NGC Ventures合伙人陶荣祺：理解2020年加密资产市场趋势的15个关键点

原标题：2020关键词：Long Crypto，Long Gold，Long China

本文是X-Order创始人，NGC Ventures合伙人陶荣祺在算力大学公开课视频直播开讲。

股票市场和加密货币市场的区别在哪里？

比特币今年的走势将如何？

以太坊未来会正面挑战比特币？

X-Order创始人陶荣祺以关键词的形式，梳理分享了他对于这些重要信息的个人理解：

数字货币市场迎来的减半行情暂时不会结束，今年的比特币可能会重演摸高回落的剧情，需要谨慎。国内监管的加强或许会造成短期负面影响，但长期来看是在挤干水分，有利于市场的正规化发展，是否极泰来。

全文如下：

今天我讲的是2020 的一些关键词。如果说是2020投资方向，我个人会把以下3个放在非常重要的位置：Long Gold、Long crypto、Long china。

1.加密资产

我们会发现加密资产里但凡做的好的都和金融强相关。金融不是现在的金融，而是未来的金融，所以叫金融的未来。全世界各种顶层人物、经济学家、政府政要包括我们小老百姓都认为，加密资产是金融的未来方向，也就是说区块链是金融的未来。

第2个特点，是从数字到落地。我们看的Crypto，第一个诞生品叫做比特币，是一个纯数字的数字货币。到了现在我们会发现越来越多的Crypto能够和落地的应用相结合起来，这是从数字到落地。

第3个是从小众到大众。这点相信大家深有感受。我相信很多观众里面有20%是很早以前接触到Crypto的，而80%是最近才接触Crypto的，这就是从小众到大众。

第4个是从避险到全球创业。实际上避险是Crypto非常强的属性，比如说我们说某地打仗，伊朗和美国要干上了，比特币的避险属性就体现出来了。而全球创业和避险是完全不一样的相反属性，却一起体现在Crypto上。全球创业，我们会发现在前几年大家提到Crypto的时候，最多提到的词是我要创业了，我有个白皮书，我要拉一个团队，包括我自己，我们要去干一番事业，怎么干？利用Crypto，这就是全球创业。一般来说创业是在市场很好的时候会愿意去做的一件事情，而避险是在市场很不好的时候才会去做的事情，非常矛盾地体现在加密资产上。

2.股票市场

如果说Crypto市场是金融的未来的话，我们的国内的A股市场就是全球的未来。

什么意思？如果说在经济很差的时候，还有哪一个国家能够带领全世界往前走的话，那就是中国，是全球的未来。

第2点，中国的股票市场是从物理到数字的演化，越来越数字化。我们会发现从这场疫情开始到现在，涨的非常好的那些股票，除了医疗股，其余涨的好的都是在线协作、远程、钉钉这类全部都是数字化的东西，所以它是从物理到数字。

第3点，从国内到全球，这句话的意思是要结合我们整个国内的金融市场的开放。我们会发现这一次中国A股的启动和国外的资产脱不开干系。据我所知，在去年的11月左右其实更早就有了，但11月是很明确的，有各种各样的西方的、美国的、欧洲的、犹太人的钱，几十亿美元到国内的A股里面去搞，原因就是看好中国的发展，Long China。我们会发现在自贸易协定里面，就是中美贸易企业里面有一条很重要的方向，是中国开放金融市场，中国开放金融市场怎么开放？为什么要开放？大家有没有想过？实际上在我看来就是老外想要赚中国人的金融市场的钱，或者说利用中国的金融市场赚到中国往前走的钱，所以才要开放，所以是从国内到全球。

