全球主要央行释放巨量流动性,大多数风险资产负回报,如何寻找投资机会？

国际货币基金组织(IMF)14日发布新一期《世界经济展望报告》预计，今年全球经济将萎缩3%，将迎来自上世纪30年代大萧条以来经济衰退最严重的一年。

美联储印钞机停不下来，欧美等发达国家股市低位徘徊，国内信托、银行理财产品收益率持续下跌，甚至连余额宝的七日年化收益率已降至2%以下。投资者如何寻找投资机会？

“今年以来大多数风险资产取得负回报。”宜信首席经济学家、资产配置策略研究负责人李琳近日在宜信财富《2020年二季度资产配置策略指引》发布会上称，中、欧、美、日、韩等国家资本市场的股票、企业债、主权债、汇率以及另类资产大都未能取得正回报。

图片来源：宜信财富宜信财富《2020年二季度资产配置策略指引》

虽然绝大部分风险资产收益率表现不佳，对于一些投资者购买黄金可能是一种防御的投资策略。4月14日，黄金上涨至此轮趋势的高位，现货黄金冲破1740美元/盎司，突破1720美元/盎司的7年高位。瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)已调高今年全年金价目标至1800美元。

“对以往跌市波幅指数(指数代表市场对短期波动性的预期)的研究表明，市场在经历冲击之后需要3个月趋于稳定。”渣打银行预计，短期市场波动性依然较高。

4月14日，美股高开高走，截至收盘，道指涨2.39%，纳指涨3.95%，标普500指数涨3.06%。三大股指较近期低点均已反弹超过20%，进入技术性牛市。

“市场显着反弹提醒保持投资的重要性，我们一直建议投资者精挑细选股票，特别是被超卖、具有韧性及长期价值的企业。债市方面，美国高收益、美国投资级及美元计价新兴市场主权债券被看高一线。”4月15日，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)称。

而在4月14日，银财富管理投资总监办公室(CIO)发布的消息显示，“尽管标普500指数从3月末低点迅速反弹逾20%，但投资者未免太乐观，当前美股仍然较可能处于熊市。股市从高位回调20%被视为熊市，这个定义没太大争议，但我们认为熊市应细分为两部份：首先是回撤时期(从顶峰跌至低谷)，然后是复苏时期(从谷底反弹至新高点)，而传统定义只针对回撤部份。关键在于市场没有完全收复失地前，资本未必足够推动市场进入下一个牛市。”

实际上，当前全球主要央行都在持续加码宽松的货币政策。4月10号，中国人民银行宣布，定向降准400亿并下调超额准备金率。这是今年中国央行的第三次降准。

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)称，美联储的资产负债表规模已扩大至逾6.1万亿美元，创出历史新高，但央行的印钞机将夜以继日地运转。美联储前主席耶伦早前评估美国二季度经济同比下挫至少30%，失业率已升至近13%并持续攀升。即便数据显示美国经济落入衰退，但她认为跟1930年代的大萧条差之千里，不排除U型复苏的可能性。

3月26日，美国国会通过了2万亿美元的财政刺激方案。这被称作美国有史以来规模最大的经济刺激方案，包括加强失业保障、企业信贷支持及向地方政府提供医疗资源支持。欧洲、日本央行也相继扩大购债规模。中国人民银行数据显示，3月社融增超5万亿，M2增速达10.1%。据不完全统计，新冠疫情发生以来，全球约有30个国家、地区央行实施降息，其中美国、澳大利亚、加拿大等国家和地区央行降息两次。

中证金融研究院与中国证券业协会联合开展市场机构首席经济学家2020年二季度经济金融问卷调查显示，美联储推出降息和无限QE后，相当于向市场注入巨量流动性，资金会涌到海外寻找高收益资产，推动相当一部分流动性回流到新兴市场，新兴市场国家在经历近期的痛苦冲击后，未来可能再度迎来新一轮短期资本流入、本币升值、资产价格上升与杠杆率攀升，而随着最终全球金融大调整的到来，新兴市场国家将会重新面临短期资本外流、本币贬值、资产价格下降与快速去杠杆。

面对如此之多的不确定性，投资者该如何选择？

“我们一直建议投资者要精挑细选股票，目前偏好债券多于股票，尤其看好美国高收益、美国投资级、美元计价新兴市场主权及绿色债券。”瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)称。

渣打银行认为，未来12个月股票将跑赢其他资产，为此，将多元配置各地区的股票，略微偏好亚洲(日本除外)股票。中国在2019冠状病毒病的防控方面率先取得成效，且政府承诺推出财政刺激措施应利好该地区。在债券中，增持新兴市场美元政府和亚洲美元债券。整体而言，渣打银行削减了股票总投资额，增持黄金、现金和债券，以便加强下行保护。

“中，短期仍需谨慎，中长期较为乐观。”李琳认为，另类资产在危机时较股市抗跌，在上一次全球金融危机时期，全球私募股权的最大跌幅为29%，远小于全球公开股票的45%。在危机期间成立并开始投资的私募股权，长期回报率明显高于在经济周期中其它阶段成立的基金，也明显高于危机期间成立的传统。经济衰退往往伴随企业现金流的恶化，银行或股票债券市场的风险偏好下降，标的企业估值往往会从高位下跌至相对较低甚至非常低估的水平，此时投资就容易在后期兑现超额回报。

近期中国互联网金融协会郑重提醒：任何机构和个人都应严格遵守国家法律和监管规定，不参与虚拟货币交易活动及相关投机行为。但比特币市场仍备受部分投资者关注。

“目前，比特币的属性更像资产，跟黄金、股票、原油等投资标的一样，由法定信用货币进行计价，所以比特币近期走势与股票和黄金等资产的联动明显，受到法币宏观调控政策影响。”MXC集团副总裁HenryWu称，当前比特币市场较敏感，3月12日，比特币持续下跌触发了投资机构风控机制，造成踩踏似的连环抛售，由于目前比特币总市值仅有1260亿美元左右，相对股票、黄金市场较小，这使得比特币震荡幅度相应加大。

（文章来源：经济观察网）

(责任编辑：DF513)

本文来源：经济观察
原文标题：全球主要央行释放巨量流动性,大多数风险资产负回报,如何寻找投资机会？

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编译者/作者：经济观察

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