货币之花

相对于传统货币，数字货币拥有以下优势：

首先，在支付和支付体系方面具有更强的竞争优势。特别是在跨国交易方面，数字货币的条件支付功能，能够很好地解决交易双方的信任问题，以及交易过程中资金流和交易流的同步问题（姚前，2018）。区块链是一种分布式数据库系统（目前区块链技术是能够实现分布式记账，点对点交易的唯一成熟数字技术），具有不易篡改、很难伪造和可追溯的特点。一方面，区块链的分布式节点可以实现去中介化，因此通过区块链技术可以省略很多不必要的中间环节，总体来说有利于节省时间和降低交易成本。另一方面，由于区块链可以实现全网节点验证交易的真实性，以及以太坊以来智能合约的提出，可以对交易的真实性以及合约的履行提供保障。在全球化和金融一体化的今天，数字货币对于交易支付，尤其是在跨境支付方面更具无可匹敌的优势，而这也是Libra的推出想要解决的核心痛点。

其次，数字货币被认为可以解决流动性陷阱问题。在数字货币的情形下，央行对于利率的制定具有更大的权利，完全可以实现负利率，并且人们只能被动接受(BIS,2018)。那么再让我们回想一下流动性陷阱的形成，在利率非常低的时候，由于其他资产都具有非常低的收益，甚至是负收益，此时货币的收益接近于0，投资者更倾向于持有货币而非其他资产，因此对于货币的需求无限大。那么在数字货币的情形下又会发生什么呢？由于央行可以实行负利率，在负利率时，由于此时数字货币的收益也是负的，人们很有可能不会更倾向于持有货币，因此也不会形成流动性陷阱。因此从货币政策执行的角度来说，数字货币的实现似乎给央行带来了更多的权利以及更大的影响力。

最后，数字货币的智能合约功能让货币政策执行和交易支付更加智能和有效。比如姚前（2018）提出“前瞻条件触发”和“时点条件触发”货币生效设计，被认为可以很好解决中央银行货币政策传导机制不畅、货币“脱实向虚”、以及货币政策传导时滞问题；通过“流向主体条件触发”和“信贷利率条件触发”的货币生效设计，可以实现货币精准定向投放和基准利率向信贷利率的有效实时传导，减少货币空转，从而提高金融服务实体经济的能力。此外，数字货币的智能合约功能能够在商业银行跨行调控等业务中，由智能合约自动检查预设规则是否满足，自动完成最终资金转移，从而提高了结算效率和安全性。

因此我们可以看到，数字货币不仅会给人们的日常生活带来翻天覆地的变化，而且会导致央行与金融中介在金融系统中的重新定位。目前对数字货币有各种各样的设想，不同数字货币在性能和技术方面也存在偏差，区块链还存在着各种各样的缺陷（比如“不可能三角”问题），各国政府对数字货币也持有不同的态度。

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编译者/作者：少年

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