稳定币浪涌建立在烟雾和镜子上

CoinDesk专栏作家Frances Coppola是一位自由撰稿人，也是银行，金融和经济学领域的发言人。她的著作《人民的量化宽松案例》解释了现代货币创造和量化宽松的工作原理，并倡导“直升机资金”来帮助经济摆脱衰退。

资金严重短缺。尽管美联储以前所未有的速度创造了新的货币，但美元汇率却在上升。美国政府正在向经济注入数万亿美元，以支持失败的企业和失业的人们。当政府和中央银行向经济注入新资金时，消费者价格通常会上涨。但是在三月份，与您的预期相反，居民价格下降了0.4％。

由于冠状病毒造成的黑洞显然吞噬了美元，随着越来越多的人投资美元，稳定币的发行量正在飙升。特别受欢迎的是USDT，USDC，BUSD和Pax等稳定币，它们以美元储备一对一支持。

另请参阅：重新构想的货币：对美元稳定币的需求预示着金融危机

是什么推动了人们对稳定币日益增长的兴趣？一种解释可能是投资者追求收益。随着全球利率的下降，传统资产的回报越来越令人失望。稳定币本身并不能带来美元收益-实际上，它们的设计意图不是-但它们确实为寻求更好收益的投资者提供了进入加密货币世界的便捷途径。

这是一个有说服力的论点。目前，加密货币的前景乐观。部分原因是由于比特币即将减半：在先前减半之后，价格一直在急剧上涨，因此从现在开始买入可能会有潜在的获利机会。但这也是因为投资者越来越相信美联储超常的货币创造速度可能导致通货膨胀失控。一个世纪前，德国魏玛共和国的中央银行印钞导致价格上涨得如此之高，以至于人们用手推车装满了钞票买了面包。把你的独轮车拿出来，美元奴隶！

5月4日前的稳定币供应量

法定货币的通货膨胀失控对比特币乃至任何稀缺资产都有利。毕竟，如果现在任何时候美元都膨胀起来，谁还会想以美元的形式保留自己的积蓄呢？因此，明智的投资者可能会用他们的美元换成加密货币，从而受益于随着法定货币燃烧而产生的可观的牛市。尽管美联储采用了通货膨胀预期的首选措施，但5年期，5年期的远期价差并未预示通货膨胀会失控。大多数投资者认为，如果有的话，那就是通货紧缩，而不是通货膨胀。

CoinDesk的迈克·凯西（Mike Casey）想知道，稳定币的飙升是否不是由投资者追求收益或预期高通胀所驱动，而是由企业在危机时刻急于寻找安全的美元流动资金来源来驱动。毕竟，稳定币等于美元。而且，他们可以访问通常是高效的全球支付网络，而且重要的是，它不依赖银行。

稳定币发行人是否可以满足FDIC的要求尚未经过测试。

银行的生存依赖于借款人的偿付能力。当经济崩溃，企业倒闭和人们失业时，银行会变得非常不稳定。而且，自2008年危机以来，政府对银行的纾困已成为一场灾难。如今，就像在塞浦路斯一样，存款可以被“削减”以纾困银行。或者银行可以关门，政府可以阻止您通过自动柜员机提取资金，就像希腊那样。这样一来，您的存款可能会减少，或者仅在最需要钱才能维持业务稳定的时候才失去对它们的访问权限。

由于当前企业倒闭和失业的规模之大，似乎很可能发生广泛的贷款违约以及相关的银行倒闭。凯西说：“考虑到银行贷款客户在COVID后的前景，无论是否以美元计价，有些人都会怀疑其存款的安全性。”

他继续说：

那要做什么？他们无法提取和ho积现金来保护自己；在现代世界中，纸币几乎不是可行的付款方式。但是也许美元支持的稳定币构成了一种选择…。

银行没有足够的现金储备来确保每个人都可以随时提取他们的钱。但是稳定币可以。那么，为什么不把钱投入全额预留的稳定币，而不是部分预留的银行呢？您的美元将是完全安全的，并且您还将有机会投资于加密货币或借出稳定币以获得良好的回报。

正如Casey所说，“由于令牌发行者承诺为所有已发行的令牌持有全部等价的储备，因此分数储备系统关于存款保证的常年性问题不再是问题。”

可悲的是，这太令人难以置信了。这些稳定币的储备支持是烟雾和镜子，就像银行的储备支持一样。实际上，它依赖于完全相同的置信度。

另请参阅：Marek Olszewski-为什么这场全球危机是稳定币的关键时刻

USDT，USDC，Pax和BUSD四种最大的稳定币的储备都保存在银行中，大部分保存在存款帐户中，尽管其中一些保存在由美国国债支持的货币市场帐户中。银行当然有FDIC保险，但是普通的银行存款帐户也有。如果企业自己的FDIC保险银行存款帐户不安全，那么拥有稳定币储备的FDIC保险存款帐户也将不安全。

而且，FDIC保险是有限的。每个客户，存托机构和所有权类别的标准限额为250,000美元。因此，一家银行中有多个帐户的企业，其余额加起来总计为300,000美元，则只为前250,000美元提供保险。但是，如果该公司在两家不同的银行开户，每家银行的存款少于25万美元，那么他们将获得充分的保险。

对于我查看的四种稳定币，存款帐户中的合并准备金数量似乎超过了FDIC保险限额。的确，就Paxos而言，该公司不仅管理自己的稳定币Pax的储备，还管理Binance的BUSD的储备，审计报告特别指出，存款账户中的金额超过了FDIC的限额。因此，尽管储备金存在，但并未得到充分的保险。如果所持有的银行破产，可以扣押超过FDIC限制的稳定币储备以纾困银行。

稳定币的储备状态可能是一种信心技巧，但投资机会是真实的。

一些稳定币发行人声称，稳定币“存款”（购买稳定币时所支付的美元）符合FDIC透支保险的条件。理由是，美元是代表您存放在普通帐户中的。但是FDIC直通式保险有很多限制：例如，人们在共同基金中的个人存款必须清楚可辨并定期报告。它还不包括共同基金和证券等投资。稳定币发行人是否可以满足FDIC的要求尚未经过测试。而且，仅出于加密货币投机的目的，由加密货币交易所发行和积极交易的稳定币的法律地位也不存在。投机性资产不受FDIC保险的保护。

因此，FDIC保险可能无法完全保护稳定币储备。如果不是这样，那么稳定币实际上可能不如普通银行存款帐户安全。如果人们因为认为稳定币比银行存款账户更安全而真的在投资稳定币，恐怕他们让烟熏入了他们的眼睛，让镜子使他们看不见了。

这并不意味着投资稳定币是个坏主意。毕竟，减半即将到来，而且存在通货膨胀的可能性。加密资产的回报可能真的很好。稳定币的储备状态可能是一种信心技巧，但投资机会是真实的。请记住，没有什么是绝对安全的，没有免费的午餐之类的东西。

—-

原文链接：https://www.coindesk.com/the-stablecoin-surge-is-built-on-smoke-and-mirrors

原文作者：Frances Coppola

编译者/作者：wanbizu AI

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。