Coinbase：比特币的统治地位和奔涌而来的DEX革命

注：原文作者Justin Mart在Coinbase公司负责风险投资与企业发展业务，在这篇文章中，其分析了比特币在Coinbase客户行为当中持续存在的优势统治现象、即将到来的DEX革命，以及其他一些关于加密货币行业的重要新闻。

(图片来自：tuchong.com)

一、比特币的统治地位和Coinbase客户行为

相对于其它加密货币，比特币具有的市值优势是众所周知的。一种最常被引用的指标就是相对市值，它是把比特币的网络市值与其它加密货币的市值进行比较。

那Coinbase的客户行为，如何也证明了比特币的统治地位？首先，让我们看看比特币多年来具有的市值优势：

这可能有多种原因，但主要是心理原因。随着人们对他们最初的加密货币投资（比特币）感觉良好，他们会开始寻找其他可能的类别赢家（2017年的牛市就是一个显而易见的例子）。反之亦然，随着价格下跌和恐惧笼罩市场（2018-2019年），一场关于加密安全的飞行将比特币推回到了最前沿。

然而，我们只关注市值优势，即市场对这些资产的总体估值。另一个指标是Coinbase客户如何交易这些资产：

这一增长的动力，部分是由于Coinbase不断增加新资产，但更深层次的原因，是因为价格波动性显著地改变了消费者对非BTC资产的行为。这一趋势最早出现在2017年，现在则明显出现在大涨行情当中。值得注意的是在2019年末（Tezos、Chainlink、BAT、0x和Stellar）和2020年初（以太坊、Tezos和Chainlink）一些替代资产的驱动。

平均而言，Coinbase客户交易非BTC资产的比率，比其相对市值所建议的高出约3%。

因此，一方面比特币显然占据了主导地位，但另一方面，Coinbase的客户表现出了相对的偏好，他们也会转向其他资产。

数据证明了这一点。在至少有5次购买行为以上的客户中，60%的人会从购买比特币开始，但只有24%的人只购买比特币。总的来说，超过75%的人最终购买了其他资产。

那为什么比特币一直占据着第一的位置？

比特币作为国王，它具有很多好的理由：

如果我们认为另类资产和网络将提供差异化服务（超出比特币所瞄准的价值存储和数字黄金），那么行业也必须为其他资产建立支持。

比特币是王者，它很可能会长期保持王者的地位，但它也为一千朵花的盛开铺平了道路。

二、奔涌而来的DEX革命

自以太坊推出以来，我们都在猜测，随着去中心化交易所（DEX）的出现，中心化交易所可能会受到颠覆。这是两部分系列文章的第一部分，探讨了DEX领域和潜在的未来革命。

1、背景

目前，大多数交易是在中心化的交易所进行的，这些平台会持有客户的资金，为买家与卖家配对，并提供加密货币和法币服务来管理存款和取款。但中心化交易所也面临着挑战。它们的总部位于特定的地理位置，受到严格的监管，要求客户开户和存款，需要对客户的行为设置限制，并一直是恶意攻击者的目标。一般来说，它们是中心化的，这与加密货币开放、去中心化的风气形成鲜明对比。

而DEX具备了中心化交易所不具备的优势：

事实证明，它们还面临着一些重大挑战：

2、 DEX的现状

（1）交易如何结算？

DEX通常采用传统的订单簿模型或自动做市商（AMM）模型。

订单簿将每个买家与一个唯一的卖家匹配（与Coinbase Pro等中心化交易所的交易相同）。这种模式具有明显的优势，即价格发现对于高流动性订单簿来说是透明和高效的，但通常在流动性较差的订单簿中，也可以进行某些操纵（欺骗，抢先交易等）。

自动做市商（AMM）模型将每笔交易与智能合约中的资金池进行匹配，其中，交易价格由池中资产的比率决定。这听起来可能有点混乱，但这种模式并不要求每次交易都有特定的交易对手（交易是根据智能合约进行的）。这使得AMM模型成为更多非流动性代币的理想选择。而存在的一个不利因素是，交易者在进行大额交易时，通常会遭遇更高的价格下滑。

（2）交易在哪里结算？

DEX要么在基础区块链（通常是以太坊）上进行交易结算，要么在最终结算前通过侧链路由交易以获得更多吞吐量。

虽然基于侧链的方案显示出了希望，但与当前基于主链的模型相比，它们仍然存在安全性、用户体验和去中心化方面的权衡，导致它们今天的吸引力有限。但这些挑战也是可解决的，一些有希望的模型有望在未来几年内推出。还有一些融合了链上和链下模型的混合模型，以及一些提供最佳执行的DEX聚合器。

如今，流行的DEX几乎只在以太坊上直接结算交易，这是因为它在开发者牵引力、大型代币网络、广泛的基础设施及钱包支持方面具有显著的领先地位。

3、交易量和牵引力

根据Dune Analytics的数据显示，Uniswap的AMM模型提供了流动性优势，目前它在交易量和牵引力方面都处于领先地位。DyDx则处于第二的位置，其依靠的是杠杆交易、借贷服务以及最近推出的类似于BitMEX的BTC永续合约市场。

4、展望未来

重点关注领域：

三、热门新闻与评论

1、UMA执行初始Uniswap发行

这一模型已被证明是有效的，其简单性与流动性优势的结合，可能会吸引很多项目和个人采用这种模式。

比如在今年：

但细节是很重要的。在这种情况下，如果代币化事件构成投资合同，则证券交易委员会（SEC）可将其视为证券。监管机构和DeFi产品之间的紧张关系显而易见，在监管机构进一步澄清之前，可能会阻碍产品的采用。

2、新的DEX衍生品平台大放异彩

这是一个新颖的想法，它非常适合投机者。在为期4天的alpha发布过程中，他们公布了1700万美元的交易额，并获得了150万美元的流动资金池，这一比率将使他们的DEX交易额仅落后于Uniswap！

另外，DyDx推出了类似于BitMEX的永续比特币合约，杠杆率为10倍。与Futureswap不同，DyDx使用的是真正的订单簿模型，并提供冰山交易的公开清算机制。

综合来看，这些都是刚刚起步但强劲的数据点，表明DEX衍生品市场可能具有强劲的产品市场契合度。

3、其他新闻：

本文来源：隔夜的粥
原文标题：Coinbase：比特币的统治地位和奔涌而来的DEX革命

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编译者/作者：隔夜的粥

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