期权的增长将点燃比特币市场的创新，但不会以您的思维方式

理查德·罗森布拉姆（Richard Rosenblum）是加密货币流动性提供商GSR的联合创始人兼交易主管。以下观点是作者的观点，并不反映CoinDesk的立场。

像期货一样，在主要交易所推出比特币期权也受到了期待。

充满希望的观察家认为，芝商所和巴克特（Bakkt）进入迅速发展的期权市场将进一步鼓励机构参与。它将-但不一定以他们期望的方式。

对于涉足这一领域的主要机构，矿工和其他公司而言，选择权为管理风险和波动性提供了一个新的强大工具。但是，正如我们从其他金融市场看到的那样，这些功能并非来自所列的选项本身。相反，真正的行动将在场外对冲中进行。尽管这些以公司为重点的产品将依靠原始期权流动性，但它们将通过交易所转移交易量。

在我们解释为什么会出现这种情况之前，有必要强调一下对期权作为对冲手段的需求不断增长。期权一直是2019年加密市场中增长最快的产品领域，交易量的轨迹可能在2020年加速。与现货市场相比，加密衍生品的数量还处于新生阶段，一些金融衍生品的规模使它们各自的现货市场相形见war。 。但是，各种衍生工具的出现应对空间的增长产生重大影响。

现在，要了解期权市场将如何成为企业风险管理的基础，我可以借鉴我在高盛为一些全球最大公司管理对冲计划的经验。在那里，重点是帮助具有自然风险的实体对冲风险。在供应方面，最大的年度商品贸易是墨西哥购买看跌期权以对冲其对该国石油生产的特许权使用费。在需求方面，航空公司和航运公司将进入市场以锁定远期价格以对冲他们的消费。但是，这些实体很少直接进行“上市”交易所产品的交易。上市期权产品的特征并不适合企业风险，它们更适合专家和投机者。公司实体更喜欢交易专门为他们设计的产品，这些产品利用交易所上市产品的流动性。

在加密货币世界中，这些产品的单日到期日期意味着交易者需要应对到期日的波动性，这可能易于引起情感情绪或其他非经济因素。对于像矿工这样的公司而言，单日对冲的时间可能太短，无法正确保护其产出或市场风险的价值。相反，定制的掉期和期权策略为生态系统中的许多人提供了更好的解决方案，作为对冲，因为当双方在较长时期内平衡风险敞口时，它们将允许各方每天进行对冲。

石油生产商和比特币矿工之间可以进一步比较。采矿成本随着新设备的上市和电价的波动而变化。比特币的波动也影响了盈利能力。随着大型矿业公司的上市和/或向一群股东汇报，维持良好资产负债表的压力越来越大。此外，即将到来的减半导致的保证金压缩可能会促使矿工更好地管理波动风险。随着市场整合，更多的风险将落在更少的矿工手中。像石油生产商一样，这些公司将越来越多地寻求对冲解决方案，以确保采矿成本不会超过最终数字资产的市场定价。放贷人还将开始要求矿工对冲，以便在熊市情况下仍能够履行作为借款人的义务。

公司-无论是石油公司还是比特币矿工-通常不会直接在交易所进行交易。他们要求提供不同的产品和开展业务的方式。除了由于用单日的“子弹”到期对冲每日风险而造成的时间上的不匹配外，由于实体必须通过FCM（期货清算商）进行交易，因此期货交易所很难连接。这为对冲为加密货币本地公司量身定制的产品创造了空间。但是，这些产品仍需要在某处对冲核心波动风险，因此，首先需要使流动性建立在上市产品上。上市期权市场中流动性的出现将成为此类套期保值的基础。

一旦公司可以对这些上市产品进行套期保值，剩下的风险就更具有残留性。做市商已准备好承担这些风险，并成为这些对冲的交易对手。

主流交易所中上市的香草期权的存在仅仅是开始。对于企业，矿工和其他人而言，兴奋之处在于一旦波动性的基础流动性饱和到来，该怎么办。这是构建许多其他与波动率相关的产品的基础，尤其是与公司对冲和风险管理有关的产品。最终，这有助于减少不必要的风险并增加投资。这样，列出的选件将成为全新产品和服务的起点。

—-

原文链接：https://www.coindesk.com/options-growth-will-ignite-innovation-in-the-bitcoin-market-but-not-in-the-way-you-think

原文作者：Richard Rosenblum

编译者/作者：wanbizu AI

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。