丁彦皓（可信财商）：新冠疫情“窗口指导”后,股市该如何投资获利？

新冠疫情“窗口指导”后，股市该如何投资获利？

此轮新冠疫情“窗口指导”后，股市逆市浑水摸鱼的套路必然是2月4日（周二）收盘即可得知监管机构“窗口指导”托市护盘的行为，已用的做法是通过网络股评师对此轮回调冠以各种理由，现实是媒体甚至对寻机获利的北上资金赋与正能量，忽悠各类投资者共同托市护盘。但是，一旦人为护盘托市的效力消退后，人为短期逆转股市走势的行为必然会引起市场的报复性下跌，紧盯股指动态，一旦逆转，立即做空股指与清仓股票。即在2月7日（周五）下午全部清仓股票，且做空股指期货，静待下周的长期回调。

文/丁彦皓-可信财商

一、传统理念与文化是抑制A股价值公允与正常出清的最大障碍

资本市场是英美法系体系下的产物，在中国这个大陆法系与现代法律底层架构尚不健全的国家难免水土不服。资本市场能够得以稳健、公允、公平与公正运行的前提是基于市场法则制定系列规章制度，让市场参与方直接交易，监管机构只需持续完善相关法规，且确保既定法规的有效运行，绝对不能够随意干涉股市运行的态势。但是，对太多的人而言，突破传统理念与文化的掣肘几乎不可能，因为在人的潜意识中世界就是由受传统理念与文化所支配的，违背已经习惯，且被实践证明是“正确”的传统理念与文化，不但是冒天下之大不韪，而且会受到所在社会的群体性谴责与报复，这一悖论依然是掣肘中国资本市场价值公允与市场出清的最大障碍。

A股的出清机制与公允体系不及美国的根本原因是中国的传统理念与文化对股市的影响过甚，严重的抑制了其正常的出清功能。诸如“和”是深耕于中国人基因深处的理念，所以，中国人在潜意识中认为股市大跌必然是“不祥”的表现，对上市公司财务造假行为的公开指责是“损人不利己”的不道德行为，让业绩不可持续与造假严重的上市公司退市是不人道的等。因此，A股的投资人也顺带发明了系列带有中国特色的股市术语，诸如国家队、救市与“窗口指导”等。另外，相对股市，政府的行为受传统文化与理念的影响更甚，但是，政府又会间接干预股市的价值公允与市场出清，从而抑制了股市价值体现的效能最大化。

二、“窗口指导”后，股市非理性态势的原因及结果

此轮受新冠疫情影响，宏观经济休克，但股市却在鼠年一开盘逾3000只股票跌停的情况下，第二天逆转上行，连续多天出现强势反弹，呈现超常态运行的非理性态势，事实是股市必须要对新冠疫情对宏观经济休克式冲击的负面影响有所体现。春节期间国际市场所发生的多重跌盘的连锁反应，叠加中国经济当前正在承受新冠疫情的肆意侵蚀，且疫情在短期内还将持续，甚至存在恶化的可能性，“一次就能跌够”绝对既不符合常识，也不符合股市运行的基本逻辑。尤其是开盘次日，股市不但未能够继续释放恐慌情绪与对新冠疫情侵蚀行为的负价值“变现”，而是出现“突如一夜春风来，千株万树梨花开”的反转行情。这并非市场完全靠内在动力的自我奋起，而是“事若反常必为妖”，节后股市行情的超常态表现必然有人为短期逆转行情走势的影子。最后让本该承受损失的群体逢高出货，而认知力较低的群体高位接盘，为认知力较高，且惯于寻隙渔利的国内外投机资本获得了更多收割财富的机会。

事实是导致此轮节后股市超常态，且以非理性态势运行的最终原因是受监管机构“窗口指导”所支配的机构资金逆市买入。当时国家正在遭受新冠疫情的肆意侵蚀，股市必然会通过大跌来会对其有所反应。但是在监管机构的潜意识中，大跌必然是“不详”之举，是给本已受伤的宏观经济“雪上加霜”，所以，必须通过“窗口指导”的方式，要求机构资金逆市护盘，杜绝股市的大跌。但是，监管机构这一行为，让惯于寻隙渔利的国内外投机资本，获得了从各受监管机构“窗口指导”入市的机构资金与认知力较低普通投资者处寻机套利的机会，最终的买单者必然是机构资金的投资人与普通投资人。

三、“窗口指导”后，A股的投资套路

此轮新冠疫情“窗口指导”后，股市逆市浑水摸鱼的套路必然是2月4日（周二）收盘即可得知监管机构“窗口指导”托市护盘的行为，已用的做法是通过网络股评师对此轮回调冠以各种理由，现实是媒体甚至对寻机获利的北上资金赋与正能量，忽悠各类投资者共同托市护盘。但是，一旦人为护盘托市的效力消退后，人为短期逆转股市走势的行为必然会引起市场的报复性下跌，紧盯股指动态，一旦逆转，立即做空股指与清仓股票。即在2月7日（周五）下午全部清仓股票，且做空股指期货，静待下周的长期回调。而最近受一致看好后市，对此轮人为逆市回调冠以各种理由的网络股评家所忽悠的普通投资者，匆忙高位接盘，成为此轮人为干预股市行为的最终买单者。

影响股价走势的因素包括价值波动、资金共识与市场情绪等，市场情绪可以通过媒体安抚，但是，媒体对市场情绪的安抚与释放必须一个逐步接受与适应的过程，而非瞬间逆转。散户的资金共识更多受媒体的忽悠，而机构资金共识是反媒体忽悠，即借助媒体的忽悠结果反向交易获利，但也必须一个过程。在宏观经济正在承受新冠疫情侵蚀的档口，股市必然要对其侵蚀行为的负价值“变现”，所以，在新冠疫情期间股市正常的走势应该是在股指经过多日下跌达到一定程度后，还需经历很长一段时间的横盘震荡，逐步调整以适应新冠疫情的起伏，且这段时期股指走势对其他外界的负面冲击会异常敏感，反应也会过度，振幅自然很大。直至新冠疫情的风波彻底平息，指数与个股也砸出了更大的“黄金坑”，舆论的风向逆转后，各路资金对对A股长中短三期走势的认知大体一致时，指数逆转下行与震荡的态势，震荡式回调，此时在做多股票。

四、结论

监管机构基于稳定市场的基本出发点，在出台和落实相关措施的同时，保持高度警惕，坚持底线思维，既要缓解市场的恐慌情绪，更要尊重股市价值公允与出清机制的正常运行，而非受传统文化与理念的支配，肆意干涉股市的运行。如果受传统文化与理念所支配的潜意识左右而人为干涉股市走势的行为，不但对应对新冠疫情，还是缓解其对实体经济的影响没任何价值，而且会让股市被投机资本过度透支而放大股指波动的幅度，让惯于渔利的投资机构获得财富收割的机会，加剧了市场的不公平性。

由此得知，传统理念与文化是抑制A股价值公允与正常出清的最大障碍之一，虽然有违公平与公正，投资机构可以顺势借此现实而实施相应的套利获利，但对投资机构的认知力要求更高。

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作者简介：

丁彦皓?博士、博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教。

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编译者/作者：丁彦皓~首阳智能董

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