加密多头和空头：为什么比特币的大反弹是其经济弹性的标志

经济增长数字开始下降，并且正如预期的那样，这是糟糕的。特别糟糕。过去一周，美国报告第一季度GDP增长为-4.8％。意大利的GDP下降了-4.5％，西班牙的下降了-5.2％，法国的下降了-5.8％，超过了法国。而且这只是在升温-欧洲央行行长克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）警告说，第二季度欧元区GDP可能下降15％。

然而，尽管不可避免的是，下个季度仍会恶化，但美国和欧洲的股市本周均休市。

你在读加密多头和空头，这是一份通讯，密切关注推动加密货币市场发展的新闻通讯。由CoinDesk的研究主管Noelle Acheson撰写，该报告每周日发行，并从专业投资者的角度对本周进行回顾-包括见解和分析。您可以在这里订阅。

部分原因可能是由于市值集中-标准普尔500指数市值的近25％来自五家科技公司，可以说，相比之下，在更多在家办公的人中，这些公司的表现相对较好。

或者，可能是因为股票市场已经打破了与实际经济的所有联系。标普500指数的上述集中度在被动投资的主导下加剧了，这意味着其表现不能反映其大部分成分的表现。政府愿意救助陷入困境的公司的意愿所构成的“道德风险”使得对资产负债表进行审查并评估其生存能力的需求中止了。

但是，无论我们多么希望现实，都不会永远暂停。最终，经济活动的突然放缓将导致投资者无法忽视的数字，而当前的市盈率估值将开始显得荒唐。

这就是比特币的来龙去脉。它的底层技术和货币系统使其成为为数不多的不受未来经济波动影响的可投资资产之一。

首先，它的市盈率永远不会荒唐，因为它没有任何收益。什么都没有被击中。

其次，其使用不会因缺乏客户移动性而受到限制-用户可以在任何地方进行交易。实际上，后勤方面的限制可能会提高那些通常交出实物现金的人对比特币交易的兴趣（尽管另一个问题是，如果人们不愿意走动，他们为什么会想要这样做）。

第三，其市场估值不容易受到政府的人为支持，这些政府试图保持投资者（和选民）的热情。

这并不意味着比特币的价格将继续上涨而其他价格下跌。我们在三月时曾看到，当市场情况恶化时，比特币也会遭受损失。价格受情绪驱动。

但这也是由对未来采用和需求的期望所驱动的，这与对大多数其他可投资资产的需求的驱动力无关。

就基本面而言，在即将到来的危机中，比特币没有损失–没有收入，没有债务，其未来的采用不取决于快乐和自信的消费者。相反，实际上。

人们对此意识的增强以及即将到来的减半引起的媒体关注度提高，可能是本周复苏的原因之一。也许它正在传统市场中莫名其妙的乐观浪潮中席卷而来。

如果这种情况向南，比特币可能会在短期内受情绪驱动。然而，从长远来看，基本面趋于浮出水面，而推动比特币的基础与推动传统市场的基础根本不同。

谈论按自己的节奏前进。

没什么大不了的

减半后支持比特币价格上涨的一种论据是供求关系。假设需求或多或少是恒定的（我知道，但是请在这里与我合作），当供应下降时，价格应该会上涨。基础经济学–您还记得高中那张图吧？

资料来源：维基百科

减半后，每天将有更少的新比特币进入市场。由于矿工需要出售部分来之不易的新比特币来支付费用，因此部分销售压力来自矿工。如果他们出售的比特币更少（因为他们出售的比特币更少），那么满足恒定需求的供应就会减少，均衡价格就会上涨。

很好，但是该模型的一部分已经明显不稳定-需求不是恒定的，不是长期的。

即便如此，还有一个被忽视的弱点：抛售压力的下降可以忽略不计。

减半后，每个区块进入流通的新比特币将减少6.25。假设每10分钟有一个新区块，则相当于每天减少约900个新比特币。

考虑到4月份平均每天在链上转移的比特币数量超过270,000，在那个简单的基本价格均衡图中，减少900不会对供应曲线产生太大影响。

任何积极的减半影响都可能来自媒体关注引起的意识提高和交易者兴趣增强。与“量化宽松”并列的所谓“量化强化”并存，再加上对后者的不安，很可能会将这种由媒体引发的注意力转变为投资者，分析师和经济学家的持久兴趣。

