美国巨头竟输给散户？纳指抹平年内跌幅

都道美国疫情全球最严重，但其股市却在不经意中收复了年内失地。

周四美国三大股指集体收高，截至收盘，道指涨0.89%报23875.89点，标普500涨1.15%报2881.19点，纳指涨1.41%报8979.66点。其中，纳指的收盘点位已经高于去年12月的收盘点位。显示出市场的强劲。

在美国股市稳步反弹的情况下，高盛、摩根斯坦利等国际大行却表示出了担忧，并表示新的跌势即将到来。那么，这背后究竟发生了什么？为何全球其他国家的市场表现并没有美国的好？

从最新消息来看，据彭博社报道，全球贸易局势又出现了新的变化，新的贸易谈判最早将于下周发生，美国与英国的贸易谈判已经正式开始。从疫情的情况来看，虽然数据仍在上升，但美国至少有43个州将重新开放经济。从资金面的数据来看，近两个月散户投资者的确在快速入场，而通过ETF入场的资金更是非常多。

3500亿ETF疯狂抄底

据外围ETF数据，今年3月份，在美国上市的ETF的流入量令人印象深刻。即使股票市场跌至2008年以来的最大水平，但ETF净流入仍高达1.76亿美元，资金流入表明，面对巨大的市场动荡和严峻的经济形势，投资者对股票并不悲观。

这种信心和弹性一直持续到四月，这一次股票猛涨。标普500指数自1987年4月以来最大月度涨幅，为投资者申购ETF提供了正面刺激。四月内，有488亿美元（折合人民币近3500亿元）流入美国上市的ETF，今年迄今的流入量达到1211亿美元，高于去年4月底的数据：797亿美元。

4月大多数资产类别需求旺盛，美国股票ETF吸收了164亿美元的新鲜现金，而美国固定收益ETF则吸收了203亿美元。不过，并非所有ETF细分市场在4月都都受到追捧。国际股票ETF的净流出超过90亿美元，因为一些投资者认为美国以外的经济体可能很难从冠状病毒中复苏。这可能就是美国股市快速恢复，但其他市场表现并不太好的重要原因。

此外，散户投资者入场的积极性也非常高。近期，美国经纪商TD Ameritrade公布了一季度财报，新客户资产净值达到450亿美元，新增零售账户数量达60.8万户，较去年同期大增249%。美国另一零佣金交易平台Robinhood数据显示，其银证转账资金在一季度出现了史无前例的流入，日均股票交易量比去年四季度暴增300%左右。

分析人士认为，这可能是一波“宅家牛”。此前有专家认为，美国居民由于有补贴，失业数据也会要比统计的大，这些人未来一段时间可能更倾向于呆在家。因而，宅家牛可能也不会快速消失。

国际巨头被打脸？

就在美股稳步反弹，投资者踊跃入场的时候，国际巨头近期却被疯狂“打脸”了。这其中可能连巴菲特都没有想到，散户的力量会如此强大。

Goldman sachs分析师David Kostin指出，标普500的坚挺表现主要靠少数几只大盘股强撑。以史为鉴，最近的股市状况往往预示着市场的大幅下跌，而标普500的领头羊们终会回到与弱者们一致的水平。他表示，随着市场在2月底和3月的暴跌，投资者转向了具强劲资产负债表的公司、大型股、科技公司和其他被视为安全港的优质股票，近期表现优异的多只股票在危机前也曾是市场领头羊，它们近期的上涨导致了市场集中度激增；包括我们在内的许多市场参与者，都对标普500指数在近一个世纪以来最大的经济冲击中仅比历史高点低17%的事实表示怀疑。最终的结局都是一样的，新的跌势即将到来。

摩根士丹利的哈姆斯顿认为，最近股市的上涨，意味着投资者并不认为“全球经济实际上正在遭受损害”。他解释说，这种行为表明“人们仍然认为一切会很快恢复正常，或者恢复到最近的状态。”

投资者的乐观情绪受到了当局解除封锁和放松旨在遏制新冠肺炎疫情传播的其他限制的前景的推动。这些措施对全球经济活动造成了巨大损失。哈姆斯顿说，但在下一阶段，这种损害的真实程度将变得“可见”，从“实际破产”开始，或者至少是公司的降级。他警告称，市场可能会相应做出反应。“这里的关键因素是波动性仍然非常高，”哈姆斯顿说，如果最近的救助反弹结束，投资者将过度暴露于“不成比例的下行风险”。

