[169号]曹寅老师说的"DeFi的四大风险"，学习以后，心凉凉

您好，本文为熊猫169号文，感谢您的阅读。

前天曹寅老师在币乎发了一篇文《2020年，四大可能毁灭DeFi的致命威胁》，我看了以后感触良多，一方面，曹老师肯定了2019年被很多人称为 DeFi 之年，从 2019 年 1 月 1 日至 12 月 13 日，各类 DeFi 应用中抵押的资产总额从 2.75 亿美元增长到 6.65 亿美元，增长了 240% 有余。具体项目的情况可以看曹老师的原文，反正，总体数据已经反应了DeFi的迅速发展。

曹老师提出的4大致命风险，有可能导致2020年的Defi生态被推倒重来。

（可想而知，让一个发展迅速的产业推倒重来，那需要多大的能量，区块链行业发展这么长时间，特别是一开始大家都认为随着一大批公链性能的优化，马上迎来的应该要看Dapp的发展，一直以来大家都在等待行业出现杀手级应用，曾经还有人说DeFi会不会是杀手级应用，当然现在为止，也许只有比特币算是区块链上最成功的应用，但算不算杀手级，未来会怎么样，这个行业发展太快，我的认知还看不到）

我本人对DeFi了解不多，因为看的最多的也只是各种报道，最为关注的也就是MakerDao，所以，曹老师这篇文章非常值得学习和深思，他提出的四大风险（合规风险、系统性风险、流动性风险、内卷化风险）介绍的都很详细，为了深入理解曹老师文章，我反复读了几遍。

1.合规监管方面。如果受到美国重点监管（曹老师说，美国政府真认真起来，所有 DeFi 都是非法金融活动，违反美国一系列反恐怖主义融资和制裁法案），如果其他国家考虑DeFi影响国内的金融风险因素，都跟上监管，那些从事DeFi的开发者会不会有风险，这种国家之力确实是完全有可能造成DeFi推倒重来的。

（虽然我们经常听说未来已来，监管的不确定性，这把悬在头上的达摩克里斯之剑没落下，行业需要定心丸，就像目前国内的数字货币融资监管风波，不就是骗子横行的后果）

2.系统性风险。曹老师说的是部分项目出现安全风险或者黑客攻击导致行业踩踏出现的系统性风险。

这就像这几年的P2P风险，几千个平台在这2年内倒闭，老白姓的血汗钱被不法分子骗光，留下了当初风靡一时的互联网金融（P2P算是很大一块）的一地鸡毛，当年国家还是支持的，但是也看到了行业野蛮生长留下的系统性风险，最终，国家为了防范金融风险，严监管措施下，直接导致行业爆雷踩踏，这也是没办法的事。（熊猫也是损失惨重）

区块链的发展，国家是重视的，这是毋庸置疑的。但是数字货币交易，DeFi借贷、衍生品之类的合法性，还有待进一步政策明朗，在政策不明朗的时候，发展太快，带来的后果会很严重。这里的系统性风险按照曹老师的分析，我认为堪比P2P，如果出问题，最终谁来买单，只能是参与者。（前景看好，投资还须谨慎，你也不知道会不会因为那个项目的漏洞，完成黑客攻击，出现系统性风险的可能）

曹老师的最佳形容"连环爆仓"、"黑天鹅事件+蓄意攻击+协议漏洞，而导致无法兜底"。

3.流动性风险。这个没太多想法，但是曹老师说的很明白，规模小，容易被人为操纵。

4.内卷化风险。这个概念名称我还是不理解，但是从文章内容上来看，目前的DeFi发展满足的仅仅是投机客，我估计在币乎上使用DeFi的人应该不多。

曹老师关心的是DeFi资产与实体的对接，我是想不出来可以用什么实体可以对接这个DeFi，解决实体经济融资难，那安全性，风险怎么控制等等问题还是很多。（曹老师说有个项目在做，没有透露，应该在保密期，甚是期待）

以上四个问题，哪一个都可能出大问题，而且大概率可能DeFi影响数字货币行业的发展，那投资数字货币的人，如果你不关注这些问题，你还投资数字货币，那就是瞎玩了哈。反正看完，我是心凉凉啊！

最后，熊猫想说，我不是从业者，没法深入理解这里面本质的问题，曹老师能把这里的风险都告知我们，还将在随后分享他们研究所思考的策略，期待曹老师下一期福利课。（完）

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编译者/作者：瓢泊熊猫

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