TokenInsight首席分析师Johnson：疫情过后比特币走向何方？

比特币到底是不是避险资产？美联储无限QE对数字货币有什么影响？USDT持续增发对比特币有什么影响？

带着这些问题，支点访谈邀请了TokenInsight 首席分析师 Johnson和大家一起分享《疫情过后，比特币走向何方？》。

本次直播活动中，TokenInsight 首席分析师 Johnson分享了3.12币价暴跌的原因；比特币减半行情的看法；疫情过后比特币未来的发展以及机构和用户的参与机会。

具体我们来看以下详细文稿：

支点访谈：2020年有很多主流币减半，在很多人的预期中本来应该是个牛市，但却在3.12遭遇暴跌，可以说这一天是加密货币史上难忘的一天，一场史无前例的黑天鹅事件血洗了整个加密资产市场。您能分析一下造成当日暴跌的原因是什么吗？

Johnson：这个问题我相信市场所有人都很关心，并且是都在讨论的话题。我就发表一下我这边的观点。

3.12的大跌主要是由于市场去杠杆并且市场恐慌引起的，因为部分市场参与者通过购买矿机，借贷等“加杠杆” 去买比特币减半预期以及大家对市场过于乐观导致的一个联动效应。结合行业内借贷企业例如Genesis Trading的部分数据以及公开信息表示3.12的暴跌是整个圈子历史上最大的一次去杠杆化。

同时市场因比特币减半而过度炒作，一些市场参与者害怕错过这次机会，非理性的进入市场，只是为了购买减半的期望。当前的市场暴跌是由强烈的非理性行为推动的，这种行为转化为快速的下行反应，并很快使市场买方流动性枯竭（强平踩踏）。

从比特币以太坊网络数据可以看出，3.12的大跌导致网络拥堵，从而导致部分市场参与者资金流动性断层。

支点访谈：您如何看待比特币即将到来的减半？还会出现减半行情吗？

Johnson：我先说一下这一次减半的和以往减半的其中几个的不同点。

金融市场是一个高度复杂的市场环境，2020年的减半其中最大的一个不同点是2020年有了相对比较完善并且多样化的金融衍生产品，机构的进场，生态系统更加完善等，而前两次BTC的减半并没有这么完善的环境。

我认为在年初的时候市场对于减半过度解读了，对所谓的减半行情过于兴奋过于乐观。价格的波动不一定是因为减半，而可能是因为其他各个因素加起来总和导致的。当每个人都在说对市场乐观的时候，潜意识里面忽略了风险的存在，这个时候风险就会实际的反应出来，上升空间会逐渐缩小。

比特币减半是写进代码里面的，并不是一个意外，所以我们认为理性看待比特币减半，值得期待但不要过度解读以及炒作。

就像3月12日的大跌就是大家完全没有意料到的事件，在大跌之前，大多市场参与者就忽略了减半的过度炒作所带来的潜在风险，当大跌的时候，就开始对所谓的”减半行情“失去了信心。”减半行情“大多数情况下都是市场的一个wishful thinking 造成的一个误区。光看一个减半带来的市场影响太过于片面，要结合全球市场从宏观到微观的细致分析。

支点访谈：您最喜欢用哪些指标和数据来判断行情呢？

Johnson：指标和数据有很多了，因为自己就是做这方面工作的，所以会看很多数据，例如市场数据，链上数据，交易数据例如期权期货我都会去看去分析。我挑3个说说看吧。

期权的交易数据可以看出市场参与者对比特币价格的一个预期，例如今天的期权数据显示4月底到期市场Priced in 比特币达到8K 的可能性为26%。

链上数据，例如MRI （Miner's Rolling Inventory）可以看出矿工对市场的一个认知。MRI高于100％意味着矿工销售比特币的数量大于采矿量，并且库存不足。相反，MRI低于100％则意味着矿工正在囤积比特币。

