BTC减半矿工如何对冲风险？加密借贷再成关注焦点

资本市场本身就充满了不确定性，今年又出现了新冠疫情等诸多无法预料的黑天鹅，全球资产市场深陷泥潭，加密货币市场也无法幸免于难，3月12日上演史上最大幅度暴跌，币圈哀声一片。

比特币价格目前在低点，为维持运营，矿工要么牺牲未来的巨大收入预期，卖币交电费。要么通过抵押借贷，支付一定的利率。很显然，抵押借贷是一个很好的选择。

加密借贷成缓解矿工现金压力重要工具

在传统的金融世界中，往往最需要贷款的是不太富有的人，但不幸的是，在严格的信用背景流程审查下，越缺钱的人越难以获得贷款。相反，越富有的人越喜欢举债，当利率成本小于收益时，用别人的资金去扩大生产，也就是所谓的钱生钱的生意。

而在加密货币世界中，比起传统金融相对复杂的风控模型和流程，数字资产质押借贷更为便利。只要拥有BTC，BCH，ETH等流通性好的数字货币，就可以抵押出USDT/USDC一类锚定美元的稳定币，用户可以用这些资金去买矿机、交电费、也可以做投资、加杆杠。

这里面的经济学是什么呢？你的成本是利息，潜在收益是币的涨幅。比如相比较你卖币，你拿出1个BTC抵押出价值0.5BTC的美金，月息是1%。那么只要1个月内任意时刻，比特币上涨幅度超过1%，你可以卖币还款，那么你就是赚的。而你还有潜在的风险是币的下跌，但如果选择的抵押产品拥有成熟的止损机制，你的损失可能还要比直接持币在手要小。

选择加密借贷产品考虑要点

关于加密货币借贷产品，目前主要有新兴的DeFi，像MarkerDao、Compound与dYdX等去中心化借贷产品。也有传统一些的中心化借贷，比如Matrixport等等。与交易所的情况类似，中心化与去中心化两者各有特点。

为保护资产安全，选择抵押借贷产品需要多方考量

首先是去中心化平台的预言机（Oracle），或者对应到中心化平台的指数价格。比如对于比特币下跌到5000美元系统会进行清仓，那么是谁来定义比特币这时候是5001美元，还是4999呢？这样的偏差直接影响到你会不会被平仓，如果是交易所自己来定义到达怎么样的价格，就会触发什么样的事，那就十分危险了。

对于成熟的金融产品，这个指数价格应该是通过一个严谨模型得到的。比如Matrixport 选取了全球几家最大的交易所，通过它们的交易量加权平均得到指数价格，并且还要附加一整套的纠错机制，比如某交易所的价格偏差比较大，需要剔除；再比如某交易所价格很长时间没有变动，也可能出现问题，需要剔除。

第二是清算/平仓机制。真正大跌的时候，平台是否有能力快速处理大量的抵押品，保证借款人的抵押物卖在市场最优价格？

Matrixport的借贷产品，虽然在3月12日暴跌时一些客户也被平仓，但BTC的平仓价格在6000美元左右，现在回过头看这已是一个高价格，后面很长一段时间BTC低于被平仓的点位，这时候想持币客户重新买回来，实际上还获得了收益。

Matrixport之所以可以做到这点，是因为它连接了全球交易深度最好的交易所、OTC服务商，筛选最好的价格，通过大单拆分成小单，分别在不同机构下单，并且在订单多的时候也会有流量控制等一整套机制。同时性能足够强劲，不会在极端情况下出现严重拥堵。所以即便是平仓，也会在一个较好的价格。

第三，也是最重要的，是抵押物的托管安全。

借款人开始进行抵押借贷时，抵押物价值超过了到手贷款金额，正常情况下，是希望能到期还款，完整赎回质押物的。这点上，Matrixport投入了巨大的精力和成本，采用了业界最高级别加密机、分布了三大洲的银行级别冷库，托管保障客户的资产。

综上可见，不论是选择中心化借贷平台，还是DeFi借贷平台，指数价格，平仓机制和托管方案，都是应该重点考察的地方。

从一款加密借贷产品说起：我们该如何避免杠杆爆仓？

关于如何避免杠杆爆仓的发生，有一个最简单的思想就是去买一个看跌的期权，这就相当于买了一个保险。比如比特币5000美元看跌，当币价跌破时，那么就会得到一个补偿。当然，这种做法肯定需要出很多钱来做这个保险，未必划算。

另外一个是在传统金融中应用很广泛的做法，就是再设置一个止损价格。比如当前比特币价格10000美元，止损设置为5000美元，止盈设置为18000美元。如果币价大幅上涨，超过18000美元，你只是放弃了这个价格往上的收益。而如果币价暴跌，也可以将亏损控制在一个可以承受的范围内。

Matrixport今年推出的零息借贷产品，就将止盈与止损组合，融入了加密货币借贷产品中。该借贷产品主要有以下三个特征：

1、0利息，到期之后不用支付任何利息，可节约用户成本。

2、无需补仓，所以也就不存在爆仓风险。

3、崩盘保护。如果价格暴跌，跌破保护价格，那么借贷资金无需归还。

下面通过一个具体案例来看看Matrixport零息借贷的表现。还是假设当前BTC的价格是10000美元，质押率50%，既抵押1个BTC可零息借出5000美金，期限是4个月。则设置止盈价格为18000美元，保护价格为5000美元。

期间，即便行情大跌，都不需要补仓。免除半夜起来找币找钱、追加质押的痛苦。当产品到期时，会出现的情况有以下3种可能：

1、若比特币价格跌破5000美元，启动暴跌保护，用户无需还款赎回这1个BTC，由Matrixport 管理质押资产价值暴跌的风险

2、若比特币价格介于5000美元与18000美元之间，则用户需要归还5000美元的借贷资金，赎回这1个BTC，中间不会产生任何利息。

3、若比特币价格涨破18000美元，则平台会扣除5000美元欠款，返还13000美元等值的稳定币。这时候你的BTC也卖在了比现在高得多的点位。

综上，Matriport零息借贷比起普通抵押借贷产品最大风险，可能就是如果币价暴涨并超过止盈价格，你将放弃了一部分收益，赚到的钱不那么多而已。而由此，你获得了零利息、期间无需追加质押、期末暴跌保护

4月9日至4月10日，BCH与BSV相继完成减产，但却未能带来币价的提升，以至于很多矿工纷纷转向BTC，造成BCH、BSV全网算力大幅下降。可以预见，在5月份BTC减半之后，币价很可能在一段时间内持续低迷，然后才会显现上涨之势。矿工如何度过这段艰难的时期，如何缓解运营资金压力？Matrixport零息借贷产品或许是一个不错的选择。

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编译者/作者：金色财经 普普

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