61BTC分析丨巴菲特时代落幕“超级膨胀”时代来临比特币表现受到青睐

股神沃伦·巴菲特无疑是当代最伟大的投资人，其投资公司伯克希尔哈撒韦在连续43年时间年复合回报率达到了20.5%。一直以来投资界都十分关注巴菲特的投资动向。不少企业家为了自己的企业股价上涨不惜花重金竞拍与巴菲特共进晚餐的机会。比如我们的币圈孙老师靠着跟巴菲特吃饭，波场币反反复复涨了几十亿美元。

然而最近几年，巴菲特的投资业绩，却差强人意，其投资公司伯克希尔哈撒韦的股价涨幅也远远落后于大盘涨幅。尤其今年更是一塌糊涂。

今年，受到新冠肺炎疫情席卷全球出现极端行情，伯克希尔哈撒韦损失惨重。根据本月 2 日伯克希尔哈撒韦公布的财报指出，伯克希尔哈撒韦在 2020 年第一季度亏损高达497 亿美元，股价大跌 22%，相较于标普 500 指数下跌 13%、纳斯达克指数上涨 2%，伯克希尔哈撒韦股价表现可谓难看。

主要原因还是在于巴菲特持股投资行业都出现了暴雷。首先是银行股，伯克希尔哈撒韦公司持有美国银行11% 的股权，而 美国银行股价今年以来已经大跌 41%；巴菲特持有的另一只银行股票富国银行也在今年下跌了 58%，这直接让伯克希尔哈撒韦亏损了 110 亿美元；此外，美国运通下跌了37%，让伯克希尔哈撒韦亏损 70 亿美元，而摩根大通今年为止也让伯克希尔哈撒韦吃了 33 亿美元的亏损。

除了银行股外，巴菲特还大量持有高盛集团股票，而该只股票于今年也下跌了25%。据《彭博社》指出，巴菲已经特大量抛售了手中84%的高盛股票，持股价值已经从 27.6 亿美元骤减至 2.97 亿美元。与此同时，伯克希尔哈撒韦也在大幅卖出摩根大通的股票。

一直以来都是伯克希尔哈撒韦的持股重心之一就是银行股，巴菲特曾说“银行股不是疫情期间的主要担忧”，但如今，巴菲特却在大量抛售手中的银行股。有人认为，主要是美联储很可能会考虑负利率政策，而使银行获利成为变数，因此巴菲特选择抛售。

此外巴菲特持有的航空股也损失惨重，截至 2019 年 12 月为止，伯克希尔哈撒韦所持有的航空股价值达 40 亿美元，包括联合航空 7.6％ 股权、美国航空 10％、西南航空 10.1％ 与达美航空 9.2％。今年航空业遭受灭顶之灾，上述四大航空的股价跌幅大约为 50% 至 70%。同时巴菲特还买了点通用汽车的股份，也亏损了11亿美元。

上个月，伯克希尔哈撒韦已经清空了四大航空股，巴菲特自己也承认，错估了石油价格走势，看走了眼。

不仅如此，就小学老师都会讲的巴菲特与可口可乐的投资故事，今年巴菲特的可口可乐也甜不起了，可口可乐股价都在今年下跌了21%，由于伯克希尔哈撒韦持有可口可乐的 9% 的股权，这也让伯克希尔哈撒韦亏损了 46 亿美元。

《MarketWatch》专栏作家霍华德·高德就认为，近年成长股、指数型的投资取向已经高过了巴菲特过去强调的“价值型投资”；虽然巴菲特手里仍有不少现金，但美联储的印钞救市又让伯克希尔哈撒韦手中的现金开始贬值，他认为“巴菲特的时代正在落幕”。

高德还认为，过去 11 年的美股大牛市，伯克希尔哈撒韦的投资绩效比标普 500 指数的涨幅要逊色不少，因为伯克希尔哈撒韦的持股中，银行股、石油股、航空股的比重过高，而科技股持股太低。简单说就是巴菲特投资太过传统与保守。

无论巴菲特的时代是否如高德所言落幕。投资大师巴菲特确确实实栽了跟头。而巴菲特作为反比特币领袖，向来对比特币嗤之以鼻，无不激动的表示比特币就是狗屎。但是正是这坨狗屎却是目前全球范围内表现最好的资产类别，累计上涨了32%。

虽然在3.12、3.13，比特币也出现过24小时暴跌50%的黑暗时刻。但是自那之后，比特币就开始强势反弹，最高涨幅一度超过了160%。

不同于巴菲特，越来越多的传统投资大佬开始接受比特币。华尔街知名投资人保罗·琼斯创办的大型对冲基金都铎基金发布了一份投资报告《大通膨时代》将以比特币作为应对通膨的对冲手段。

保罗·琼斯之看好比特币有两点原因：非对称投资机会和风险对冲。

保罗·琼斯表示比特币是少见的非对称投资机会。投资就意味着有风险，比特币也同样有风险。但是非对称意味着，比特币在其收益风险比方面，收益的概率要高于风险。

从今年2月以来，全球放水增发，这是前所未有的速度和变局。对于这些宏观投资者来说，面对这种未来的不确定性，很重要的一点就是对冲风险。他们想到了黄金、国债、一些股票、货币等，但与此同时，比特币也是一种不错的对冲风险投资。

根据彭博社的报道，其旗下的Tudor BVI Fund投资超过1%的资金购买比特币期货。考虑到都铎基金超百亿美元的规模，这对于比特币市场来说已经是一个非常大的数额。更重要的是，这是第一个大型对冲基金开始拥抱比特币。

当然，琼斯并不认为自己是加密货币的粉丝。他持有比特币更多的是因为货币数字化时代的到来，而且随着新冠肺炎疫情的大流行，使得疫情恢复后的全球经济将会跟历史上的那些金融危机的恢复有所不同，美联储允许银行进行更激进的放贷。在短期内，商品和服务价格不会上涨，但是长期来看，全球将进入“超级通货膨胀”，仅仅是自今年二月以来，全球就一共印了 3.9 兆美元的钞票，占全球 GDP 的 6.6%。

在“超级通胀”时代里，许多资产价格都将大幅攀升。投资者不应被知识面所束缚，需要学会让市场价格走势指导决策，并试着理解走势。如果还是一位守旧，可能也会像巴菲特一样损失惨重。

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编译者/作者：61量化

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