时光笔记——聊聊投资中的损失偏误

负面偏误是指相比正面信息，负面信息给人触动更大，而且人对于损失的感受要比等量的获得更强烈。

心理学家做过很多实验，发现损失对人的影响大概相当于2倍的获得。粗略地说你丢掉100块钱的痛苦大概跟捡到200块钱是等量的。这是心理学一个非常重要的发现。

看来人类是一种天性偏抑郁的动物。为什么人类的大脑更关注负面信息，而且负面情绪给人的冲击更强烈？

我认为可以用风险收益不对称来解释。

举个例子，采集狩猎部落的妇女们发现了一大片蘑菇，但她们不知道蘑菇是否有毒，是否应该吃掉蘑菇呢？答案显然是否定的，因为即便蘑菇没有毒，吃掉它的收益只是多吃了一顿饱饭，如果蘑菇有毒，部落中很多人可能因此丧命。

再举个例子，一位猎人正在草地上奔跑追逐猎物，他发现前面几米的草丛里有个东西，看上去像一截树枝，但也有点像一条蛇，他是否应该停下来观察呢？合理地选择当然是停下来观察，因为即便只有很小的概率是蛇，也不能大意。

现在的管理科学有关于风险管理的完善理论，包括如何量化风险、确定风险应对的优先级等等。但是你学完之后就会发现，这些其实都是常识，早就印在我们的大脑中了。我们的祖先不需要计算就知道该如何选择。

BBC纪录片《人类星球》记录了一个跟负面偏误有关的惊人实例。肯尼亚多罗博族猎人步伐坚定地走向正在抢食的狮群。狮子被未知的恐惧所吓退，拱手将好不容易捕到的牛羚留给了猎人。

这个实例告诉我们，不光是人类，连动物都有负面偏误。绝大部分的狮子终其一生，都没有跟人类直接冲突的经验。所以当猎人逼近的时候，狮子无法判断自己是处于优势还是劣势，保险起见就选择了逃跑。

不知道在哪个时代，多罗博族猎人发现了狮子具有负面偏误，可以加以利用，并发展成一个有效是狩猎模式。

人类的优势在于能总结并传承经验，用理性克制自身的心理偏误，利用对手的心理偏误。所以人类是当之无愧的万物之灵。

但是在资本市场上，大多数情况下风险和收益是对称的。甚至收益的空间远大于损失的空间。

我们把2019年跟2015年相比，比特币的用户数量已经提高了一个数量级，而且更加分散。比特币归零的风险已经非常之低。而且比特币的价格是3000多美元，上涨的空间远远不止一倍。

但在熊市，投资者会普遍被负面情绪笼罩。场外资金不敢进来，不理性的投资者对可能的损失过分恐惧，在已经低估的价格水平上仍然选择抛出。

在这样的市场环境中，我们应该像多罗博族猎人一样，用理性去控制自身的负面偏误，并利用别人的负面偏误取得战果。

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编译者/作者：时光智者

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