什么是比特币交易所交易基金:在所有的混乱和困惑中发出的清晰的请求

如今，许多媒体对比特币的交易所交易基金（简称ETF）进行了详尽的讨论，但令人惊讶的是，很少有人真正深入了解这些ETF，很多主题的细节被隐藏在那些往往难以理解的夸大的行话和爱因斯坦级别的金融官话背后。

那么，比特币的ETF到底是什么?它们为何如此火爆?尽管那些既得利益者正在努力让这些ETF获得批准，但为什么美国证券交易委员会(SEC)对比特币的ETF的概念并不买账?

让我们暂停一下。首先，让我们简要介绍一下ETF。ETF是交易所交易基金的简称，是一种由多种可交易资产或资产组合组成的投资基金，其唯一目的是让投资者在不直接拥有所有这些资产的情况下实现投资多元化。

用外行人的话说，如果我想插手每一块蛋糕，这就是我作为一个投资者所做的，而不是把我的钱投入到一个公司或股票，全心全意地拥有它。

通过这种方式，风险相对较低，盈利潜力也更大。ETF跟踪其相应资产的表现，然后调整其投资组合并据此开展业务:不要全部投入，而是在最好的时候选择最好的，在你不再需要明星球员的时候就抛弃他。

对一些人来说，这听起来像是一个不错的老猜想。原因是，当然，它是。更重要的是，如果你曾经研究过2008年金融危机的前奏，见过大空头(2015年)，碰巧知道什么是担保债务凭证(CDO)，这为理解ETF世界奠定了坚实的基础。

尽管有些人不喜欢将这款CDO与ETF相提并论，但两者之间存在令人不安的相似之处，可能会出现类似的灾难性后果。

那么ETF到底有什么问题呢?坦率地说，就像CDO一样，ETF基本上在大多数时候都是垃圾。

当时，CDO由次级抵押贷款组成，这些贷款永远无法偿还，但我们仍被与其它同类贷款组合在一起，形成了标有“优质”字样的投资组合，并被出售给那些希望实现投资多元化、实现利润倍增的投资者。

同样地，如今的ETF通常由同样的普通资产组成，但当它们组合在一起时，就会突然变成高价值的组合。衍生品:换句话说,我们讨论的不是一个产品的表面价值,但它的衍生价值,这一价值是重新包装的结果,因为没有更好的词,重塑,即一个闪闪发光的新包装,用陈旧的糖酸在里面了。

ETF缺乏准确的定价机制，而且至关重要的是“不需要真正的价格发现所必需的安全级别的分析”，这当然会导致泡沫。因此，存在一个重大的流动性问题，因为这些ETF都是按一个价格进行指数化的，而它们的组成部分既不能反映也不能达到这些价格，无论是单独还是合在一起。

尽管这些ETF在全球的交易价值高达数万亿美元，但它们的核心内在价值往往仅为数百万美元，甚至数十亿美元。换句话说，交易所交易基金和分配给交易所交易基金的资金不能由资产本身来支撑，因为当所有的事情都说了又做了，当这些产品以非交易所交易基金、非衍生品的方式出售时，它们永远也填满不了油箱。

而且，不可否认的是，由于滚雪球效应，电影放映的时间越长，情况就越糟糕。

当然，这是最糟糕的情况。或许，并不是所有的ETF都必然或总是带来麻烦。当然，交易委员会并不认为许多主流金融ETF特别危险，尽管监管机构理应意识到任何可能的风险;事实上，如今大多数此类ETF都被视为正常交易。

此外，除了更传统的ETF外，在另类金融领域还有多种ETF类型。这正是人们不应将比特币与区块链的ETF混为一谈的原因:前者与加密货币(或更具体地说是比特币及其克隆货币)有关，而后者与区块链技术和DLT有关，通常不以任何方式将它们与比特币绑定。

简单来说：比特币需要区块链，但区块链不需要比特币

但比特币的ETF呢?他们是怎么回事?好的一面是，由于所有ETF的性质，他们将允许投资者在不拥有任何比特币的情况下使用它。此外，与所有ETF一样，它们将允许投资者在必要时卖空比特币资产，即在比特币价格迅速下跌、获利丰厚的情况下进行投机。

最后也是至关重要的一点是，它们将允许投资者以大多数主流经纪商和交易员都能接受的方式交易这些资产，这些人熟悉ETF作为一种金融工具，但不一定会将加密货币作为一种较新的现象。

不管怎样，尽管对热切的资本家来说，比特币的ETF有这些优势，但它基本上招致了传统同行的所有批评，以及与至今仍令人怀疑的加密货币世界相关的所有困惑、金融欺诈和可疑声誉。

这可能就是为什么证券交易委员会似乎对典型的ETF没有问题，用一个简单的类比来说，对联邦监管机构来说，ETF就像一个私人自助餐，由菜单上各种各样的项目组成，它们的来源很容易追溯。

当然，任何监管机构都会小心翼翼地向这样的人发放批准印章，然后不得不承担后果，对任何由此产生的灾难负责。

可以预见的是，仅在今年一年，交易委员会就已经数次拒绝创建以比特币为基础的ETF的提议，理由之一是该机构存在操纵方面的担忧。系统如何设置是根本性的缺陷和欺诈,它不可能导致长期的繁荣;然而，它能够也将导致巨额赤字、混乱的危机，以及不可避免的法庭听证会。

据称，这是出于同样的原因:这些基金的指数化价值将不能准确反映其中所包含的个别资产的价值。

诚然，大多数支持比特币的ETF的人，或正在积极活动并期待获得批准的人，都对看到这些新的交易行为站稳脚步抱有极大的个人兴趣。

到目前为止，证交会仍持怀疑态度，拒绝上钩。比特币的ETF最终会获得批准吗?可能。最终。多久之后，从现在到那时将会发生什么，我们在批准后将会看到什么?

没有人确切知道。但有一件事是很清楚的:它不会一帆风顺。

虽然区块链技术和加密货币的好处是显而易见的，但我们是要利用它们为己所用，还是要像主流金融那样滥用它们，仍有待观察。

—-

编译者/作者：Askljan

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。