数字货币交易所是否可以采用熔断机制

最近几天备受关注除了蔓延全球的肺炎疫情之外，还有就是国际油价下跌，几大股市的接连下挫。

当地时间3月11日，美国纽约股市三大股指延续了上周过山车一样的态势，在经历了10日的反弹后，11日美股再度向下暴跌。

3月11日，巴西股市再次暴跌超过10%，由于巴西股市采用每股一样的熔断机制，最终收于85171点，下跌7.64%，并创下了1998年来最大单日跌幅。

在这里我们提到了一个技术名称：熔断机制，那什么是股市的熔断机制呢？并且熔断机制能否作用于币圈。

股市熔断机制是一种金融监管工具，是用来防止股票市场崩溃发生。熔断机制的目的是为了防止在短时间内出现过度投机性的收益和戏剧性的损失。熔断机制被触发后，要么在短时间内停止交易，要么提前结束交易，以便让做市商之间传递准确的信息，让机构交易者评估自己的头寸，做出理性的决定。

1987年10月19日股市崩盘后，美国总统罗纳德?里根(Ronald Reagan)组建了一个名为布雷迪委员会(Brady Commission)的市场机制特别工作组，调查股市崩盘的原因。布雷迪委员会(Brady Commission)的报告有四个主要发现，其中一个指出，无论选择哪家监管机构来监管股市，都应该负责设计和实施被称为“熔断机制”(circuit breakers)的价格限制系统。熔断机制的初衷并不是为了防止剧烈但公平的价格波动，而是为了让交易员和专家有足够的时间进行充分沟通。

1997年10月27日，根据当时生效的交易限制规定，在道琼斯工业股票平均价格指数下跌550点后，纽约证券交易所提前停止交易。这是美国股市首次因交易限制而提前收盘。

币圈交易所能否采用该机制？

既然如此，在币圈实行熔断机制现实吗？杜万认为，这并不现实。有以下四个方面。

第一，熔断机制本身相当于就给予了交易所调控市场操作一个肯定，违背了区块链的去中心化的初心。

第二，熔断机制会触及了币圈生态链条顶端的利益，比如大的交易团队不能再用插针的方式获得大额收益。

第三，熔断机制虽然能保护现有市场，但控制了短时间的暴涨和暴跌，也限制了财富效应和财富故事的产生，并不有利于这个市场吸引更多的参与者。

第四，币圈的交易所数量庞大，类别也有中心化交易所和去中心化交易所之分，24小时不间断交易，很难形成一个统一的规则，设置了熔断机制的交易所，很可能在市场恐慌的时候，因为交易者的挤兑效应，将流量流失给没有设置熔断机制的交易所。

数字货币交易平台OKEx CEO Jay Hao对证券时报记者表示，熔断机制的出发点是好的，可以保护数字货币市场上中小投资者的利益，防止他们受到更大的损失。然而，熔断机制很难在数字货币市场实施。Jay Hao从几个方面进行了分析。

首先，数字货币市场的波动很大，熔断点的设定就是一个难题。数字货币市场的波动有多大？根据去年的相关统计，比特币的日均涨跌幅的中位数为12%，这意味着如果设置7%的熔断点，那么比特币的正常交易将多次被打断，这对市场是不利的。

其次，数字货币市场是一个7*24h的市场，并且数字货币在多个平台上进行交易，所以当某一个交易平台宣布采取熔断措施后，如果发生熔断，那么平台之间数字货币的价差就会增加，引发套利，最终熔断机制沦为摆设。

熔断机制是交易所的一种保护机制，但对目前的币圈而言，并不适用。

本文来源：区块生态
原文标题：数字货币交易所是否可以采用熔断机制

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编译者/作者：区块生态

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