如何利用比特币减半前后的价格变动来实现套利？

市场循环凌驾于一切之上

多数事物都存在周期，而当其他人忘记这点时，就是产生获利和亏损的最大机会。

1.前言

当前加密货币市值排名前20名的列表中，采用PoW 机制的币种可以分成四大类别：

A ：比特币体系，包含BTC与其分叉币BCH 、BSV，总市值达加密货币整体市值的60 %。

B ：以太坊体系，包含ETH与ETC，总市值占比为11 %。

C ：莱特币，以比特币源代码为基础，总发行量提高四倍、区块生成时间缩短4 倍，并采用Scrypt演算法的币种。

D ：门罗币，当前市值最高的匿名币。

表格1：市值前20 大加密货币中采用PoW 共识机制的币种

其中，以太坊体系中的ETH并未限制最大供应量，没有定期减产机制；ETC则约2.5年减产20 %，但市值相对小。而XMR 每年定期减产40 %，并于2022年5月开始固定挖矿奖励，同样没有限制供应量。因此，当前加密货币影响最深远的循环变化，其一是比特币减产，其二则是莱特币减产。

莱特币已经于8月进行减产，挖矿奖励由原本的25 LTC减半至12.5 。

2.2012 年11 月28 日— BTC 第一次减半

在那古老的年代，加密市场的早期使用者能够选择的交易所还不是很多，当前主流的币安、Coinbase、Bitfinex 等仍未站上舞台。目前仍旧运营的早期交易所中，当数Bitstamp 最具备公信力，我们在此便采用它的资料。另外，这篇文章中所有的交易所资料均采用UTC+0 时区。

BTC第一次挖矿减产日期为2012年11月28日，当年比特币价格从1月27日的3.8 USD缓步抬升至6月12日的5.57 USD，而后开启主升段，一路抬价至8月17日的16.41 USD，最大涨幅332 %，随后在数天内迅速下放至7.1美元，最大跌幅56.7 %，直到减产当日都处于区间震荡。需再经过54天才又回复至当初的高点，并开始一段历史性的爬升。

图1：比特币第一次减半，BTC/USD 交易对

3.2016 年7 月9 日— BTC 第二次减半

图2中展示了BTC的第二次减半时的价格结构。当年比特币价格于1月16日下压到352 USD的低点，并在打底之后在5月27日的452.07 USD开始阶段性开涨，并在不久之后的6月18日达到778.85 USD的高点。随后于6月23日回落至540.17 USD，并在减产日后再次下放至465.28 USD。该年度减产前最大涨幅为121 %，随后经历40.2 %的回调。此后价格开始一段近年来难以忘怀的奋进过程。

图2：比特币第一次减产，BTC/USD 交易对

4.2015 年8 月25 日— LTC 第一次减半

我们曾经在如何帮项目打分数(下)定性阐述特定加密货币的价值判定公式：

在了解LTC减半时的价格模式变动的过程中，加密市场对LTC的价格判定是我们真正要关注的对象，也就是LTC/BTC交易对。掌握上式的意涵对理解这件事情尤其重要，此处不再重复说明。

由于在LTC 的第一次减产时，Bitstamp 交易所仍未包含相关交易对，我们这里改采Bitfinex 为资料来源。图3 为这次减半的模式：

LTC/BTC 交易对(左上图)：5 月22 日该交易对由0.0063 BTC 起涨，经过49 天后于7 月10 日达到最高点0.033888 BTC，随后迅速回调，在减产后不久达到低点0.011346 BTC，最大涨幅为480 %，最大跌幅达66.5 %。

LTC/USD 交易对(左下图)：同样以5 月22 日为起跑点，标价由1.48 USD 拉升至7 月10 日的8.967 USD，随即回落，并于减产当日达到低点2.405 USD，最大涨幅为810 %，最大跌幅达73.2 %。

BTC/USD交易对(右上图)：减产(红色箭头处)前最高点为7月12日316.2 USD，随后在邻近减产的8月18回调至低点162 USD。值得注意的是其高点落后LTC/BTC两天，或许暗示着在LTC减产阶段，LTC/BTC是价格领先指标。

CryptoCap （右下图）：加密市场整体市值。CryptoCap 最高点与BTC/USD 同一节奏，并在44 天后的减产日回落最低点(图中「7/10 ~ 8/25」应改为「7/12 ~ 8/25」)。

另一方面，LTC 在5 月22 日至7 月10 日间，市值占比由1.53 % 上升至6.9 %，共提升4.5 倍。

图3：莱特币第一次减产

5.2019 年8 月6 日— LTC 第二次减半

如同上面所说， LTC 减产的关键指标是LTC/BTC 交易对，如果我们把两次减产时的LTC/BTC 交易对摆在一起，可以看见非常清晰的相似轮廓。

但是另一方面，近期LTC的市值排名曾被EOS超前而下滑，已不如2015年排名第2 ~ 3名的影响力。因此这次LTC减产阶段对整体市场的影响力是否能维持以往，仍待观察。

图4：莱特币第二次减产

6.小结

表2：BTC & LTC 减产短期阶段的价格涨跌轮廓

在判读2次BTC减产与1.5次LTC减产阶段的价格模式，我们发现，相关币种的价格存在一个清楚轮廓：往上拉抬数倍后，又在减产前迅速回落。我们把这现象理解为投机者提前套利模式，该模式也在主网上线前后的价格变动中出现。

当街头上有3267 个理由说服投资者市场会往哪个方向发展时，必须牢记在心的是，市场循环凌驾于一切之上；在这周期性循环面前，这3267 个理由仅只是海啸溅起的小浪花，不值一提。

最后，从2009 年起让加密市场急速成长的动力来源，与我们现在谈的是同一股力量；若投资者着迷于这圈子的成长性而跨入这市场，就应该认真看待它的另一面。否则，终究会成为牌桌上的那块肉。

图5：(左图) LTC 第一次减产；(右图) LTC 第二次减产

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编译者/作者：丫丫yaya

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