比特币更像黄金或股票吗？

在最近的市场动荡中，比特币的行为不像许多人认为的那样无关紧要。黄金也没有。

随着情况有所缓和（或我们适应了新的波动性），黄金恢复了其上升趋势。但是有问题。

事实证明，黄金的可替代性不如我们想象的那样。

你在读加密多头和空头，这是一份通讯，密切关注推动加密货币市场发展的新闻通讯。由CoinDesk的研究负责人Noelle Acheson撰写，该报告每个星期天发布，并从专业投资者的角度对本周进行回顾（包括见解和分析）。您可以在这里订阅。

需求激增，加上炼厂关闭和运输限制，导致金币和小型金条短缺，而金条和金条在散户投资者中最受欢迎。而且，如果您确实设法采购一个，您将支付比现货价高的价格。

据彭博社报道，周三现货金交易价格为1,580美元/盎司，而金币的交易价格为1,786美元/盎司，1盎司的金条交易价格为1,729 /美元。

金条和金币通常以高于现货的价格出售，但在某些格式下，溢价现在显然是其通常水平的两倍以上，许多经销商都有候补名单。就连散货投资者和较小的硬币和1盎司金条而言，甚至散布起来的千吨（对于散户投资者而言，重物价格也更高）都比平时高得多。

（资料来源：彭博社）

甚至更多用于期货结算的面额都遇到了供应问题。不寻常的是，分别位于伦敦和纽约的伦敦金银市场管理局（LBMA）和COMEX协会通过未分配的以黄金和现金结算的期货交易共同建立了全球金价，本周发表了一份联合声明使他们的黄金储备市场放心。

然而，COMEX的故事浮出水面，无法用标准的100盎司金条结算其某些期货合约，并且需要从伦敦进口400盎司金条。上周，芝商所集团（COMEX的母公司）宣布了一份新的黄金期货合约，结算价为100盎司，400盎司或1千克金条。但是据BullionStar称，截至周五，纽约没有400盎司的金条。

这里有太多事情要做，我们可以写一本书，但就目前而言，值得关注的是黄金期货实物结算的中断。还应该记住，比特币市场可能存在问题，但实际交付并不是问题之一。

季度数字

2020年第一季度末，本周将为我们提供一些不错的包装，以包装相对的性能数据，并有机会了解市场的发展潜力。

BTC的下跌是大盘市场崩溃的一部分，大多数传统资产类别均大幅下跌。

*-COMEX 6月20日，**-Ishares 20年以上国债ETF来源:(来源：Coin Metrics，T??radingView，Yahoo Finance）

如上图所示，BTC与股票的相关性急剧上升，而与黄金的相关性下降。

（来源：硬币指标）

但是，在更长的时间范围内，BTC /黄金的关系要比比特币和股票的关系更强，随着市场进入新的前景，我们希望这将再次成为常态。

一半消失了

除非您最近一直生活在岩石下（考虑到正在发生的事情是可以原谅的），否则您会听说比特币“减半”（或“减半”）。如果您熟悉比特币技术，就会知道它是什么；如果不是，那就系好安全带。

减半是对分散激励措施如何能够维持具有硬性上限的计划性货币政策体系的一种有趣的见解。快速的介绍，这是我们的解释器（带视频！）。如果您想了解更多细节，请查看30多个图表和一些深入的矿工评论，以及对价格可能产生的影响，请下载我们的免费报告。

在内部，您将看到比特币的技术及其市场与其他任何资产类别之间如何交织在一起。它的价值来自其协议的弹性，这是单个实体无法控制的。在日益脆弱的法令系统中，规则会根据便利性而变化，即使出于智力上的好奇心，这也会引起注意。

减半将引起人们的关注，因为它突出了比特币技术的新颖性。更重要的是，这是在法定货币供应突破所有控制范围的时候发生的。并置是鲜明的，并引发了有关什么构成价值以及为方便起见我们应该牺牲多少基本要素的重要问题。

虽然比特币的前两个减半是在价格强劲反弹之前出现的，但我们不能指望这会产生相同的效果。比特币市场与四年前相比显着不同，机构参与程度不同，市场结构更加复杂，宏观趋势的相关性更高。新供应量减少带来的销售压力减少可能会起到一定作用，关于减半的故事和由此带来的额外主流关注也可能会起到一定作用。

叙事塑造了影响价格的情绪，尽管投资者可能更愿意等待基本面变得更加清晰。但是，无论何时，无论出于何种原因，现在都应该适当地将投资者的注意力集中在潜在的价值存储的替代供应机制上，而现在正是这样。

