一文深度解读Libra前生今世,迈向区块链金融体系

4月16日，Libra协会发布的新版Libra白皮书（Libra2.0）对旧版白皮书做了重大修改，最显著的特征是Libra2.0针对合规性增加了相关设计，向监管做出了妥协。

具体而言，Libra2.0在以下四个关键点进行了更改：

1、在一揽子货币架构稳定币外，提供挂钩单一货币的稳定币类型；

2、通过稳健的合规框架增加?Libra?的支付系统的安全性；

3、放弃未来向无许可架构的过渡，同时保持其关键的经济属性；

4、在?Libra?的货币储备设计中创建强大的保护措施。

Libra2.0引入了单一货币的稳定币，在发行上遵守发行国的货币政策，从与法币竞争关系过渡为合作关系，技术上放弃了非许可公链架构，实现各国在Libra链上发币，服务于各国稳定币的发行与流通，为合规提供技术支持。

在一揽子货币架构稳定币外，提供挂钩单一货币的稳定币类型

Libra原本计划管理一揽子国际货币，证券和国库券，提供一种无许可的全球货币，致力于打造Facebook全球流通的数字银行。

在Libra2.0白皮书中称：Libra网络能够补充法定货币，而不是与之竞争，如果Libra网络达到相当大的规模，并进行大量LBRCOIN（?LBR）支付，则可能会干扰货币主权和货币政策。

Libra2.0不仅保留了锚定多货币的LBRCOIN（?LBR），还增加了基于各国发行单独LBR稳定币（例如，LibraUSD或?USD，LibraEUR或?EUR，LibraGBP或?GBP，LibraSGD或?SGD），在遵守发行国货币政策的前提下，扩展Libra网络。

通过稳健的合规框架增加Libra的支付系统的安全性

在Libra2.0白皮书中称：为金融合规和全网络风险管理制定一个全面的框架，并为反洗钱、打击资助恐怖主义、遵守制裁以及防止非法活动制定强有力的标准。

由以上陈述可知，这一点的修改直接针对的就是合规性，来确保遵守法律和法规。

放弃未来向无许可架构的过渡，同时保持其关键的经济属性

在Libra2.0白皮书中称：通过一个开放、透明和竞争激烈的网络服务和治理市场，可以复制无许可系统的关键经济属性，同时兼顾许可系统固有的强大尽职调查。

此项重大改变是基于监管机构对Libra网络的要求提出的合规性修改，基本上放弃了之前“完全去中心化”的构想。

技术上Libra2.0放弃了原有高度耦合设计，改为稳定币与底层区块链架构的松耦合（松耦合指模块与系统之间的紧密和依赖关系不太紧密，可以独立运营），也就是说，Libra只为各国发行稳定币提供底层基础设施，实现与各国央行和金融机构的合作。

在?Libra?的货币储备设计中创建强大的保护措施

在Libra2.0白皮书中称：Libra储备投资的80%将投入到三个月以内到期的政府债券，并在二级市场有很大流动性；20%投入到现金，会通过隔夜投资账户投入到货币市场基金里。

这一点的修改旨在提升储备金在压力较大的情况下发挥作用，增加了Libra参与者的保护措施。

通过以上的具体分析可知，Libra2.0这四项关键点不管是从技术框架，还是经济体系都旨在提升合规性。Libra2.0增加了为各国发行数字货币的接入口，在不动摇现有金融体系的情况下，加强与各国金融机构的合作关系。Libra新版方案反复强调和阐述其合规性，Libra为何执着于此呢？这与Libra1.0发布以来所经历的发展阻力直接相关。

合规性，Libra升级版的原因

第一，发行全球流通LBRCOIN引发各国围剿

自Libra1.0发布以来，其发行全球流通且不受监管的代币使得各国开始对本国货币主权产生危机感，这种动摇和威胁全球货币体系和金融稳定的设计引发了各国“围剿”。根据媒体报道，自Libra1.0发布以来经历了被美国众议院叫停，番审查，听证会，以及监管层面的质疑。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）此前也表示：Libra引起了对隐私、洗钱、消费者保护、金融稳定的严重关注。

第二，全球央行数字货币落地的推动

2019年，随着Libra白皮书的发布，各国对数字货币研究与发行进程正在加快，英国，欧盟，中国、法国等国开始对央行数字货币密切关注，全球已有40多个国家开始研发央行数字货币，并且已有个别国家的央行数字货币进入测试和落地阶段。

2020年2月19日，瑞典央行的克朗数字货币已进入实践阶段。

2020年4月6日，韩国银行宣布将在2021年对韩国央行数字货币进行试点测试。

由美联储发行的“数字美元”正在构想。美国商品期货交易委员会前主席克里斯托弗·吉安卡洛（Christopher Giancarlo）表示：数字美元将成为货币基础的组成部分，保持货币政策和金融稳定的有效性。

