当“减半”遇上“销毁”

在经历了长达两年的熊市之后，加密货币市场在最近的6个月中总市值首次突破了3000亿美元，比特币和山寨币均自12月触底反弹。有人认为，比特币的调整已经结束，站稳了1万美元。放眼整个加密货币市场，乐观情绪占据了主导地位。

另一个惹人眼热的是涨幅超过多数山寨币的交易所平台币。2020年2月10日OKEx突然甩出“王炸”，宣布一举销毁占发行总量70%的7亿枚OKB，并承诺永不私自增发。OKB应声逆势大涨45.5%，并且引发一众平台币的上涨行情。

比特币上扬带动币市情绪，平台币大涨拉动交易热情，下一波牛市是否会由此开启？这两个交错的行情背后的逻辑是否相同？

近期比特币上涨的几个原因

2020年1月比特币最低价格约6871美元/枚，短短一个月时间涨至10450美元/枚，涨幅高达52%。锐思财经于2月3日发布过一篇文章《恐慌：A股全线重挫！避险：比特币持续上扬》叙述了比特币上涨的部分缘由，现在再加入比特币产量减半等因素，对最近比特币上涨的原因作一简单归纳。

· 比特币的避险功能再显

一般在经济下行时，人们会把钱换成价值稳定又能随时变现的资产，将其作为财富的避风港，黄金、日元、美债都是传统的避险资产。

黄金的价值源自其稀缺性、不易变质的物理属性，以及长期作为通用货币的历史惯性。不同于法币背后有国家信用作为支撑，但会因不同国家各异的货币政策而通胀或通缩，没有单一国家信用背书的黄金比法币表现出更大的稳定性但它的不足在于开采、铸造、运输成本过高，且不易分割。比特币是时代发展和科技进步催生的数字货币。它也没有单一主权国家信用支撑，价值源自于相信、使用者个人信用的集合，信者越众，价值也就越大，目前整个加密货币市值突破3000亿美金，其中比特币的市值超过了2300亿美金。较之黄金，以区块链技术构建起全新信任机制的比特币，总量恒定、难以造假、可以无限分割、且无需运输、便于跨境支付。尽管比特币的问世并非对标黄金，但它的抗通胀属性，使它在成为真正意义上的货币之前，便有了“数字黄金”的美誉，成为世人在危机或经济下行时抵御通胀，进行资产保值的重要选择。

近期，世界经济在中美贸易摩擦、逆全球化和贸易保护主义抬头、中东局势不稳等因素的共同作用下，不断震荡下行。此次新冠肺炎疫情突然来袭，作为世界经济增长重要引擎的中国因抗疫按下了暂停键，这让本就风雨飘摇的世界经济雪上加霜，全球资本市场更加动荡不安，石油、铁矿石等大宗商品价格一路下锉，人们将目光投向黄金等传统避险资产的同时，也投向了比特币。1月3日，比特币从6876美元低点上攻，快速突破7000美元、8000美元两大关口，1月27日，价格突破9000美元后并未停歇，于2月9日突破10000美元大关。这期间，黄金走势也总体向上，与比特币呈现双双走高的态势。这当中的逻辑有迹可寻，在全球不确定性风险加大，市场普遍低迷的情况下，部分避险资金涌入无疑是推动币价上涨的重要因素。

· 投机资金的涌入

资金是市场的支撑，这个道理不言自明。近期，币市持续上扬的走势，吸引了一批投机资金入场，这也是币价不断走高的重要因素。

大多数人对投机资金带有一种先天的排斥和道德上的鄙视，认为那是一种不义之财。其实从市场经济的基本规律看，趋利不光是资本的本性，也是人的本性之一。一个企业好不好，首先看它赢不赢利，在投资过程中选择资产的标准是看它能不能保值增值，具体到一支股票值不值得持有，当然要看它的涨势如何。

时下，市场上有一些人对数字货币了解不多，甚至持质疑态度，但在冷静的市场分析和比对后依然投身币市。这是因为近些年数字货币的行情要大大优于包括股市、债市在内的许多资本项目，在逐利心理的驱动下，一部分资金从其他资本市场转战币市，以图在市场普遍低迷的情况下获利，我们姑且将其称之为“投机性资金“。

图中所示，2019年在全世界范围内的各类资产中，比特币的回报率位居榜首，而且大大领先于其他资产。这对投资者来说无疑具有相当强的吸引力和说服力。一笔笔“热钱“在高回报的吸引下进入币市，支撑了币价的持续走高。

2020年农历春节币市迎来一波小阳春，除比特币较去年12月底上涨了45%以外，ETH、BCH、ETC、EOS等主流币种也集体翻红。与之相对应A股市场，春节过后首个交易日，由于前期积累的一系列与疫情有关的市场恐慌情绪仍未得到缓解，恐慌情绪短期内对市场形成打压。2月3日当天，逾3000多只股票跌停。

