前言：2020年4月8日，OKEx Jumpstart上线了第11期项目-DEAPCOIN (DEP)。DEAPCOIN致力于创建一个基于区块链的综合娱乐平台PlayMining，用户可通过享受游戏和漫画来获取加密货币。DEP本次IEO估值7500万美金，募资200万美金，我们基于OKEx Jumpstart以往项目表现和同类项目对标比较，大致预估本期首日最高涨幅可能在3倍左右。DEP实际开盘最高达到2.6倍（0.0065美金），本文发出时收于2.1倍（0.0052美金）。 一、项目简述 方向和定位：DEAPCOIN项目主推的平台为PlayMining，其定位为一个基于区块链技术，集数字艺术与数字娱乐内容为一体的综合平台，如图1所示，它由 “DEAP BANK”（DEAP 银行）、“Digital Art Auction”（数字艺术品拍卖行）、“Game/Manga”（游戏/漫画） 三个核心要素构成。这三大要素通过DEP代币彼此交互，促进玩家间的数字资产相互流通， 从而带来经济体内的价值循环，具体来看：
图1:PlayMing核心构成 DEA Bank（DEAP银行）：用户/玩家用于管理数字资产的区块链银行；Digital Art Auction（数字艺术品拍卖行）：数字艺术品的交易市场，用户/玩家可进行新商品的贩售或二次转让，须通过DEP代币支付。目前该平台已吸引39位创作者入驻，例如日本插画师美树本晴彦和漫画家江川达也； Game/Manga（游戏/漫画）：不同于传统娱乐付费的形式，PlayMing涉及“娱乐挖矿”，即玩家可在游戏与漫画中免费获得收益（通过将点数兑换为DEP）。平台首推游戏为JobTribes和World FLAGS，在日本有一定关注度。 路线图：该项目于2017年底启动，2018年8月发行DEAPcoin，计划今年4月发布Art Auction（数字艺术品拍卖行），5月后陆续将游戏和漫画引入平台。 核心团队：DEAPcoin发行主体为DEA公司，2018年注册于新加坡。团队约15人，成员均来自日本，多毕业于日本高等大学，在文娱、Fintech等领域有一定经验。
图2: 项目核心成员 二、DEAPcoin（DEP）代币 代币用途：主要用于用户/玩家获取、交易或投资艺术品资产，是PlayMining平台上的流转代币。用户/玩家在享受游戏/漫画的同时，可以得到DEP作为奖励。 升值逻辑：供需关系是影响代币市场价格的直接因素。从内在价值上看， DEAPcoin代表的是平台内艺术品资产的总价值，当数字资产、游戏作品陆续增加时， 理论上DEAPcoin的价值也将上升。代币参数：Deapcoin总量300亿枚，初始发行100亿，后续挖矿200亿，具体参数如下：
本次DEP上线OKEx Jumpstart，出让8亿枚，计划募资200万美金，估值7500万美金。而根据OKEx披露的解锁规则，目前初始流通情况并不明晰，这一点和OKEx Jumpstart以往项目一致。我们假设市场宣发和运营在上线初期解锁30%，则DEP初始流通约6.67%，初始市值约500万美金。 OKEx披露的DEP解锁规则：团队（5%）于2021年4月开始解锁、市场宣发和运营（13.34%，推测为白皮书中的"运营"和"提供流动性"两项）于2020年4月8日上线后开始解锁、基金会和私募（15%）部分于上线后第6月开始释放，分12个月逐步解锁。
图3: DEP代币分配 如图所示，2/3的代币总量，即200亿枚DEP来自后续8年内非线性的“娱乐挖矿”。“X即挖矿”的设计在加密市场并不新奇，虽然能在很大程度上激励用户参与，但参考同类项目，红利期往往只在早期阶段。此类项目考验代币经济机制，若缺少良好的供需关系设计，或遇上项目基本面转坏、加密市场下行，代币在二级市场上将面临巨大抛压。这是Deapcoin未来存在的一个风险点。 三、上线表现预估 OKEx Jumpstart IEO：从2019年4月IEO兴起至今，包括Deapcoin在内，OKEx Jumpstart 共已上线11个项目，频率约为每月1个。图4展示了以往10个项目的关键数据，可以发现： IEO融资额介于100万到250万美元，均值为198万美元； IEO定价介于私募价格的37%～71%，均值为52%； IEO的最高回报率平均为578%，开盘首日最高回报率平均为396%，当前平均-5%； 本次Deapcoin募资200万美金，IEO定价为私募的50%，和以往项目的均值基本一致。
图4: OKExJumpstart 以往项目表现 同类项目对标比较：基于Deapcoin的定位，我们将其对标市面上其他的游戏类、文娱类币种，包括：ENJ、WAX、WICC、MANA。同上文一致，假设DEP初始流通市值为500万美金，则对标倍数介于5.76～15.30倍，平均8.41倍。而总市值方面，DEP的IEO估值为7500万美金，对标倍数介于0.43～1.48倍，平均1.03倍。由于DEP初期流通比例较小，短期内DEP具备上升空间，长期则面临一定压力。
图5: 游戏、文娱类代币对标情况 综上所述，我们认为： 区块链游戏仍在发展早期，目前仍面临着可扩展性、可玩性上的诸多困难。Deapcoin所做的并非区块链游戏本身，而是专注在游戏道具、漫画人物等艺术品资产的交易领域，通过代币机制，激励玩家的活跃度。项目有一定实力，但长期来看，还须关注平台内游戏、漫画的推进情况； 以IEO价格为基准，OKExJumpstart以往上线项目在首日均有不错涨幅（平均+396%）。参考近期两个项目的开盘表现和游戏类项目的对标数据，我们预估本期的首日最高涨幅可能在3倍左右，即DEP目标价格为0.0075美元； IEO市场波动剧烈，DEP的初期流通比例尚未公开，本文为基于假设所做的推测，不构成任何投资建议，投资者需注意其中风险。 -END- 【关于我们】 Chain Capital成立于2015年，是一家专注精品区块链头部项目投资和专业数字资产管理的新型数字基金公司，通过将传统?融智慧和区块链新技术应?相结合，致力于挖掘、孵化和管理一批世界级的经典投资项目，被多家机构评为TOP区块链投资机构。核?团队拥有众多区块链?业投资的成功案例：
本文来源：ChainCapital 
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60倍超额认购，OKEx第11期IEO-Deapcoin(DEP)开盘亮眼
2020-04-08 ChainCapital 来源：火星财经
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