4月中旬，央行数字货币DC/EP开始在江苏、雄安、成都和深圳等地测试。奔跑财经就此进行了全面分析。

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面对各国纷纷推进和即将落地央行数字货币的局面，Libra的全球化格局一再受到阻碍，为求进一步发展和落地，Libra只能顺应时局变革而进行自我改版。

第三，疫情下的支付革命

3月下旬，新冠疫情在全球蔓延引发恐慌，为避免病毒传染的无接触日常交流体现在消费支付上就是非接触支付方式成为主流，新支付模式即将诞生为数字货币电子支付的研究和推广提供了新机遇。并且，在此特殊时期，我国控制疫情措施和方式所反映出来的关于公共权力的作用引起了全球各国对公共权力的重视，央行数字货币的推广优势大于由私营企业发布TOKEN，Libra不得不向“合作关系”倾斜，提出了可以接入各国央行数字货币的可能性，不仅符合合规性要求，还满足了后期推广需求。

妥协？坚持？

以上我们讨论的是关于Libra2.0针对合规性的新设计以及可能的修改原因，但发行稳定币的前提是发行方有与之相匹配的储备金。挂钩于一揽子货币的稳定币只需要管理相应的大型储备账户，单一货币的稳定币则需要与之相应的储备账户，币种增加会增加外汇风险、提高托管风险以及降低网络信用。如果Libra网络可接入各国央行数字货币，这一痛点将被解决，但央行数字货币和Libra网络去集成的技术难点还没有看到可行方案。

那么红极一时的Libra在向合规性妥协中是否放弃了原有的愿景呢？

在Libra2.0白皮书中称：Libra协会仍致力于公私合作，以推动金融体系创新。事实上，随着中央银行数字货币（CBDC）的前景成为现实，希望Libra支付系统能够升级以支持这些公共创新。

本质上讲，Libra以退为进的战略并没有放弃成为全球金融基础设施的愿景。挂钩于一揽子货币的稳定币LBRCOIN将成为Libra跨境金融结算方式，并且将虚拟资产提供商、各国央行、央行数字货币发行机构纳入至Libra网络，其构建金融体系的野心并没有改变，甚至更大。

各家观点：利好？利空？

莱比特矿池江卓尔：Facebook最终还是屈服了，发行了单币种稳定币。USDT的丧钟已经敲响，“Libra?美元” 将能轻易击溃USDT的规模优势，USDT使用量一旦开始下降，Tether准备金不足的问题将暴露无遗，挤兑将不可避免地发生。在未来的某一天，不知道有多少人将因为USDT的暴雷而倾家荡产。

美国国会

议员Sylvia Garcia发推称：Libra协会已发布了新的白皮书，我已经明确表示，我对该项目及其拟议的推出有着强烈忧虑。关于Facebook为什么要开发一种加密货币，以及它将如何影响全球经济和消费者，还有太多的问题没有回答。

据cointelegraph报道，美国国会议员Sylvia Garcia（D-TX）表示：新提出的Libra的版本仍然从“一篮子货币”中获得价值，这一篮子货币可能会因天秤座协会的变化而改变，因为天秤座协会将Libra的价值挂在第三方的工作上。她重申，这种代币需要向美国证券交易委员会报告。

OKEx CEO?Jay Hao发文称：在新版Libra白皮书中引入单货币稳定币，这变化的不仅仅是货币锚定的数量，而是它本身的货币性质。如果说锚定一篮子货币的LBR是一种类似SDR的超主权货币，那么锚定单一货币的LBR，可以看成是法币的另一表现形式，或者就是法币本身，不会对主权货币构成挑战。这诚然是Libra与监管妥协的决定。

当然我们也看到了Libra的另一些改变，比如放弃了向无许可系统的转变，这意味着未来Libra网络要实行许可制度，要对网络上的数字钱包进行审查；再比如，建立一个金融情报职能部门（FIU职能部门），以监控网络并标记可疑活动。这些措施保障了交易的安全合规，满足了反洗钱和反恐怖融资的要求的同时，也束缚了Libra的未来发展空间——Libra已经很难成为一款真正的超主权货币。

中国银行前副行长王永利在《Libra真的要放弃与一篮子货币综合挂钩吗》一文中表示：这种与一篮子货币综合挂钩打造超主权货币的设想，违反货币发展的逻辑与规律，是不可能成功的。Libra做出这样的重大调整，早就是命中注定。不过即使其改为与单一货币挂钩，其实际运用的空间和价值依然存在很大疑问，不可能颠覆和取代法定货币体系。

未来：区块链金融体系

Libra为求发展所作出的重大调整和修改显而易见，各家观点褒贬不一。一方面，Libra不再影响各国内部支付清算结算方式，但仍以推进金融体系新建为基本目标，影响跨境结算方式。另一方面，Libra在试图与各国央行、金融机构和监管机构合作中，其底层技术支持、硬件设备更新以及经济设计方案都在为区块链如何构建全球金融基础设施做出努力。成败与否，Libra开启的是一个尝试性旅程。

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编译者/作者：奔跑财经

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