具有讽刺意味的是，世界上“最困难”的资产是虚拟的

在过去的几个月中，我们面临着日益严重的金融，贸易和政治动荡，这引起了人们对全球主要经济下滑的担忧。美中贸易争端，英国脱欧和其他欧洲政治动荡，又一次主权违约，资本管制返回阿根廷，以及对中央银行作用及其独立性的挑战，都对市场构成压力。

当您在经历这些事件以及几乎无休止地提供各种指标和解释的意见时，诸如收益曲线倒挂和负抵押贷款利率可能对经济的未来意味着什么，您一定会听到一些建议，这些建议可能会影响经济发展。您的投资组合变成“硬资产”。

而且，很大程度上，有充分的理由，因为像黄金这样的硬资产在经济和金融不稳定时期具有良好的业绩记录（图1）。

图1：在经济衰退期间，黄金价格经常上涨*

灰色条代表美国经济衰退，黄金价格以美元为单位

但是，什么是硬资产呢？为什么比特币（BTC）尽管是完全虚拟的并可以通过互联网进行交易，却可以说是世界上“最难”的资产？

硬资产与软资产

传统上，硬资产被定义为有形财产或有形商品，例如黄金，因其可靠的有限供应而受到重视。它们与法定货币，股票和债券等“软资产”形成鲜明对比，后者只需按一下计算机按钮就可以迅速增加其供应。软的“金融”资产也可能会进行重组或违约，股利和利润的减少或经历其他破坏长期价值的变化（有时是任意的）。

纵观历史，在不稳定和经济低迷的情况下，精明的投资者一直依靠硬资产来管理风险和保护长期价值，而传统上许多软资产的供应增加，从而对其价值造成下行压力。

是什么让比特币比房地产或黄金稀缺？

随着中国，俄罗斯，印度和土耳其等国的中央银行购买大量黄金，硬资产又重新流行起来。据估计，仅在今年第一季度，中央银行就购买了145.5吨黄金，比2018年同期增长了68％。

我们还看到过传奇的投资者，例如世界上最大的对冲基金的创始人雷戴利奥（Ray Dalio）最近建议人们增加对黄金的投资。毫不奇怪，过去五个月中金价上涨了16％。

关于黄金的价值及其作为价值储存和避风港的传统角色，我们已有数百年的数据。在我们看来，它的物理性质和无数证明的黄金用途不仅仅只是作为价值存储（例如珠宝，工业用），还使其更具互补性，而不是与比特币竞争。换句话说，我们不认为黄金和比特币是互斥的。

我们认为黄金和比特币互不排斥

但是，重要的是要强调比特币和黄金之间的关键区别，那就是黄金的供应动态不是固定的。

随着价格上涨，以前无法开采的黄金可以投放市场。所产生的黄金供应增加可以作为进一步金价上涨的制约。

传统硬资产容易受到通货紧缩的冲击

对于白银和其他所有传统的硬资产来说，黄金的供应动态（更高的价格=>不断增加的供应=>价格的下行压力）在起作用。甚至可以增加可利用房地产的可用供应量，其例子包括从如今经常出现的单户住宅到多户住宅的转换，再到更具异国情调和未来主义的方案。

从历史上看，实物商品还经历了意料之外的供应增加（有时称为“冲击”），这使价格下降。例如，在19世纪末期在南非发现大量黄金，以及在1500年代欧洲在南美进行勘探和征服，这两者都给金价带来了下行压力。

展望更远的将来，诸如开采富含金等珍贵矿物的小行星这样的创新可能会给供应带来极大冲击。

黄金供应无限，但比特币数量有限

与此形成鲜明对比的是，黄金的可用比特币供应量不断增加，其硬上限为2100万个单位（“硬币”）。比特币的软件协议于11年前首次公开发布，它控制着固定的，算法确定性的总供应量，与黄金形成鲜明对比的是，不受价格变化的影响。

比特币的有限供应意味着，一旦某人拥有一定数量的比特币总供应量，该人将永远至少拥有该百分比。比特币是具有此属性的历史上唯一的重要资产，其可靠的有限供应是比特币成为世界上最困难的资产的原因。

比特币的有限供应是一项非常强大的功能。一旦某人拥有比特币总供应量的一定比例，该人将永远至少拥有该比例。

“减半”：为什么新的比特币随着时间变得稀缺

虽然目前存在的比特币数量继续增长，但已经存在的所有比特币中约有86％已经被创建出来（目前2100万枚硬币中有1800万枚存在）。今天，现有的比特币供应量每年以不到4％的速度增长，在接下来的十年中，增长率将继续下降并降至1％以下。

由于比特币软件中编码的一个基本规则被称为“减半”（或“减半”），新比特币的创建速度之所以降低，是因为大约每四年就会有“挖出”的新比特币数量存在。约10分钟减少一半。

预计下一个减半将在明年5月中旬进行，届时采矿奖励将进一步从目前的每10分钟创建的12.5个新比特币缩减到仅6.25个新比特币（图2）。

图2：随着时间的流逝，新比特币的供应速度有所放缓，总上限为2100万枚*

X轴上方和下方的数字分别表示每个减半事件发生时的开采奖励和开采的“块”数。

然后，大约在2024年5月（或从之前的减半事件开始大约四年），将发生另一减半。再次，挖矿奖励将减少一半，这次每隔10分钟就会有3.125个新的比特币被挖出。然后在2028年5月左右再次下降到1.5625个新比特币。

等等等等…

直到2140年左右达到2100万硬顶，不再有新的比特币被开采出来。

下一个“减半”（估计每隔四年，新比特币的供应就会稀缺）将在明年五月举行

尽管在未来约100多年内将继续创造新的比特币，但到2030年，未来十年将创造超过98％的现有比特币。换句话说，随着时间的流逝，新的比特币将越来越稀缺。越来越少，直到最终达到软件协议的2100万枚硬币限额，并且完全停止创建新的比特币。

不只是数字黄金

十多年来，比特币通过算法确定的供应量已经创造出了投资者可望和需要长期存储价值的可预测性和清晰度。将这些动态与比特币作为支付机制的可移植性，安全性和实用性相结合，对于希望管理各种宏观经济，政治和其他形式的风险的投资者而言，您具有诱人的价值主张。确实，在过去的十年中，比特币已经吸引了数千万的所有者和用户，并且其采用速度比互联网和个人计算机都快（幻灯片94）。

尽管这篇文章重点介绍了比特币作为稀缺和坚硬资产的功能，但值得注意的是，它作为数字身份和其他非货币用例的广泛技术平台所起的作用越来越大。正如我们在最近发表的投资论文中所讨论的那样，比特币只是“数字黄金”的观点低估了其全部潜力和整个潜在市场。

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*脚注：

图1：来源：Twitter @obiwankenobit

图2：X轴上方和下方的数字分别表示每个减半事件发生时的挖矿奖励和挖出的“区块”（每10分钟创建一捆比特币交易）的数量。如Y轴图例所示，蓝线描述了随着时间的流逝，现有比特币的总供应量（即，随着开采更多区块，比特币的供应量增加）。橙色线表示现有比特币供应的年百分比增长率随时间的大约下降。资料来源：比特币时钟

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原文链接：https://blog.blockchain.com/2019/10/08/the-worlds-hardest-asset-is-ironically-virtual-2/

原文作者：Blockchain Team

编译者/作者：wanbizu AI

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