聚焦比特币和以太坊，对比两者“货币”上的差别

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以下为正文

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在 2017 年 ICO 风潮吹大的泡沫被刺破后，大量劣质的山寨币在退潮时陆续被市场所清洗，而始终占据着头把交椅的比特币则重回60%以上的总市值比例，以经历市场历练及自身硬分叉的挑战而屹立不倒的姿态，从事实上确立其模式的成功。

另一方面，曾经一度逼近比特币市值的以太坊，虽也有过短期失去次席位置的时候，但如今背靠不断成长的DeFi已经保持相对稳定的市值比例，也基本确立了其加密货币第二代表的地位。

综合来说，比特币和以太坊不论是市值上还是名声及认知度上，绝对是加密货币的两大代表，但两者之间、比如在“货币”方面，也是有着显著的差别的。

（比特币和以太坊的市值比例变化）

要想理解比特币和以太坊“货币”上的差别，我们首先要明白“货币”本身还是一个相对模糊的概念，以现行法币体系中的货币定义，将其分成了3个主要层次，即M0,M1,M2，其中的“M”指的就是“Money”/货币(甚至还有M3、M4等进一步的扩展，但这些分类在主流认识中并不具备统一的概念）。

M0，M1，M2一般表示流通中的现金，狭义货币与广义货币。

M0=流通中现金

M1=M0＋可开支票进行支付的单位活期存款

M2=M1＋居民储蓄存款＋单位定期存款＋单位其他存款＋证券公司客户保证金

从近期热门话题 DCEP 上很多朋友已经了解到了其基本只用于对现金/M0的替代，这也是数字货币最基本且显而易见的功能及定位；而作为加密货币元老的比特币，不论是作为“支付手段”还是“数字黄金”，其定位也是立于M0之上，因为其既是货币的出发点也是最终结算的工具。M0一个重要特征是除了可能存在的发行者外，持有和使用本身并没有任何额外的对手盘风险。

（法币对金本位的取代历史其实并不长）

而在M0之上，就涉及到借贷关系及由此增加了对手盘风险。对于现代金融体系，就要引入一个重要的概念叫部分准备金制度：部分准备金制度是相对于全额准备金制度而言的，是指商业银行留下一部份准备金，把其余的资金全部贷出的制度。而这就是货币乘数效应的由来，即由M0为基础M1M2会产生更多的派生货币。这里值得一提的是相对于现实金融体系银行的部分准备金制度，与之有类似对应关系的DeFi所使用的却是超额抵押制度，所以货币体系反而是M1/M2相对M0越来越少的萎缩态势。

（货币乘数等于准备金率的倒数）

从M0到M2（甚至更为向上的M3M4）的过程，其实就是一个逐渐引入对手盘风险及信用的过程：越往上，引入的风险越高，相对应需要的信用越高，流动性也因此逐渐减少。我们可以理解为在这个过程中实际上是用信用对风险进行补偿，也因此削弱了其流动性。而以太坊的货币体系，显然和专注或者局限于M0的比特币有所不同，其已逐渐形成层次之上的类似M1/M2。从表面上来说这是DeFi在以太坊上（率先）发展的结果，但实质上DeFi之所以（率先）在以太坊上兴起（而非比特币），恰恰是因为比特币和以太坊“货币”方面存在显著差异的结果。

（DeFi之王MakerDAO）

本集完，谢谢阅读！

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编译者/作者：足球我最爱

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