疫情长期有利于比特币，减半牛市将更加长、更加大

比特币减半是2020年的币圈头号热点，但是突如其来的疫情导致主要经济体全产业冻结，全球的经济面临巨大考验，传统金融市场伤痕累累，比特币也未能幸免于难。312的暴跌更是让加密货币行业遭受了重创。那么在当前全球经济大变局之下，人们期待的比特币“减半牛市”还会如期而至吗？5月7日晚上8点，OKEx情报局邀请圈内大v——莱比特矿池创始人江卓尔进行直播访谈，围绕比特币行情、挖矿、BCH未来发展、USDT等话题展开进行问答对话，以下是本次访谈主要内容。

要点摘录：

1、新冠疫情在短期之内，会使得比特币有下跌和巨大的波动，但长期来看会更有利于比特币，会使得减半牛市比起没有危机的时候，更加长、更加大。但在疫情、失业潮叠加金融危机的周期段里，短时间比特币有可能会遭遇流动性危机。

2、BTC的区块大小限制是一个致命问题，导致能容纳的活跃用户数太小（日活跃30万用户），最后也会导致BTC总市值的天花板。

3、BCH现在可以容纳1000万用户，在10年到20年之内都不会出现用户数多到交易拥堵的情况。随着技术的发展和区块链扩容，未来可以容纳几千万到几亿的用户。

4、存量产量模型指标是一个二级指标，它反映的只是市场对需求的反应速度。当需求上升的时候，如果 存量/产量 比高，则供给较小，难以满足需求，价格上升就较快，比特币的价格因此在有需求时，上涨得较快。

5、3月份以来的币价上涨的主要动力源自机构，因为近期散户基本上没钱，当前经济下行会导致币从散户手上转移到机构与大户手中。

6、叠加丰水期廉价水电与币价上涨，蚂蚁S9有可能跑完2020年整个丰水期至11月份。此时投资蚂蚁S9系列矿机，相当于做了一个高风险的期权投资，如果赚能赚很多，但亏只亏矿机成本两百元。

7、包括7/8/10/12nm在内的新一代矿机，输出算力占全网总算力的60~65%，减产以后，即使币价下跌，算力也不会下降太多。

8、四川雅安出台的水电消纳政策是一个让政府、电网、水电站三方获益的政策，虽然这会导致矿工用水电价格略为上涨，但对大矿工而言，矿场合规与用电力稳定更加重要。

以下为对话全文：

OKEx情报局：受今年疫情的影响，全球主要经济体都在以肉眼可见的速度衰退，同时在短短三个月的时间，美联储资产负债表就从3万亿飙升到了6万亿。各国的央行也在紧跟美联储，可谓是大水漫灌。江总，您认为当前的全球局势对比特币会产生怎么样的影响？减产、牛市会不会像前两次一样如期而至？

江卓尔：比特币从08年次贷危机诞生以来，主要的目的就是为了对抗法币的滥发。法币滥发得越多的话，对比特币就越利好。法币滥发得越多的话，就会有越来越多的人用脚投票放弃法币，使用比特币来存储自己的财富。

美联储这次短时间之内几乎把美元的负债表翻了一倍，增发了3万亿美元，这是非常惊人的数字。08年的次贷危机4次QE也就增发1万多亿的美元，所以这是3万亿的增发的话，是前所未有的大水漫灌。

这么多的美元增发出来，它总要去找一个地方。虽然美联储增发美元是希望它流入实体经济的，但实际上资本（钱）总是聪明的，根据资本逐利的性质，它会去寻找那些收益最高的地方，并不会像央行所希望的流向央行那些指定的领域。

比如说现在中国银行也进行大量放水，个人和公司都可以轻松地借到经营贷，但是这些经营贷被借出来以后，大部分并不是去投入到实业经营之中，而是去买房或者买其它资产。

甚至有段子说，当银行在审核借款人办经营贷的借款需求的时候，如果申请人在那边支支吾吾的说不清楚的话，银行反而会放心，因为银行知道说这笔钱借出来是去买房的，风险相对来说比较小。 但是如果申请人在那边说头头是道，借这笔钱以后怎么投入生产经营，说的特别清楚的话，银行反而会害怕，怕这笔钱借出去，有可能进一步经营，在如此的经济条件之下，反而会亏钱，最后导致银行收不回这笔贷款，所以银行反而有可能不批这笔贷款。