第4个避险与全球发动机。这和前面几点一样，我们看中国A股的时候，它首先是能够引领全球往前走的一个全球市场的发动机，同时它也有一个避险属性。当全球都不好的时候，当美国不行的时候，当欧洲不行的时候，还有什么地方能够行？所以资金的避险需求造就了去年各种各样的资金往中国涌进来。接下去我们看一下2020年需要关注的一些热点：加密资产的关注方向我个人会对于加密资产方向关注以下几点：减半、自金融、稳定币和动荡。在两个月前，也就是2019年的12月中下旬的时候，我的朋友找了我们整个加密行业的一些人，也包括我提问：2020年你觉得会有哪些方向？我个人对于减半这件事情相对来说比较看好。那个时候对减半看好的人其实不多。股票市场的关注方向股票市场对应了刚才的加密市场的一些关键词是：疫情、金融开放、美股和稳定。疫情这件事很可能会给我们股票市场或者中国经济带来很大的压力。这件事情如果能解决的话，会走得很好，解决不了的话，会非常难。第2点是金融开放。金融开放会开放到什么程度，以及我们的疫情能够解决到什么程度，会直接导致我们A股今年会怎么走。第3点是美股。美股好了，中国这边就会差一点，中国这边好了，美股就会差一点，但如果说资金和美股不断撤出来的话，它去到什么地方？从宏观来说就是中国的A股。那问题是如果中国A股不行的话，资金就流回去了。所以它是一个跷跷板。

第4个是稳定，稳定压倒一切始终是我们国家的主旋律。

2你追我赶的国家数字货币

去年2019达沃斯论坛谈的是经济不太好，经济不景气，2019年可能会面临经济压力。非常准，2019年全球经济直接就不行了。2020年谈的是什么？谈的是数字经济时代，大家觉得是不是会准？也很准。实际上开完会之后，2月份直接就爆炸。

1月1号的时候有一个推特上的大V发了一些稳定币整理，包括中国的DCEP、欧盟的EUROChain和Libra等等。到现在为止，我们会发现全世界的数字货币已经不止这些了，而且还会越来越多。

我想提的是这么一个大势所趋，他真正的需求在什么地方？我们回去看，虽然闹得很热闹，比如说DCEP包括Libra包括美联储最近的那些新闻，都说数字货币时代要来了，日本、欧盟、德国、中国都要做，美国也要做，但是真正的能够用的上的需求在什么地方？我们会发现在中国内部数字货币已经实现了，它是通过阿里pay、通过银联来实现的。数字货币到底在什么地方有用？

我认为真正的稳定币，真正的数字货币的需求地在亚非拉。其实是第三世界国家。我们知道委内瑞拉的通货膨胀是相当厉害的，美国又对他进行了制裁，他自己搞了一个石油币又被美国搞，实在是没有办法了。对于他来说，对稳定的国内货币需求是非常强的。因为在委内瑞拉内部，大家生活也需要货币，这个货币可以是美元，可以是石油币也可以是其他货币，不管怎么样，需要一个稳定的货币。类似的国家还有很多，包括伊朗、非洲国家和各种各样亚非拉第三世界的国家都有这样的需要。这种需要实际上并没有被充分满足。我个人认为大家去看Libar也好，DCEP也好，千万不要忽视了真正对于稳定币有刚需的这些国家。

3从Staking到销毁：受减半启发？

Staking是2019年的热点，最后大家会发现有一个问题：Staking还是要给利息的。到了一年半年之后，还是要把对应的一个供给在再输出到市场上面去。这是2019年Staking给到我们一个启示。今年有两件事情最近比较热，一件事情是减半行情，第2件事情是OKEX把自己的OK币70%都销毁了。这件事情我这么想，Staking这件事情是引鸠止渴，或者说把现在的供给延迟到未来，销毁就更直接了。对于未来来说，供给也消失了，你就不用担心Staking到未来还会出来。销毁这件事情，做得最好的是OKEX。OKEX上面发生了什么？BSV不可否认的是，它是今年减半行情的领头羊，而BSV对应的是减半行情，减半行情的BSV发生在OK上，最近他做的是70%的OK币的销毁。我们想象一下是不是OK受到减半行情的启发，然后开始也把自己的未来的供给利用减半行情直接销毁掉了，这是是我观察到的一种可能性。所以我认为2020年第一季度的国内的主角是OKEX，他会不会在未来的几个月甚至今年继续引领潮流，我不知道，可能是也可能不是。

4开放金融，让Defi走出小众困境

我们会发现2019年虽然Defi叫得很凶，但是起来使用还是比较慢。包括Defi怎样出圈会是一个很大的困扰。出圈这个字，我认为会是2020年的一个关键字，也就是从小众到大众。Defi有这么多的应用，但是对整个加密资产行业的影响其实比较小，更重要的影响还是在Cefi上。Defi怎么样才能争得过Cefi？