在最新报告中，摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson更是表示，鉴于目前许多风险资产处于超买状态，“如果美股很快开始回调，我们也不会感到惊讶”。单看标普500指数，Wilson认为该指数将在200周移动均线，即2650点附近找到支撑；若市场继续关注美股企业财报的坏消息，标普500指数将在50周移动均线，即2995点处遭遇阻力。

尽管上述分析师认为美股2021年的表现或比今年更好，但他也坦言“很难对预期的反弹幅度有太多信心”。摩根士丹利还表示，类似的不确定性还将反映在美股企业的业绩指引身上，未来几周的资产价格很可能受此打压。此外，市场预期越高的股票，越容易受到近期回调的影响。

新冠肺炎 (COVID-19) 疫情对美国经济造成了前所未有的冲击，并导致高达3000万名劳工失去工作机会，但根据高盛统计数据显示，尽管大部分的经济数据皆创下有史以来最差的表现，可是截至目前为止，美企申请破产家数的增加幅度却相对不高。

根据信评机构出具的报告显示，美国企业接下来恐有爆发大规模倒闭之隐忧，此前于4月份时，信用评级被穆迪 (Moody) 评为「B3、负面展望」以下的企业家数，已大幅增加至 311 间，高于 2009 年金融海啸爆发时的高点 291家。此外，在被穆迪评为「非投资等级」的企业当中，「B3、负面展望」以下企业的占比更是攀升至 26.1%，突破了长期均值 14.8%，显示受到肺炎疫情的冲击，再加上油价的重挫，导致全球经济陷入泥沼，亦使得企业的信用风险大幅攀升。

根据美国银行统计数据，4 月份的债务违约金额攀升至 170 亿美元，此外，亦有大批的借款人被列入违约观察名单，总计可能违约金额高达 270 亿美元。

就在美国失业率大增，国际投行唱空之际，一家经纪商却在大量招人。TD Ameritrade周三宣布，正在寻求雇用275人担任奥马哈地区的入门级职位。3月下旬，该公司过渡到将近100％的员工可以在COVID-19大流行期间进行远程工作。他们的招聘流程已更改，不再需要亲自联系，因此现在通过电话和视频会议进行面试。该公司还寻求在芝加哥，圣路易斯，Southlake，德克萨斯州和圣地亚哥雇用525名员工。从这个角度来看，投资者进场的积极性可见一斑。

美国至少43州重启

关于疫情亦有最新消息传来，来自澎湃国际的消息称，美国至少有43个州将重新开放经济，其中许多州甚至还没有达到白宫关于何时重启经济的准则。根据“再次开放美国”的指导原则，除非某个州在14天内的阳性病例呈下降趋势，或在14天内“检测为阳性的病例占比呈下降趋势”，否则不得重新开放经济。

海外网5月7日消息，在新冠肺炎病例仍旧猛增的情况下，纽约州州长警告美国某些州不要重新开放经济，并指出重启经济之决定是基于政治而非事实和数据。

据路透社（Reuters）7日消息，美国纽约州长科莫（Andrew Cuomo）当地时间周三（6日）在每日疫情通报会上直指，美国某些州疫情仍相当严重，而这些州却正准备重启经济，他认为此举将“铸成大错”。科莫表示，虽然数据显示纽约州在与新冠病毒的斗争中已经“走过拐点”，但该国其他地区的新病例正在增加。

科莫还是警告，美国的新冠死亡人数可能会比目前的数字还要大，在这种情况下贸然重启经济将“铸成大错”。科莫说：“把纽约州的数据排除于全国数据之外，全国其他地区的感染人数可正在上升。”

据报道，?与此同时，周四 (7 日) 白宫发表声明，美国总统川普身边的一名海军贴身助理，其新冠病毒 (COVID-19) 检测结果呈阳性反应，此消息再度让外界聚焦川普的健康状况。白宫周四发表声明，川普贴身助理验出罹患新冠肺炎，自那以后该助理已被隔离，川普总统和彭斯副总统再度进行新冠病毒采验，结果呈现阴性，他们仍然健康无恙，白宫医师也会密切关切状况。

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编译者/作者：券商中国

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