您好,本文为熊猫167号文,感谢您的支持。 本文是熊猫从北京回杭州途中手机编辑,不方便阅读之处,请谅解。内容还是很值得学习的,凉凉的币圈,好好学点知识,等待牛市到来。 昨天,我们聊了企业投资决策的净现值法,把NPV称为企业投资的金科玉律,而文末,我也提到了如果还要考虑融资成本,是不是有更好的测算方式呢?内部收益率法还是可以用的,但是内部收益率法还有陷阱,一定要与净现值法配套用,具体看我给你慢慢分析吧! 内部收益率法其实是衡量这个项目内在价值的一个数值。它不会受到市场利率等外部因素的干扰和影响(因为你考虑融资成本是固定的)。唯一能够决定它的就是这个项目的现金流。 比如说你今天要有一个投资,需要投入1000万,那么,未来每一年你都会有一个收入,假设600万,可以持续2年。那么你现在来计算下他的内部收益率是多少呢? -1000+600/(1+r)+600/(1+r)/(1+r)=0 计算得出r=13.06% 内部收益率实际上就是要求这个净现值恰好等于0,当这个净现值恰好等于0的时候,我们倒推出来,分母的那个贴现率,就是我们所说的内部收益率。 所以,内部收益率一定是一个百分比。那么,我们算出内部收益率以后,就要和我们前面提到的融资成本来做对比。如果内部收益率大于融资成本,就认为是好项目,如果内部收益率小于融资成本,我们就认为不是好项目。 所以内部收益率与融资成本息息相关,融资成本越高,你对应的内部收益率需要大于融资成本,那这个值也需要越大,而内部收益率减去融资成本的值越大,说明这个项目越好。 通过以上测算,你可以这么理解——内部收益率等于让净现值恰好等于0的贴现率。 发现没有,我们在计算刚才的内部收益率的时候,我们完全可以用净现值法做比较,比如我的融资成本是10%,那我可以用贴现率10%代入计算。 -1000+600/(1+10%)+600/(1+10%)/(1+10%)=41.32 说明这个项目在贴现率和融资成本相同的情况下,这个净现值是正的,这个项目是好的。 内部收益率法(IRR)其实也有缺陷,并没有你想象的那么好。 第一个缺馅:内部收益率法只是一个百分比,它没有办法告诉你现金流的方向,容易误导你。 比如说你有两个投资机会。 第一个投资机会,有一个100万的现金流入,在明年你有一个150万的现金流出。如果你算它的内部收益率,恰好是50%。 第二个投资机会,我现在有一个现金的流出100万,一年以后有一个现金的流入150万,如果你算它的内部收益率,也是50%。 发现没有,这里是不是掉坑里了,第一个项目相当于你借了100万,第二年你要还150万,而第二个项目相当于你借出100万,第二年回来150万。(有意思吧,这两个内部收益率都是50%,这坑可不能掉)。 那么,我们用净现值法来算下会如何呢?假设这个贴现率是10% 第一种情况:100-150/(1+10%)=-36.4 第二种情况:-100+150/(1+10%)=36.4 发现没有,用净现值法就可以判断第二种可做,第一种不行了。所以,这是第一个要防止的陷阱。 第二个缺陷:内部收益率它是一个比例,不能明确告诉你赚多少钱。 比如说有两个投资项目,一个投资项目能够让你赚100%的收益率,一个投资项目只能让你赚10%的收益率,听上去,你会毫无疑问愿意投那个100%的收益率的项目。但是那个100%收益率的项目,投资只需要10块钱,而那个10%的收益率的项目投资需要1万块钱。 你可以掐指一算,第一个项目其实你最多只能赚10块钱,但是,第二个项目你最多可以赚1000块钱。所以这个弊端也不得不妨。 第三缺馅:有些项目由于现金流的方向改变不止一次,所以测算有问题。 我举个例子,我现在有一个现金流的净流出做投资,然后未来三年我赚钱了,有一个现金流的流入,但是,我忽然发现,在第四年的时候,我需要追加投资大于当年的现金流入,那么,我又有了一个现金的流出,然后第五、第六年再有现金的流入。也就是说,现金流改变的方向超过一次的话,我们用原来的方式计算内部收益率就会出问题。 这时候我们就只能够用净现值的方法来做这样的决策了。 通过昨天和今天的学习,内部收益率法和净现值法你都已经掌握了,现在熊猫留一个思考题。 假设有人现在预付给熊猫48万,让我给他写三年文章。 而如果熊猫给别人培训每年可以赚20万元,每年结算。 因为时间和精力原因,现在是如果做培训就不能写文,写文就不能做培训。 现在假设贴现率是10%,熊猫做哪个更加划算? 分享完毕,感谢您的阅读和支持,最后的问题如果你算明白了,说明你学明白了????,那我就恭喜你了????????????。 —- 编译者/作者:瓢泊熊猫 玩币族申明:玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台,所提供的所有资讯仅代表作者个人观点,与玩币族平台立场无关,且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。 |
[167号]科普文:企业投资的内部收益率法(IRR),其实也有缺陷
2019-12-19 瓢泊熊猫 来源:区块链网络
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