按照规矩办事。

能稳定盈利的投资者有自己的一套交易决策系统，在这个经过时间和践行沉淀下来的理性系统里，有盈利，那肯定有亏损。如果不理性的话，当盈利的时候会想着另一种做法，当亏损后又想着修改系统某个因子。

但盈亏同源，这样来来去去反倒坏了系统。只要保证在这个交易系统里盈利大于亏损就好。这是笔者理解的没有按规矩办事。

而回归了一下自己的投资和投机，不是没按规矩办事，是压根就没有规矩。

杨天南分享自己的投资风格可概括为：

守正出奇。

守正出奇的投资方式可以保证投资的标的在物有所值的基础上还能有所增长。如果过于保守，全是“守正”，那可能平稳有余而增长不足。如果皆为“出奇”，可能过于冒进而风险太大。

在数字资产标的上，“守正”应该指的是配置比特币资产。行业的前辈在谈及投资标的时基本都会谈到“比特币一定要配置”的原因吧。因为比特币已经有过上万倍的涨幅，感性上可能给大众的心理暗示是再涨也涨不到哪里去了，但这个结果如何不可知。

总之，配置比特币是可以大概率保证资产有可想象的增长的。

“出奇”便意味着在配置比特币的基础之上，配置一些黑马标的。此类标的可以博一个大幅度上涨的收益。

因此，如何判断一个标的大概率可以成为一匹黑马的眼光尤为重要。

关于如何判断黑马，杨天南没有细说。分享了一下他投资企业时所看的条件：

一、盈利；

二、可持续性盈利；

三、可增长的持续性盈利。

较为重视的指标有净利率、ROE、PE、PEG 等，以及管理者的品质。但现实总是较书本复杂的多，即使有很严谨的理性判断条件，也会有看走眼的概率。

当然任何方法与体系，均有利弊共存。正如世间没有十全十美的人一样，投资的方法论也不可能面面俱到。

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编译者/作者：雾海孤帆

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