两相对照，资本市场中的投机资金自然流向加密货币领域，并且在事实上加厚了数字货币的信用底座，也为币价的不断攀升立下了汗马功劳。

· 比特币产量减半的影响

在比特币创制者中本聪的设计中，比特币区块链网络每产出一个区块，区块创建者就会得到若干比特币的奖励，人们把这些创建者称为矿工。比特币产量减半，是指产出新区块后矿工所得到的奖励每四年减少一半。在比特币问世时的2009年，矿工成功产出一个区块能获得50个比特币，四年后这个奖励就减到25个，再过四年为12.5个...以此类推。大概到2114年左右开采完总数接近2100万个比特币，在那之后的新区块不再包含比特币奖励，矿工的收益全部来自交易手续费。

目前，因挖矿奖励得到的比特币每年约有1800枚进入市场。由于每四年产量就会减半，而且比特币的总量恒定在2100万个，所以这个设计被认为是能够有效遏制通胀，防止比特币因发行过多、过密而贬值。

从问世至今，比特币已经经历了两次减半，分别发生在2012年11月和2016年7月。第三次减半预计将发生在2020年5月。届时，比特币的区块奖励将由12.5个降低至6.25个。

市场之所以对比特币产量减半行情有较高的预期，一是因为产量减半发生后，一定时间内比特币的市场供应量会大幅下降，也就是说产生了“通缩”效应，物以稀为贵，量少价升这是一般性规律；二是由于挖矿难度的成本都因产量减半而增加，矿工将得到的比特币卖向市场的价格也会随之上升；三是前两次比特币减半后，也确实带来了大幅上涨的牛市行情。

比特币首次产量减半的前6个月，比特币价格从5美元上涨到减半时的12美元，减半一年后，比特币价格从12美元飙升至994美元左右。2016年第二次减半后的近两年时间里，比特币价格于2017年底达到了19500美元的历史高点。人们据此认为，今年5月比特币产量第三次减半也会带来一波大的牛市行情。

前贝莱德和万事达卡高管Vishal Karir发现了过去比特币两次减半所呈现的价格周期性特征：

① 减半前：比特币价格上涨，人们积极地预期减半到来。

② 减半后：随着比特币在风投机构、对冲基金和投资机构中获得认可，不断上涨的比特币吸引越来越多的投资者和投资资金。新需求超出预期，减半后价格不断上涨。

③ 泡沫：不断上涨的价格会产生泡沫，并吸引更多投机者和投机活动。泡沫形成，价格创历史新高。在这个阶段，投机价格远远超过了可持续需求，最终泡沫会破裂。

④ 衰退期：比特币价格崩盘会导致需求减少，很多人（投资、投机资金）离开。

⑤ 建立新的基础：比特币最终在当前边际供应率下找到价格和需求平衡，并形成一个明显高于前一个周期基础的新基础价格。

⑥ 从较高的基础返回步骤①

历史尽管相似，但不会重复。有人同样根据历史数据提出了不同看法：比特币两次产量减半引发的行情是递减的。首次产量减半引发比特币价格上涨了80倍左右，而第二次则虽说是达到历史最高值，但价格只上涨了30倍。也就是说，从1美元上涨到100美元和从100美元上涨到1万美元面对的难度、所需要的资金量是完全不可同日而语的，更遑论从1万美元成数十倍的往上狂飙。

有分析师认为，比特币产量减半所产生的通缩量并不太大，对3000亿美元市值的数字货币市场的实质影响不会太大，更多的是情绪性跟风。前两次减半行情前后历时均在2年左右，那期间到底是产量减半的作用，还是人们对以比特币为代表的加密货币更加认可，进而入市，或者是受当时经济、金融形势的变化影响……所有的一切，现在并没有确切的数据证明。因此，此次比特币产量减半行情还有待观察。

“减半行情”中脱颖而出的OKB

在比特币产量减半行情到没到来还说不太准的当口，一个平台币却抢先吸引了众人的眼球。2020年2月10日，知名的头部交易所OKEx宣布，销毁占发行总量70%也就是7亿个OKB，当日，比特币下跌超过3%，而OKB却因此逆势大涨45.5%。OKEx此举震动了币圈，有力地带动了平台币的价格上场，甚至吸引了其他平台币、山寨币的效仿与跟风。有人戏称，“OK一不小心搞出了一个小阳春。”

