黄金价格处于长期熊市反弹期

黄金价格处于长期熊市反弹期

2019-12-24 卧 龙

（作者简介：卧龙，1993年进入股市投资，1994年开始为杂志社投稿，1996年3月一篇《丙子年股市将爆发特大升浪》震惊全国股评界。1996年加入新兰德咨询公司，1998年任职大鹏证券资产管理部，2000年回归自由职业投资人至今。长期担任《股市动态分析》杂志专栏主笔。2001年创立卧龙投资俱乐部。本人纵横金融市场25年，研究艾略特波浪理论有独到见解，长期以波浪理论分析金融市场走势。）

（一）荷兰银行（ABN AMRO）分析师Georgette Boele发表2020年前景展望，看好贵金属长期走势，理由是各国货币政策及较低的实际利率。由于各国中央银行仍然热衷于支持经济增长以及实现其通胀目标，但短期内欧元区经济增长将保持疲软，美国的经济状况则将恶化。大量的负收益债券或会增加。黄金虽然无收益率，但至少不会出现负利率。疲软的经济增长压制美汇指数，为黄金价格提供上升动力。然而黄金尽管长期前景看好，但荷兰银行预计金价中期走势将会出现回落，200日移动均线有较强支撑。荷兰银行的经济学家预计美联储2020年首季会再度减息降息，使得明年底金价能突破每安士1600美金，明年金价平均价格为1500美金。至于白银走势，荷兰银行认为会落后于黄金，不过走势相近。

观察黄金价格走势。历史上，1860年代曾经有过一次“脉冲式行情”，之后跌回原位，接着是沉寂的50年，直到1929年华尔街股市大崩溃之后才出现上升浪。到1950年代完成第（1）浪，接着是第（2）浪回落。随着通胀日益提升，金价进入第（3）浪上升。第（3）浪中，1975年第一次石油禁运结束（3）浪3，进入（3）浪4调整，1976年8月100美金见底。然后进入（3）浪5上升，1980年初第二次石油禁运金价于873美金见顶。第（3）浪结束后第（4）浪一直跌至1999年的253美金，时间长达19年，跌幅71%。之后进入第（5）浪上升，第（5）浪升至2011年9月的1923美金见顶。

第（5）浪中，（5）浪1自253美金升至1999年10月339美金，（5）浪2跌至2001年255美金，（5）浪3则以延伸浪姿态升至2008年3月1033美金，（5）浪4急跌至2008年10月底的681美金，681美金开始展开（5）浪5上升，至2011年9月1923美金结束。

1880年代至1930年代，金价沉寂了50年是由于金本位制。1933年美国总统罗斯福上任，随即宣布全国停止黄金交易。1933年3月9日美国国会通过《紧急银行法》， 4月罗斯福颁布行政令，禁止美国人持有大量黄金，要求民众将黄金交到联邦储备银行。5月12日《农业调整法托马斯修正案》，国会同意授权总统设定黄金与美元固定兑换比例，美金兑换金价自每安士20.67美金升至每安士30美金。1934年1月，美国国会通过《黄金储备法》，罗斯福将金价固定于每安士35美金。由20.67美金开始的一组5浪，已经于1923美金结束，接下来的熊市，可能是以数十年计算，除非1999年253美金升至2011年1923美金此段乃（5）浪1，目前正处于（5）浪2调整。

(二)

金价自2011年1923美金见顶以来，不断有人预测金价将重返牛市，甚至有人看好要升破2000美金甚至4000美金。但艾略特波浪理论认为，自20.67美金展开一组5浪上升，已经于1923美金结束，其后熊市或以数十年计算，除非1999年253美金升至2011年1923美金此段乃（5）浪1，目前正处于（5）浪2调整。

撇开更大级别走势争议，单看1923美金至2015年底1045美金此段下跌，呈现清晰5浪推动。其中第（4）浪为水平三角形，第（5）浪为倾斜三角形，均为波浪理论中典型型态。波浪理论认为，一组5浪不可能单独存在，它只可能是更大级别之第1浪或A浪。此处划分成浪A胜算较大。2015年底1045美金结束浪A，之后展开浪B反弹。2016年至今，我一直持此观点。B浪通常复杂多变，“B浪是骗人把戏，多头陷阱，投机者天堂，亦是散户心态之放纵。”通常，市场大众会认为A浪不过是正常回调，B浪出现时大部分人会认为新一轮升浪已展开。

传统波浪理论认为，B浪在技术上很少出现强势——除非是扩张平台、强势平台，B浪超越A浪起点，极其容易令人相信牛市场再返。1045美金至今走势，很明显，呈现3浪走势模式，中间大幅震荡数回，最终向上突破。2015年12月至2016年7月为浪（a），2016年7月至2019年5月为浪（b）——浪（b）为水平三角形。2019年5月展开浪（c）上升。此乃首选数法。

先看中期走势。按照首选数法，2019年9月1566美金已经结束一组3浪模式abc反弹，后市进入新一轮下跌中。次选数法是2016年7月展开之浪（b）为双重三结构，至2018年8月结束（图中绿色划分方式）。2018年8月展开浪（c）上升。

按次选数法，（c）浪1自2018年8月升至2019年2月1349美金，其后（c）浪2调整至2019年5月1267美金，紧随着（c）浪3展开，升至2019年9月1566美金。1566美金至今进入（c）浪4调整。通常第4浪出现水平三角形可能性较大。金价将震荡进入2020年，然后一举升破今年9月高位1566美金形成（c）浪5上升。

回到长期走势分析。始自2015年底，浪B有多种可能性存在：

其一，浪B为简单3浪模式之平台型，其中2015年底至今为其中B浪（a）可能已经于1566美金结束，或将于明显超越1566美金后结束，其后进入B浪（b）下跌（图1红色数法）；

其二，浪B呈现常见水平三角形走势，目前处于三角形B浪（a），或已结束（1566美金），或明年再创新高后结束，之后进入B浪（b）回落，与第一种可能性相似（图1蓝色数法）；

其三，浪B已经结束或者明年创新高后结束，之后进入浪C下跌（图1绿色数法），更进一步，如此之3浪更大级别仅仅是真正浪A下跌，之后才进入浪B反弹，此等数法应对20.67美金至1923美金上升为一组完整5浪推动。

总而言之，金价未来几年变幻莫测，但总体而言，不要奢望能创历史新高。

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编译者/作者：卧龙

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