Defi产业图 资源来源网络

这里推荐一篇文章，标题就是《开放金融，让Defi走出小众困境》，推荐大家去看一下。

5茁壮成长却被低估的DEXDEX也就是Defi里面的主力：去中心化交易所。

包括Kyber Network和0x是DEX里的主力标的，但是他们在去年的表现很差。我要说的是在表现差的这个过程里，整个DEX行业却在茁壮的成长。它的增长虽然不及大家想象中的一年涨了10倍甚至100倍，但是相比起一个开始起步的行业来说，走得很稳，而且很快。尤其是作为核心的这两个标的，Kyber Network和0x。可以发现它们从去年的下半年开始频频出现各种各样的好消息，而且是很扎实的能够体现到交易量上面。整个Defi里交易量目前最大的是哪个?实际上就是Kyber Network，但它的排名却相对来说比较低，现在排名依旧在七八十名左右，最低的时候是100多名。就这样一个当初号称是V神最后一个推荐的明星标的，的确做得很好也很扎实，各种各样的地方都有生意，甚至还发了一个NFT Token，在推特上面热度也很高，但价格却一路下跌。直到去年的接近年底的时候慢慢的爬出来。如果去看Kyber Network的周线的话，会发现走了一个很舒服的碗状底。

6自金融和另类资产：NFT应用领域开拓

讲到自金融和另类资产，就不得不提Enjin，大家之前对它的了解好像是做区块链游戏的。事实上，去年年底开始，Enjin做了很多出圈的事情，和区块链游戏的关系并不大。

微软去年就用了Enjin的协议，发行了微软的NFT Token来激励微软社区人员。随后币安也快速跟进了，在圣诞发行了一个类似的NFT 纪念币。大家有兴趣也可以去 Enjin X（https://enjinx.io/）网站上看一下，除了游戏之外，还有很多纪念币。
Enjin也是我在市场上找到的NFT 最好的标的。Enjin之前的标签是区块链游戏，现在出圈了，各种各样的纪念币都用Enjin了。

说到NFT（Non-Fungible Token非同质化代币）的明星的公司，肯定是出现在新闻里面的耐克。
耐克其实申请NFT的专利，也就是把Token和鞋子结合起来的专利比较早，但专利申请下来的新闻比较晚，直到去年的年底才出了对应的新闻。耐克出了新闻之后，我们会发现各种各样的公司都意识到了，NFT或者说Token和实物的结合是未来的方向。为什么虚拟的区块链一定要在虚拟的东西上面去体现呢？耐克告诉我们，完全可以和实物相绑定。炒鞋在去年的9月份左右曾经火了一段时间，将来炒鞋肯定就是和Token结合起来，不用担心这个鞋子是真是假，因为你买卖的不是鞋子，你买卖的是Token。据我所知，各种各样的艺术品行业，包括奢侈品行业，都开始把对应的NFT引入他们的艺术品和奢侈品的绑定。我们可以想象，未来当你买一款好表，肯定会送你一个对应的Token，它是独一无二供你所有的。未来当你去买艺术品的时候，肯定会有一个对应的Token,只针对这件艺术品。其实这就是区块链防伪溯源的应用方向，而且比纯粹的防伪溯源更进一步，有一个看得到摸得着的数字资产。
还有一个项目值得大家去看一下，OpenSea，是NFT领域里面交易所的老大，从最早的CryptoKitty到最近微软和币安发行的NFT Token，都在上面可以进行买卖。国内在NFT 领域走的比较前面的项目是Matataki瞬，它是国内知名程序员小岛美奈子的项目。实际上小岛想做的事情是Social Money。

据我所知，在国内，跟进NFT，Social Money，最前沿的具备国际领先意识的，就是小岛。我非常看好小岛的项目Matataki瞬在未来的发展。

NFT领域，还有一个值得大家关注的项目是BAT，我们一直说BAT好像和NFT没什么关系，如果我们把眼光放的更大一点的话，BAT做的事情和自金融是一回事。

BAT 的Token可以用来点广告，或者赞助等功能。现在来看，BAT主要被用来给UP主做打赏。而未来，UP主说我要收BAT，或者要用BAT发一个自己的Toekn，其实都是有可能的，所以我个人会将BAT也放在自金融里。