网络费用交叉分析，当1周的移动平均网络转账费用超过52周的相对费用时，就可以预示牛市，反之亦然。

目前第一季度的市场1周的移动平均网络转账费用总体趋势是缓慢攀升至52周移动平均费用附近，这一现象可以反映出比特币网络活动愈加活跃，是市场表现利多的预兆。但同时由于3月12日的大跌，1周的转账费用出现了大幅度下滑。

市场上的指标有很多很多，大家可以深入的了解然后去关注符合自己的一些指标，信息等。

支点访谈：一直存在争议的问题：比特币到底是不是避险资产？

Johnson：这是1个争议性很大的问题，我们TokenInsight 还专门写过一篇文章去分析比特币是不是避险资产。

根据数据以及分析，我们认为比特币目前还不是避险资产。但是我们认为，长期来看比特币到底是不是避险资产这个问题有待市场验证。

从比特币诞生到目前，还没有经历过极端的金融市场的检验，但不排除未来比特币的特性会逐步的变成避险资产的特性。市场对于比特币的期望值大多都是数字黄金，但是并没有经历过一个极端行情的测试，要最后被市场检验成功才能过关。

支点访谈：受疫情影响，实体经济严重萎缩，金融市场也受到波及。有观点认为，在疫情稳定之前，比特币或在低位反复震荡，您如何看待这种观点？

Johnson：虽然我们长期看好比特币市场或者说整个的数字资产市场，但是比特币或在低位反复震荡是有这个可能性存在的。因为这个世界是高度全球化的世界，传统金融市场的黑天鹅也会波及数字资产市场，金融市场的本质就是互相影响。

但是，这同时也是一个很好的观察的点，结合上面说的比特币是否有避险资产的属性以及未来的市场情况，我认为，从市场分析角度也好，从交易的角度也好，都是一个值得期待的。

支点访谈：美联储宣布开启无限QE模式来救市。请问下嘉宾美联储无限QE对数字货币的影响？

Johnson：本次美联储降低基础利率至零以及开启无限QE模式是为了救市，因为病毒的全球扩散，恐慌情绪的蔓延，全球经济受到了比较大的影响。

近期的全球市场的大跌反映出了市场上的非常大的不确定因素，流动性紧缺，全球经济增长的不确定性导致了美联储的这次决定。之后，美股市场因为无限QE以及对全球疫情好转的正面期望导致近期的快速反弹。

因为金融市场的高度联动性以及相互影响，并且数字资产市场目前对比传统金融还是相对较小的，机构参与者并不会把数字资产市场放在首位，所以对整个行业的影响目前来讲暂时有限。

但是后期可以关注具体的财政以及经济政策来观察传统金融市场以及数字资产市场的变化。我仍然保持需要对数字资产市场进行进一步的观察。

支点访谈：在加密资产集体断崖式下跌的背景下，Tether频繁增发USDT，可谓到了“肆无忌惮”的地步。请问下嘉宾，USDT持续增发对于比特币的影响？

Johnson：USDT的增发对比特币价格的影响有很多学术论文以及行业研究，大家的观点都不统一，这些还需要进一步的研究才能得到一个结论。

我认为Tether的增发会对比特币的市场产生影响，但是具体是哪些影响，正面的还是负面的，还需要结合数据以及其他指标去综合分析。单个因素的分析往往很片面。

支点访谈：疫情过后，您认为比特币未来的机会在哪？对于机构和用户来说有哪些参与机会？

Johnson：我们长期看好比特币以及整个数字资产行业的未来。从技术开发，到整个行业的快速发展，法律法规的慢慢完善，我们认为整个行业在越变越好并且逐步的进入成熟。

对机构来讲，比特币的衍生品市场以及套利是一个很大的机会，目前由于衍生品市场的发展迅速，但是不完整导致市场上有很多交易机会利用衍生品。

对于普通用户来讲，未来如果出现成熟合规的资管提供商，则买这些专业的资管产品就是一个很好的参与机会。并不是人人都能成为合格的交易员的，随着市场的成熟，对普通用户的要求会越来越高。

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编译者/作者：Beex_one

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