所以这就产生一个非常讽刺的情况——央行、美联储，他们放钱是希望刺激经济的，但是钱并不会流入真正的经济体系中，这也是我们所说的法币体系的问题之一，应该说是最大的问题，并且最后必将导致无锚印钞的法币体系的崩溃。

第二，在疫情、失业潮叠加金融危机的周期段里面，短时间的话，比特币是有可能会遭遇流动性危机的。 比如说3月12号我们已经见识过了，就连黄金也遭遇了流动性危机。

流动性危机是怎么回事呢？市场上绝大部分投资人或者投资机构，尤其是大的投资机构，它的资产配比一般都是比较多样化的，比如说买黄金、债券、股票或各种各样金融衍生品，那么当市场下跌的时候，尤其是有一些金融衍生品下跌的时候，需要立即补充保证金的。虽然这个时候应该继续持有黄金，或者说黄金可以预期在大放水情况之下肯定会上涨。但是在短期的时候，交易市场中你必须补保证金，不补保证金的话就会爆仓。

这个时候不管是机构或个人，都会先把那些流动性最好的资产给卖掉。所谓流动性最好资产就是卖掉立即可以拿到钱的资产，然后拿这些钱去补保证金，或者补各种各样的仓位。所以这就是为什么3月12号左右黄金也出现下跌，就是因为遭遇了流动性危机，大家缺钱，所以只能卖那些最好卖的产品。

所以说，新冠疫情在短期之内，会使得比特币有下跌和巨大的波动，但长期来看的话会更加有利于比特币，会使得减半牛市比起没有危机的时候，更加长、更加大。

OKEx情报局：您觉得疫情对全球经济的这种长期影响，这种冲击会不会传导到加密货币市场，会产生一些什么巨大的影响？

江卓尔：首先经济不好的话肯定会影响币价，因为比如说某个散户或者小户，他有钱的时候可能会囤一些币，但是当他没钱比如说出现失业或者要交房贷的时候，就被迫要把币给卖掉。这个时候肯定会导致比特币买入的减少和抛售的增加，这个是在散户层面上。 和刚才上一个问题里面说的流动性危机是类似的，即使你看好比特币的长期发展，但是短时间缺钱的话，也只能把币给卖掉，这是非常无奈的事情。

但是对于大户或者机构来说不一样，他们并没有短期生活现金流的压力。 比如说一个富人哪怕二十年不工作，实际上消耗的资产对于他的总资产体量来说是非常之小的，所以这些大资金和机构相对来说会比较少地受到这种经济危机的影响。反而在经济危机里面的话，大资金会选择资产类的东西，比如说房产、黄金，当然也会有一部分资金，可能会考虑去买像新兴的比特币这些数字资产。

所以说在整个经济危机或者说经济下行期间，币会从散户手中流出到机构手上，最后会减少散户手中的币，从而集中在少数人身上。

OKEx情报局：推特大V PlanB最近发推称，根据S2FX模型，认为比特币有可能在2020至2024年之间达到28.8万美金，您怎么理解这个模型以及它对比特币价格的估值？

江卓尔：这个模型一般称为存量产量模型，它的计算方法是说把一种资产的存量除以它的年产量。比如假设黄金总储量是10万吨，每年生产1000吨，那么现有的黄金需要100年才可以生产出来。那么它的S2FX模型的值就是100，这个值越大的话，就表示说产量相对于存量来说越小。

但是存量产量模型指标是一个二级指标，它反映的只是供给对需求的反应速度。我们知道商品的价格是由供给和需求决定的，供给越多的话，商品价格越低，需求越高的话，商品价格越高。简单说，就是买的人越多的话，这个东西就越贵，卖的人越多的话，这个东西就越便宜。

那么存量产量模型实际上描述是第二级的数据，也就是说当买的人越多的时候，你能不能有足够多卖家来提供新的货物生产。

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编译者/作者：洋168998233

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