NFT的所有资产，需要结合Defi、大数据和AI才能够有应用。我们看这张图，实际上整个NFT流转的过程，它是需要有Defi深度参与里面去的，否则整个NFT是没有用的。为什么是Defi而不是Cefi，因为NFT天然就和Defi结合得很紧密，现在的大部分的NFT都是以太网上的资产，而以太坊上的资产直接做金融应用的时候，其金融服务也就是Defi是非常容易能够切入进去的，所以NFT和Defi结合的非常紧密。

NFT的流转过程

7衍生品对市场的影响

在我们的衍生品，也就是交易市场，我们会发现在加密资产市场里面，现货和衍生品的比例是1:10。什么意思？交易量。现货的交易量假如说是每天一个亿的话，衍生品主要是期货的衍生品交易量就是10个亿。这样一个1:10的状态就是一个成熟的金融市场所应该体现出来的状态。我们再看一下国内的股票市场是怎么样的？市场在2月3日时候暂停了融券的卖出业务，也就是做空机制。我们其实可以理解，原因是疫情导致了如果没有去暂停融券卖出的话，大家都会去抛盘，然后靠着融券来赚钱，这个市场就会撑不下去了。但是我想说的是加密资产这个行业，它是完全的市场化、自由化。在这样一种市场化、自由化的发展里面，衍生品由于它更赚钱，我想说的是更赚钱。对他发展得非常好，同时由于衍生品发展得非常好，导致了现货的价格波动就不会那么剧烈，同时也导致了现货不会只上不下。因为上去之后一定会有人想要去利用衍生品来去做空，发现它的缺点。这样一种机制就导致了现货的上涨是很平稳的很扎实的。我想说的是，当衍生品和现货的比例达到1:10甚至更多的时候，在此基础上的上涨就是真正的上涨，而不是虚无的上涨。

8国内市场与监管的关系

国内监管与市场的关系：否极泰来。我们经常会觉得监管对Crypto市场是一个不太好的事情。真的是这样吗？我个人是14年参与到市场里面去的，从14年其实13年底国内就有对应的监管，那个时候说比特币是一个商品，但是比特币不是货币，然后是禁止各种各样金融机构参与，那个时候是一个坏消息。然后到了15年、16年、17年，基本上国内的每次监管和配套的关系都不是一件好事，大部分人这样认为，但真的是这样吗？事实上每一次国内的监管要狠抓一些我们看到的所谓的乱象之后，的确价格会短期下跌。但是很快的否极泰来，我相信各位现在已经感觉到了，去年的11月12月份，国内对于Crypto市场的监管非常的强，的确那时候大家感觉很糟糕，但是现在你看看是不是洗干净了，是不是否极泰来？所以我相信未来国内的监管，包括全球监管不会停止，而且会越来越严格。但是每一次的监管可能会有短期的负面的影响，从长期来看都是一个好的消息，原因是监管的越严格，水分挤得越干净，同时市场越规范。

9武汉肺炎与市场的关系

接下去谈一下武汉肺炎和市场的关系，也是否极泰来。刚刚有提到监管对于整个市场在一开始是一次不太好的状态，我们可以把这种负面的影响看做是一种压力测试。系统压力测试，当这种负面的压力测试测到底之后，再往后你觉得还能再往下走吗？只能往上走。否极泰来的意思是我们把一切的坏消息、一切的负面因素全都呈现出来了，全展露在大家面前了，再往后不会有更糟了，只会好转。我们现在去思考各种各样餐饮行业可能要倒闭，旅游行业要倒闭的时候，我们其实是在想怎么样能够让他去进化、去迭代、去变得更好。如果我们在武汉肺炎这件事情里面能够处理好，当然一定会处理好，我们一定会抗过去。扛过去之后会怎么样呢？会发展得非常好。各位如果回想一下，整一个非典时期，的确是对于当时的中国经济有很强的压力，之后否极泰来，而且走得非常好，03年之后整整走了10多年的大牛市。所以我个人认为这次的武汉的疫情也对中国经济是一次压力测试，是一次真正的底部的压力测试，底部一旦形成之后之后只会比底部要更强，而且会形成一个新高。这个是我个人对中国经济的一个强烈的看好。