链环

币安就交易量而言，全球最大的加密货币交易所已购买币市值，就流量而言，是该行业中最受欢迎的加密数据站点。带走：Binance创始人兼首席执行官Changpeng“ CZ”在接受CoinDesk的独家采访时，将数据站点的大量用户作为交易的主要推动力之一。这暗示着重新进军零售加密货币投资市场，以及加密货币市场领域可能的合并，交易所购买了辅助业务以扩大服务范围和覆盖范围。这将如何改变CoinMarketCap和Binance的发行以及目标市场还有待观察，以及其他交易所是否也将进行类似的收购。

币安同时也因将衍生品平台FTX发行的杠杆代币退市而成为新闻，该平台以3倍的杠杆率复制了多头或空头头寸。带走：Binance给出的原因是，用户没有阅读小字，并且似乎没有意识到如果使用不当，这些乐器可能会给他们带来很多损失。另一方面，Binance拥有未披露股权的FTX并没有遇到类似的问题。这可能是由于Binance庞大的零售用户群，而FTX用户可能更复杂。无论哪种方式，这都是一个有趣的自我调节示例-这些代币对交易所有利可图，因为它们产生了大量交易量，但是，您知道，“保护用户至上”。

期权市场数据显示今年比特币有4％的机会创下历史新高，而年底时比特币的价格有16％高于10,000美元。带走：买入和卖出价差可以用来计算市场对到期价格的期望，但是，像所有价格一样，它们对信息做出反应，并且随着临近和随着传统市场方向的明朗化，价格可能会继续上下波动。

随着利率降至零，稳定币发行人支付费用？带走：由美元支持的稳定币发行人一直在靠他们存入的美元所赚取的利息赚取可观的利润。如果这一切都被取消了，他们会诉诸收费吗？这会影响稳定币的需求吗？随着越来越多的投资者将更多的现金存入稳定币而非法定货币，这种需求一直在上升？

（来源：硬币指标）

加密货币交换数据公司Kaiko于3月12日至13日破产比特币价格走势强调流动性在波动中的作用。带走：此类分析有助于了解市场深度（买入和卖出订单的大小）在波动中的作用–如果在价格急剧波动的情况下，买入和卖出只是可以被彻底抹去，那么在没有支撑的情况下，该波动会变得更加剧烈。水平。 3月12日至13日，市场深度下降，价差大幅扩大，加剧了价格下滑，波动和急剧下跌的趋势。

分析公司Glassnode突出显示了以下指标：比特币网络活动崩溃后正在恢复。带走：我喜欢网络指标–认为我们可以就移动，积累和采用方面几乎实时地了解资产背后的实际情况…有效地址和小额交易数量的增加表明，恐慌是沉陷。对更深奥的指标（如未实现净利润（NUPL）和市场价值与实现价值（MVRV））进行的历史比较表明，比特币价格已经触底。

Coinbase将手指指向加密领域的杠杆作用是3月12日坠机事故的主要罪魁祸首。带走：我同意–许多帐户声称这是由于抛售任何流动资产以提高其他地方追加保证金的流动性。尽管其中有些可能，但我们没有看到太多证据。如果是这种情况，这意味着加密货币的存在要比我们对大型机构投资者的认识要大得多。同样，从直觉上讲，机构将在下跌过程中退出高波动性资产，因为除非很难在投资组合中真正拥有更多流动性和波动性较小的资产，否则它们将很难以相近的价格重返市场。 –不太可能的情况。比特币衍生品的杠杆相对较高，尤其是在较大的交易所，这使得交易员比其他资产更容易受到追加保证金的影响。未平仓头寸的急剧下降表明，崩盘对杠杆衍生品市场的影响有多大。

3月中旬大跌之后，几家交易所报告说新用户注册。例如，Kraken的签约人数增加了83％，Luno的活跃用户增加了50％，点对点加密货币交易所Paxful的签约率翻了一番。带走：这是否标志着人们想要对付法令系统的脆弱性？抑或是一种无聊的无聊迹象，任何具有卫生风险的事物都具有吸引力？

在市场动荡和传统断路器市场的谈话，卖空禁令甚至整个市场停摆的情况下，对于将类似措施应用于加密货币市场有些m之以鼻。带走：不过，它们将永远只是喃喃自语–无论如何，加密市场都无法关闭，这是一件好事。

开源代码平台GitHub已将比特币核心代码埋在北极山上的一座废弃煤矿中。带走：为了增加整个时代的启示感。…（我在开玩笑。有点。）

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原文链接：https://www.coindesk.com/bitcoin-halving-gold-equities

原文作者：Noelle Acheson

编译者/作者：wanbizu AI

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