动作太大，也太突然，如一石入水，激出圈圈涟漪。

2020年2月10日，OKEx发布《全球领先交易所公链OKChain测试网上线》公告，重点内容为：

① OKChain测试网上线，技术优势及5大生态方向规划，去中心化交易平台DEX同步上线。

②?OKEx宣布销毁7亿OKB，并且承诺永不私自增发OKB，未来平台将继续推进OKB生态应用，加大回购力度，用切实的业绩回报用户。

③ OKB持币用户可享受OKChain发行的通证映射，OKT作为OKChain的基础通证，团队将把创世块TOKEN 100%全部按照OKB的持仓比例映射给OKB持有者，团队将不做任何保留。

OKB发行总量为10亿个，初始上市流通总量为3亿枚。自2019年5月14日开始，OKEx拿出币币交易手续费的30%对市场流通的这3亿枚OKB进行回购销毁。至2019年12月11日为止累计销毁了1400万OKB。加上2020年2月10日销毁的7亿枚，共销毁7.14亿枚，占发行总量的71.39%。

至此OKB通过实打实的“巨额减量”，开启了绝对通缩的时代，而且成为唯一实现了全流通平台币。

OKB的代币分配为：基金会占比10%，部分早期股东占比10%，团队激励20%，用户奖励、生态建设60%。销毁前总量为10亿枚，市场流通3亿，一段时间以来，币价基本稳定在3美元左右。

OKB此次销毁后总量为3亿枚，基金会、早期股东、团队激励这些占比40%不变，也就是说原先10亿的份额，现在被压缩在3亿流通的OKB中，OKEx需要花真金白银从市场上回购OKB来满足这一条件。换言之，要保持这40%的比例不变，OKB的价格至少要上浮40%，即起码要在4.2美元以上才较为合理。

若此番OKB上涨带动起了新的市场热度，持有者不断增加，那币价还会继续向上攀升。

OKT又是什么？

2018年12月18日，OKEx宣布推出公链OKchain，初步预计2020年上线主网。

2020年2月10日，OKEx公告，OKChain测试网上线，并明确OKT是OKChain的底层通证。

据OKEx介绍，OKChain是一条去中心化公链，支持各类去中心化应用。在这条公链上，用户可以发行自己的数字资产、创建自己的数字资产交易对，并进行自由交易。OKT的发行机制为创世块首发，每年增发1%-5%左右，其价值支撑是OKChain之上的DEX、Defi等应用和发展。

用个不尽恰当的比喻，OKChain公链如同Ethereum(以太坊网络）,而OKT就如同ETH，如果将来OKChain的发展能达到Ethereum的地步和程度，那么彼时的OKT虽不能比肩ETH，但也可以起到和ETH类似的作用。

与OKT不同，OKB是OKEx生态系统的底层通证，其价值取决于OKEx交易所的发展和效益。OKT与OKB两者的价值基础不同，价格也相对独立，但OKB与OK推出的稳定币USDK未来都会从以太坊ERC20转到OKChain上运行。

由于OKB是OKEx生态系统的底层通证与OKChain不能互通，所以OKEx的收益是无法转到OKChain的，但有了OKT之后OKEx与OKChain就事实上实现了收益互通。

? 跟风轮涨会引出真牛市？

2月10日，OKEx平台发布公告后OKB价格飙升。随后火币也宣布近期将上线火币公链测试网，并发布HT全新规则。除此之外，ZB、Fcoin、CoinW...众多交易所也跟风发布了平台币销毁计划。一众平台币围绕分红、回购、销毁..各显其能，在OKB的领涨下，各交易所平台币全线暴涨。

比特币和平台币全线暴涨，带动了山寨币的普遍上扬。最近三个月（2019年12月~2020年2月）加密货币总市值和成交量增长了75.7%，?山寨币（不包括比特币）总市值和成交量增长了367%，而比特币的总市值占有率在逐渐降低，目前是62%。

?2019年12月~2020年2月

一名微博大V说，一觉醒来，好像人人都在跑步入场。做多情绪在防疫的禁足中爆棚。

各大交易所USDT告急。人们开始借入USDT做杆杆，而且多数是买多，币市真的出现了牛熊转换了？还真不一定，也有冷静者从热度中嗅到一丝危险的味道。

或许，由比特币领涨的这波小阳春会通向下一个牛市，或许和以往一样只不过是昙花一现的惊艳，当我们拂去所有的泡沫，探究到事物的内核时也许会促使发热的头脑冷静下来。

牛市来没来，首先要看流入的资金有多少、总交易量增加没增加，其次要看大环境是向上还是向下，毕竟避险资金不等同投资意向，其三还要看政策环境的是否宽松，以及加密货币的合规进程如何。缺少了上述基础性支撑，单凭一时的币价起伏是远远不够的。

所以，无论内心怀着怎样的期盼，先弄清楚事情的原委和逻辑总是重要和必要的。机会来了不容得你不知所措地干等，或者仅仅坐着傻笑，但是进场的时候机灵点总没错，千万记着离出口别太远。

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编译者/作者：区块链蓝海

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