10比特币今年的走势大概如何？

讲一些我主观的判断，在说之前和之后都要说一下，投资需谨慎，市场有风险，我的主观判断仅供参考，不构成任何投资建议。

比特币今年走势大概会如何？我个人非常强烈看好今年比特币的走势，但是一定要注意一点，牛市不会整整牛一年，不可能从1月份到12月份。即使如此，我个人会非常看好2020年比特币从头到尾最后还是能够上涨，而且上涨幅度会很大。我个人期望他能够起码碰一次2万美金。我不知道是在什么时候碰到，但是会期望他在今年比较早的时候能够碰到2万。之后大家要非常小心，因为根据历史的经验，第1次触碰到前高的时候，他会很猛的砸下来。所以首先期望到达2万美金，比较快的到达2万美金。

11减半行情是刚开始还是进行中还是快结束了？

减半的终点是5月份，现在是2月份，从时间线上来说，应该是快到一半还没到的一种状态，它是1月份启动。如果把减半行情的终点画在5月份的话，就是刚开始，但是如果减半行情的终点在3月份的话，那就是到一半。如果在4月份的话就是一半还没到。所以乐观估计，减半现在是刚开始。悲观的估计减半是一半，再怎么悲观，我想3月份之前总不会结束。

12ETH走势会不会比比特币好？

如果你问以太坊走势会不会比比特币好的话，你就去看看以太坊对比特币的计价价格是不是还会往上涨？如果你觉得会往上涨那它就是比比特币还要好，我个人觉得还会往上涨，但是大家要注意最近涨得太猛了，要小心回调的压力。最近其实已经普涨了，你要问我最近买什么会比较好，我还真的不知道。

如果10个星期之前的话，我能说出很多个，但是现在已经开始普涨了，就很难了。那种还没有被发现的币已经非常少了。要等回调再买，稍微休息一下。那么这一轮回调会在什么时间？要看你是短期中期还是长期了。

不管怎么说，到了2万肯定会有回调，这个我是百分百确信，而且会有一个蛮恐怖的回调。在2万之前什么时候会出现多深的回调，就自己看着办，反正最近一段时间如果去做空的话，要小心一点，我个人强烈不建议在牛市的时候去做空。但是2万的时候大家一定要小心，那个时候会很疯狂。因为会有一个期望值叫做叫做突破前高创新高。

你去看历史，包括最近A股也有很多股票接近前高，或者接近要突破前高的时候，它就猛的砸下来。所以包括比特币上次在16年比特币的人民币计价是要突破7000~8000时，砸下来也非常猛，所以2万要非常小心。

13对以太坊的估值体系有什么新的想法？

其实我想说A股或者说美股也行，最近几年越来越倾向于资金盘。什么意思？这是我们内部讨论的结论。

特朗普他会把美股当做是他政绩的一个部分，你看美股表现得很好，但是美股的那些标的真的还在不断以指数级别的在往前发展吗？我们心里都知道并不是这样，但为什么美股表现还会那么好？因为美联储在不断印钞票，大家想尽办法去做一个回购。比如说苹果他有很多钱，大家知道他撑过去的办法就是把这些钱用来回购自己的股票，让股票涨上去。是不是特别熟悉？

所以我们会发现，不管是A股也好，美股也好，Token也好，其实有它自己的规律。说得好听点是自己的规律，说的难听点就是一个庞氏的规律包含在里面。当然了我们会认为庞氏这个词很难听，你去仔细的去看任何的一个二级市场，的确有它的支撑面，也会有它的庞氏或者说泡沫的面。

基本面那一层撑住了，当市场的钱来的时候，泡沫才能够放大它的估值。以太坊其实也是一样的，就是当以太坊的基本面能撑住的时候。

什么是以太坊的基本面？其最强的基本面是什么？是它开始要挑战比特币了。我最近发现很多人都开始把以太坊和比特币相提并论了，大家都说以太坊不仅仅是一个智能合约，还可以做货币，货币还可以做得比比特币更好。为什么？你要把它的估值空间往上抬，为了能够挑战比特币的估值。为了接近比特币的估值，肯定得把它的想象空间打破到比特币的想象空间里面去，必须要做成一个货币。这个时候你就会需要一个新的估值体系来讲一个新的故事出来。因为智能合约这个故事已经不够性感了，所以你要讲货币的故事，同时再讲Defi的故事。几个故事加在一起，你会觉得还不错，既是Defi又是NFT，又是比特币。当大家都觉得这个故事是OK的时候，同时它的基础设施基本面也OK的时候，它就会变成现实。只不过现在还没有到那个位置。