目前尚不清楚的是，减半产生的任何价格动能是否足以抵消更广泛的宏观关注对整体情绪的打击。与投资一样，个人的时间跨度就是一切。

有人知道发生了什么吗？

尽管就业，生产和收入方面的坏消息纷至，来，但标准普尔500指数却创下了自1987年以来的最高水平，可能是在刺激性笑气中漂浮。欧洲指数也表现不错，因为经济体开始宣布采取试行措施以开放其经济体，而用电量开始逐渐减少。

资料来源：《金融时报》

随着4月??变成5月，市场开始回落，可能消化了近期的涨势，也可能因美国的新反华战线和科技公司的收益预警而感到不安。黄金继续扮演着通货膨胀的角色，但热情却较低，并且有一些获利回吐–如果股市再次向南走，黄金的表现还有待观察。西得克萨斯州的石油在大约一个月以来的第一个正周，因为对减产的信心增加，尽管随着下一次期货到期的到来，那里可能会出现更多动荡。

如您在上表中所见，比特币表现特别强劲。

本周的上涨为比特币创造了数年来最好的4月数据，数据表明这种反弹主要受到美国投资者的推动，现货量的增长比衍生品的增长更多。

外汇储备的不足使黎巴嫩和土耳其等国家陷入了货币危机，这提醒我们，美元升值的影响远不止外汇市场。在黎巴嫩，反政府抗议活动已变成暴力，并引发了首都银行的倒闭，这将成为未来几年集中金融风险的教科书典范。

（注意：本新闻通讯中没有什么是投资建议。作者拥有少量的比特币和以太币。）

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CoinDesk Research已发布了对上市加密公司的一系列深度调查中的第一篇。我们从开始小屋8这是最大的上市比特币矿商之一，其财务状况和最近的运营变化揭示了比特币矿商在维持利润的同时要实现业务资本化的一些障碍。

Preston Pysh着眼于投资机会市场越来越被操纵通过政府印刷，预测“中断”将由社会动荡或自然过渡到其他形式的货币触发。带走：普雷斯顿（Preston）不是加密货币爱好者（他主持“我们研究亿万富翁”播客），但他看好比特币，主要是作为日益贬值的美元的替代品–这使他对那些管理多元化投资组合的人特别感兴趣，应该是每个人。

要停滞该项目，有多少项目参与者必须被公交车撞到？介绍“巴士因素”，这是一种衡量弹性的新指标。真。带走：实际上，这是一个很酷的概念，分析师Hasu对此很有意思。总线系数越高（代码开发的分布范围越广），网络复制就越容易。总线系数越低（其控制越集中），风险越大。几年前，Twitter唤醒了一个虚假的谣言，即以太坊的创造者Vitalik Buterin在一场车祸中丧生。 （据我所知，这并不涉及公共汽车。）这一消息使以太币的价格下跌了15％。这些天的影响可能会有所不同（尽管请注意，Vitalik），但轶事表明这是一个值得关注的指标。

中国山区四川省的雅安市公开鼓励区块链行业帮助消费过多水力发电在夏季雨季之前。带走：这凸显了水力发电厂和天然气厂的多余能源如何降低矿工的运营成本，从而使矿工部门（对维护比特币网络至关重要）更加有利可图，而且不易受到价格波动和减半的影响。

根据衍生品数据提供商skew.com的说法，比特币期货和比特币期权的交易日均自3月12日大跌以来最为活跃。带走：老实说，我不确定这意味着什么，但是感觉很重要。

资料来源：skew.com

硬币指标显示“自由浮动供应”，它会通过删除创始代币和既有代币以及不活跃，燃烧或可能丢失的代币来调整供应量。带走：结果是对流通令牌的度量，这是对网络规模和流动性的更可靠度量。根据Coin Metrics的数据，比特币的自由流通量比报告的数字少了400万（减少了20％以上），这表明其速度（交易速度与未偿还金额相比）高于许多人的计算。

