在冠状病毒“战争”之后，布雷顿森林风格的改革可能会推翻美元

对于政府而言，与冠状病毒大流行抗争就像在打仗。

意大利，西班牙和德国的领导人已将此类比喻与美国银行和美国电信巨头AT＆T的首席执行官一道，描述了抗击这种疾病所需的大规模努力：动员医疗保健行业，进行重组由工厂生产口罩和临时停尸房，以容纳快速上升的死亡人数。

在本周的电视新闻发布会上，美国总统唐纳德·特朗普自称是“战时总统”。

现在，越来越清楚的是，这种病毒在战争中造成的经济损失很可能是可怕的。仅在美国，上周提出了创纪录的330万份失业申请。德意志银行（Deutsche Bank）预测，欧洲的失业率可能会超过1500万，而欧洲也将接近这一水平。各国正准备向数万亿美元提供援助和刺激方案，从而扩大了本已负债沉重的政府资产负债表。以美联储为首的中央银行已承诺向金融市场提供几乎无限的支持。投资者已经以美元飞向安全领域，并以此压低了新兴市场货币，对世界上一些最贫穷的国家造成了额外的经济损失。

因此，随着官员们开始设想重建受损经济体并使社会恢复正常状态所需要采取的行动，越来越多的人猜测，全球货币体系可能即将发生地震性转变-这种现象历史上是在金融危机之后发生的。世界大战。

想想布雷顿森林（Bretton Woods），这是1944年在新罕布什尔州的一个山顶度假胜地举行的具有历史意义的聚会，它为当前制度设定了模板，并巩固了美元近百年的统治地位，使其成为世界主要货币。

普林斯顿大学经济学教授马库斯·布鲁纳迈尔（Markus Brunnermeier）说：“在这一点上，我不会排除任何问题。”他曾为国际货币基金组织，纽约联邦储备银行和欧洲系统性风险委员会提供建议。

质疑美元支配地位

甚至在冠状病毒袭击之前，一些经济学家和货币官员对基于美元的体系是否能持续到2020年代仍充满争议。

一个令人担忧的问题是，美国的货币政策（美联储为扩大国内就业率和保持价格稳定而采取的行动）在全球各个国家产生了反响，每当货币对美元贬值时，它们常常使通货膨胀加剧。尽管原材料或制成品的出口商可能会变得更具竞争力，但消费者会感到进口商品价格上涨的压力。另一个因素是，石油，铜和黄金等许多商品都以美元计价，而包括俄罗斯，巴西和南非在内的生产国则受到外汇市场的摆布。

英格兰银行行长马克·卡尼（Mark Carney）提出了一种“合成霸权货币”的想法，该想法可能基于新的数字资产技术，以减少美元对全球贸易的“主导影响力”。作为世界第二大经济体的中国，一直在推动人民币数字化版本的发展，这一数字可能会在全球贸易中得到更广泛的使用。社交网络Facebook去年建议创建自己的支付令牌libra。在2008-09年金融危机期间，比特币推出了另一种选择。

“最终，我们将度过这场危机，”债券基金Pimco的前投资组合经理Tim Shaler说，他现在担任iTrust Capital的首席经济学家，iTrust Capital允许客户通过其退休账户购买加密货币和实物黄金。“如果有可能创造一种与任何国内经济都没有联系的数字货币，那么也许有人就有机会弄清楚这一点。”

美联储直升机的万亿

在危机时期，美联储如此深入地干预美国市场也就不足为奇了。该“量化宽松”（QE）剧本由前美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）提出，他因获得了“必要时大量投入金融系统”的主张而获得了“直升机本”的美誉。在2008年的几个月内，从8月到12月，美联储的资产负债表规模翻了一番，超过2万亿美元。在接下来的几年中，这一数字再次翻了一番，超过4万亿美元。

周一，现由主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）领导的美国中央银行做出了史无前例的承诺，即以无限制的数量购买债券以支持市场，同时恢复了2008年代的量化宽松政策紧急贷款计划，以向银行，华尔街交易商甚至包括新鲜流动性。2010年代初，瑞士国际清算银行（Bank for International Settlements）货币与经济部门负责人斯蒂芬·塞切蒂（Stephen Cecchetti）说，新的举措可能会使美联储的资产负债表迅速膨胀至8万亿美元以上。

如果有可能创造一种与任何国内经济都没有联系的数字货币，那么有人可能就有机会弄清楚这一点。

周三，华盛顿的国会议员正在商讨2万亿美元的一揽子援助计划，但投资研究公司Evercore ISI本周在一份报告中预测，可能还需要3万亿美元。美联储可能会为为激增的美国政府预算赤字提供资金而发行的一些国债。

“中央银行必须成为战争机器的一部分，”现任布兰代斯大学国际经济学教授的切奇切蒂说。

美元的通胀威胁

尽管有大量新美元涌入，但美元在最近几周内飙升至三年来的最高水平。通货膨胀是无声的，经济疲软意味着美国的价格不会很快受到上涨的压力。

但是美联储的数万亿美元最终可能导致通货膨胀率上升。可能还会有一种新的强烈要求，即这种注资只会救助银行家和富人，而几乎没有给中下阶层带来的好处-类似于2008年危机后占领华尔街运动的论点。

在美国以外，中央银行可能会从冠状病毒冲击中脱颖而出，并有更大的意愿摆脱美国对全球货币体系的影响。

“当我们至少有两个主要的金融参与者从中脱颖而出时，看到它如何发挥作用将很有趣，” RockTree Capital的首席执行官Omer Ozden说，RockTree Capital是一家在区块链技术领域具有专业知识的商业银行。“中国将有自己的想法，并且可能会与布雷顿森林式的全球性组织采取不同的方向。”

不信任的世界，不信任的系统

彼得森国际经济研究所高级研究员埃德温·杜鲁曼（Edwin Truman）表示，全球货币体系极不可能看到像布雷顿森林协议（Bretton Woods Accord）那样的谈判协议，该协议由44个国家加入。从1970年代后期到1990年代后期的金融。

特朗普近年来的强悍，随心所欲的风格和贸易保护主义的冲动疏远了欧洲的前盟友，他的边界墙竞选活动加剧了与墨西哥的紧张关系。他在去年的贸易战中妖魔化了中国，最近将冠状病毒称为“中国病毒”。

杜鲁门说：“与2008-2009年相比，当今的最大挑战之一是国家合作状况很低。”“为了集体地对系统进行重大改变，人们必须同意，而且每个人似乎都在为自己辩护。”

对于总部位于马恩岛的公开交易加密货币投资公司KR1的首席执行官兼联合创始人乔治·麦克唐纳（George McDonaugh）来说，“直升机资金”的头号领头羊最终可能会引起对当前货币体系的基本批评。每当每隔7到11年发生一次市场危机时，大幅度的降息和央行不断注资似乎已成为默认解决方案。

自2008年金融危机以来，美联储的数万亿美元注资并没有削弱其后几年的美元主导地位，但这次可能有所不同。

麦克唐纳说：“如果电视上有人说我们可以拥有无限的金钱，那么电视屏幕另一边的人会说：“为什么我过去40年一直在努力工作？

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编译者/作者：星鸿

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