一个典型的例子是在各种各样的交易所里面，我们在币安的币币交易所里去看，虽然现在USDT交易量很大，但是更大的交易量还是来自于比特币的交易对。所以比特币的位置没有被以太币所取代的时候，你叫它是货币叫的再响也没有用，这是我的看法。不管怎么说，它是一个新的故事。这个故事再配合我们刚刚提到的NFT、Defi、自金融等，能不能把以太坊的估值往上抬，是有机会的。

14交易所若迎来强监管，对比特币的影响

强监管不是打压或者说不是消灭，强监管肯定还是让你出入金的，只不过出入金会需要更加的规范。我倒觉得相比起出入金，收税会是一个更加讨厌的事情。当然讨厌也是一时的，因为收税意味着合规化、合法化。收税就是大家一起分蛋糕，既然你分到蛋糕了，你当然想让它做的越来越好，就像国家的支柱产业之一烟草行业一样。所以什么时候能够收税的时候，反而会是一个很大的好消息。强监管其实也是一样，强监管意味着这个东西很大，不得不去强监管，那说明是一个好消息。就像刚刚说的，任何的国内的监管都是否极泰来。

那么正规化之后，大资金进来，比特币未来还会有大幅波动吗？答案是会的，而且波动会越来越找不到规律。当你去看待一个资产，大资金进来之后，第1个阶段肯定是把它往上炒高，因为你要入场了，把它买上去。买到一定阶段为止，大资金就会利用衍生品来赚钱。衍生品赚钱你就不知道什么方向了。

去年想必我们已经深刻的感受到了，而比特币现在已经越来越往这方向去走了。你会觉得到了2万之后，它会一路走到5万吗？你不知道的。到2万之后，他可能就进入那种大资金衍生品赚钱的阶段了，甚至现在就是这样。只不过现在是处在一个疯牛的状态里面，你用衍生品还不如去往一个方向去走，来赚钱更加容易。到了2万之后，你不知道它是往上再往下走的，因为两个方向他自己都可以赚钱，靠衍生品赚钱。所以会有波动，而且你不知道方向。

15数字货币从小众走向大众，小市值币种还有爆发机会吗？

我认为有。而且会是一个新的机会。

去年其实我个人在探索很多小币种爆发的过程里面很失望，市场并没有给到好的结果。原因是去年没有好的标的，并不是说爆发点不存在，是没有什么好的标的，所以去年很多的爆发都是昙花一现，上去之后就下来，比之前还要惨。到了今年我们会发现一个新的态势出现了，今年如果说涨到2万的话，我们都知道一旦碰到前高突破前高之后，就是真的一个牛市到来了。而这个真的牛市会有一些新的事件带来，如果仅仅是比特币的话，我会觉得会是一个比特币的避险需求大概在2万。

当然我并不希望这件事情会导致比特币涨到2万，我更希望的是一个百花齐放的Token数量超过1万甚至10万，甚至到了100万Token数量这样一个未来出现，而这个未来现在看来越来越近了。这就是为什么我会讲NFT、DEX、Socil money的原因，这个方向是有机会把各种各样的另类资产、自金融带到大家面前的，包括很多游戏类的资产。而这些资产的数量可以非常庞大。

值得注意的是，数量的庞大，不代表你在里面能够赚到钱，这是两回事。比如说市场里面100万个标的，你觉得你随机买一个能够赚到钱吗？因为它已经长尾化了，你在长尾里面的确有些东西会是爆发性的增长，怎么去找到它？非常难且越来越难。所以为了应对将来100万个未来的出现，我创立的X-Order也正在做很多数据科学的基础研究和数据科学的一些技术探索，也取得了一定成果，很多产品已经开放出来了。未来我们也会提供更多产品开放给大家，我相信这些东西会越来越有用，以上就是我的分享，谢谢各位的关注。

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编译者/作者：算力智库

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