资料来源：硬币指标

区块链分析公司Glassnode推出了一项名为Glassnode链上BTC指数（GNI）的新指标，旨在将价格表现与网络基本要素联系起来。带走：任何基本面跟踪指标都是主观的，无论选择和量化组件的严格程度如何。但是，只要方法是一致的，它们就可以提供有关趋势和变化的有价值的信息，乍一看，GNI可以很好地考虑到情绪，流动性和网络健康的主要价值驱动因素。该指数最近从看跌转为中性，这本身就是看涨的迹象。

资料来源：Glassnode

大型加密货币投资者，通常称为“鲸鱼”，似乎在不断上涨的价格中积累了比特币。带走：尽管指标不完善，但可以将其解释为看涨，因为高净值个人或基金似乎在增加或持有新的比特币多头头寸，也许是为了应对法定货币的动荡。

创世纪资本*发布了第一季度贷款报告，其中重点介绍了超过20亿美元的新贷款发放，是上一季度的两倍。这使他们的累计借贷额达到62亿美元。带走：这些都是实质性的数字，表明该空间的日趋成熟。该报告值得一读，特别是因为它深入了解了3月12日坠机事件的时间表以及Genesis如何处理这场动荡。它还证实，鉴于市场不确定性，贷方已收紧信贷。这可能是暂时的，而且是一种解脱–该行业需要强大的放款人，因为杠杆可以推动增长，但如果必须突然放松，也可以使其下降。 （* Genesis Capital由CoinDesk的母公司DCG拥有。）

利·奎恩（Leigh Cuen）与加密货币托管和钱包提供商自锁定开始以来，他们看到的活动增加。带走：对场外托管解决方案的兴趣日益增长，这意味着对持有加密资产（而不只是交易它们）的兴趣日益增长。 Leigh所说的一些交易所主要是为机构客户服务的，但是其他交易所的基础更广泛，这意味着对比特币的兴趣正在所有类型的投资者中扩散。

的第二支基金a16z的加密部门已筹集了5.15亿美元，超过了最初的目标4.5亿美元，并且大大超过了第一只基金（于2018年推出）筹集的3亿美元。投资将集中于下一代支付，去中心化融资，新的货币化模型和概念去中心化的互联网。带走：虽然这是一种加密风险投资基金，无意进行交易投资于初创公司股票和代币，但这种上涨对该行业??是利多的，因为这表明人们相信至少有一些受益的区块链公司将拥有可行的业务。

银门银行第一季度增加了46个加密货币客户，使总数达到850个，主要是机构投资者。第一季度的交易数量比第四季度增加了一倍以上，与2019年同期相比增长了三倍以上。带走：报告中一个有趣的披露是提到了一项名为SEN Leverage的贷款服务，该服务目前处于试行模式，该服务将使银行客户获得以比特币为抵押的美元贷款。加密作为抵押是一个值得关注的有趣领域。一方面，从贷方的角度来看，比特币的不记名地位，其相对流动性和易于转让使其成为理想的抵押品。另一方面，现行立法使其在实践中非常困难。 Xavier Foccroulle Menard的这篇论文本周在SSRN上发布，对原因做了很好的解释。 （TL; DR：这与UCC抵押品的定义有关–猜猜比特币不合适吗。）

杭州为本亿邦国际控股有限公司比特币采矿设备的领先制造商之一已向美国证券交易委员会提交了高达1亿美元的IPO申请。带走：中国公司似乎确实有试图在美国上市的趋势，以扩大其地域多元化。奇怪的是，这可能会鼓励比特币采矿的重心从中国转移到美国。

CFTC专员布莱恩·昆腾兹，是该组织在加密行业中倡导自我监管的加密支持者之一，在本月任期结束后将不再寻求提名，并将于10月下旬离开监管机构。带走：SEC专员Hester Peirce赞成比特币ETF，并且也赞成采用更具支持性的创新方法，她的任期也即将结束。据我所知，她的计划尚未明确，我们也不知道谁将接替Quintenz –但这可能标志着最强大的证券监管机构之一的基调发生了微妙的变化。

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原文链接：https://www.coindesk.com/bitcoin-economic-resilience

原文作者：Noelle Acheson

编译者/作者：wanbizu AI

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