“鲸鱼钱包”的觉醒导致BTC价格持续震荡

根据 Kraken 交易所的月度报告显示，1 月份加密货币的年化波动率增长了大约 8 个百分点，到达三个月以来的高点 58.2%。随着 1 月 3 日比特币价格从 6850 美元附近的低点，反弹至 1 月 31 日 9570 美元的高点，波动性也随之上升。1 月份加密货币收盘上涨 30%，创下 2013 年以来的 1 月份的最佳表现。

随着价格上涨，鲸鱼钱包（持有大量加密货币的投资者）似乎已经从长时间的沉睡中醒来。根据 Kraken 的研究人员指出，鲸鱼地址的数量，在 1 月份下旬开始有所增加，鲸鱼地址的余额从 1,000 枚 BTC 到 10,000 枚 BTC 不等。

鲸鱼地址以及波动率（来源：Kraken）

从 2000 年到 2030 年，鲸鱼地址的数量都在增加，标志着从 2019 年最后 ?4 个月的“观望”阶段，过渡到了“积累”阶段。从历史上看，这种转变给比特币市场注入了波动性。例如，鲸鱼在 2018 年 9 月开始累积比特币，并在 2019 年初进入观望阶段。与此同时，年化波动率在 11 月中旬触底至 20% 以下，并在 12 月底飙升至 100%。

类似地，比特币在 2019 年第二季度价格波动率飙升之前，鲸鱼也开始在钱包中囤积比特币。在鲸鱼的积累期，价格突然波动。根据报道，从 2019 年 4 月 2 日起，比特币价格从 4100 美元大幅上涨至 5100 美元，是由一笔分散在三家交易所的价值约1 亿美元的订单所致。

过去鲸鱼的行为也曾导致比特币的暴跌。2019 年 7 月 9 日，比特币价格闪崩，在不到 15 分钟的时间内从 12,600 美元暴跌至 12,100 美元，是由币安上 6500 枚 BTC 的巨额抛售订单引发的。

长期持币者（Hodlers）的资产余额在 10 至 100 枚 BTC 之间，也会影响流动性和波动性。根据历史数据显示，一旦持有 10 到 ?100 个 BTC 的组群投资者结束累积，市场波动性往往会上升。

长期持币者和波动性（来源：Kraken）

随着在 2018 年 11 月，拥有 10 至 100 个 BTC 的地址数量增长达到顶峰，市场波动性开始出现，并从 20% 大幅上升至 ?100%。在截至 2019 年 ?7 月中旬的四个月内，这两个指标也出现了类似的分歧。目前，10-100 个 BTC 组群投资者正处于积累阶段，在 11 月触底后的过去三个月里，持币地址数目从 13.5 万个增加到 13.75 万个。

如果长期持币者退出积累阶段，鲸鱼将在未来几周内继续抢购比特币，供需失衡的情况可能恶化，导致波动性大幅上升。然而，问题是，很难预测这些长期持币者的积累期会持续多久。长期持币者的持续积累期至少可以持续几个星期，比特币的挖矿奖励将在三个月内减半。从本质上讲，5 月份之后，矿工持有的可供出售的比特币数量将减少，这可能导致市场的比特币供应不足。

过去，市场价格会通过在挖矿奖励减半的当年（在减半事件发生前的某一天），反弹至新的市场周期高点（从之前熊市低点的最高点），来消化即将到来的比特币供应减少的情况。因此，如果历史重演，比特币价格可能在 5 月前，升至 2019 年 6 月的 13,880 美元的高点之上。如此强烈的看涨预期主导着市场情绪，长期持币者不太可能在短期内结束累积。

不过这并不一定意味着市场波动性会崩溃，因为鲸鱼也可能在比特币减半前继续累积比特币。这将意味着对BTC的需求将增加，几乎与 5 月初计划将挖矿供应减半的情况相同。这种不平衡，不仅有可能导致波动性的飙升，还有可能导致价格的飙升。

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编译者/作者：北一万合

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