（道科创）自动驾驶时代即将到来四维图新投资价值几何？

近年来随着人工智能技术的突破和应用，越来越多的智能产品开始走入生活，比如人脸识别、智能音箱等都已经非常常见。自动驾驶汽车作为人工智能一个非常重要的应用方向也正在日趋成熟。目前在大众中知名度比较高的有国外的比如特斯拉、谷歌的自动驾驶，国内的百度Apollo。那么在这一领域国内还有哪些比较有竞争力的企业呢？今天我们就带大家来了解一家国内致力于自动驾驶技术的公司四维图新(002405):

智能汽车大脑全产业链公司

四维图新公司成立于2002年，在导航地图领域深耕十多年，是导航地图领域的龙头企业，目前业务涉及导航业务、高级辅助驾驶及自动驾驶业务、芯片业务、位置大数据服务业务和车联网等业务。目前业务已经覆盖智能汽车大脑的硬件、软件、数据、网络等全产业链。公司虽然业务较多，但都是围绕着打造“智能汽车大脑”的的战略目标来布局的。

来源：四维图新公司官网

从收入角度看，目前收入占比最高的仍是传统的导航业务，占到营业收入的35.97%,其次是车联网业务，占到30.17%,高级辅助驾驶及自动驾驶业务虽然占比最低，但增速最快，估计公司在这块业务上投入也不少。与高德地图和百度地图主要面向C端(消费者)不同，公司目前的业务主要还是面向B端(企业端)，公司的客户包括国外的特斯拉、宝马、奔驰、丰田、本田以及国内的长城汽车、蔚来汽车等国内外知名汽车厂商，以及华为、中国移动、京东、腾讯、滴滴等知名的科技类企业。

营业收入及行业构成：

来源：四维图新公司官网

行业前景广阔

公司从事的高级辅助驾驶及自动驾驶、车联网和位置大数据等都是一些新兴的高科技行业，是汽车行业未来的发展方向,未来增长前景广阔，据国外媒体预测，国内自动驾驶市场规模到2030年可达到约5000亿美元。车辆网、自动驾驶大规模应用必然需要精准的地图及位置数据，公司传统的地图数据也会有很大的增长空间。汽车芯片行业虽然增长比较稳定，且大都被外资巨头占据，但有着较大的自主替代的需求。总体看来公司所在的几个细分子行业增长潜力巨大。

行业寡头竞争

在导航地图领域，目前国内互联网巨头参与较深，参与者主要有腾讯及其参股的四维图新、阿里巴巴旗下的高德软件和百度地图，行业形成BAT寡头竞争的格局。其中四维图新主要面向B端，提供基础的地图数据，而高德地图和百度地图更多是做面向终端客户的地图客户端软件，有一定差异化。位置大数据行业的竞争格局与导航地图比较类似。

自动驾驶属于新兴行业，参与者众多。国外起步较早，国外从事自动驾驶行业的知名的企业有谷歌旗下的Waymo、GM Cruise、Mobileye、特斯拉等。国内的百度、阿里巴巴和腾讯、四维图新都是比较靠前的参与者。目前自动驾驶技术正在日趋完善，L2以下商用已经非常普遍，L3级别正开始商业化，部分企业已经可以做到L4级，但离大规模商用还需要一段时间。

车联网方面，目前国内从事车联网的企业众多，互联网、IT等科技企业与传统汽车厂商都有涉足这一领域，比较知名的参与者有华为、百度、阿里巴巴、四维图新、比亚迪、广汽集团、长安汽车等。

汽车芯片全球来看，竞争格局比较稳定，恩智浦、英飞凌、瑞萨电子、意法半导体、德州仪器等行业巨头牢牢掌握着市场。目前国内市场也还是以外资为主，但国产快速发展，存在国产替代的机会。

拥有数据、股东、研发、协同、客户等多方位优势

地图数据优势。在大数据和人工智能时代，公司掌握着最核心的资产---数据。在自动驾驶领域公司的技术与谷歌、特斯拉、百度等国内外领先企业还有差距，公司的竞争优势在于为自动驾驶系统提供高精度地图数据及位置大数据。公司是少数具有导航电子地图甲级测绘资质的公司，作为行业最资深的公司，公司积累的地图数据领先于行业，这也是很多B端厂商愿意与四维图新合作的原因。

股东背景优势。公司大股东中国四维测绘技术有限公司，是中国航天科技集团有限公司旗下发展卫星遥感和地理信息产业的子公司，公司属于“国家队”。公司第二大股东是腾讯，2014年入股以来，为四维图新带来海量的用户资源，加入腾讯体系，有利于公司开拓客户。

研发优势。公司非常重视研发，研发投入在业内领先，高额的研发投入保障了企业发展的后劲。

业务协同优势。公司围绕智能汽车大脑，布局了从软件、硬件、数据和网络等多个细分领域，业务之间具有较好的协同效应。

客户优势。公司在B端有多年的积累，客户多为中高端客户，许多客户合作多年，有一定的客户粘性。

负债率低，研发投入大，盈利潜力大

根据公司披露的2020年一季报，公司资产负债率只有10.37%,公司负债余额合计9.152亿元，货币资金余额11.83亿元，完全覆盖负债还有余，可以说基本没什么负责压力。

公司在研发投入上不遗余力，2019年研发投入13.09亿元，占营业收入比例达56.67%，在科技股中排名第一，且多年处于高位，大部分做了费用化处理。公司毛利率68.12%，虽然较前期有所下降，但仍在高位。公司如果不是研发投入高的话，利润将有大幅改善，但过分追求短期利益显然不利于公司长远发展。当然研发投入能不能转化为公司效益也存在不确定性。

此外，截止2020年一季度，公司商誉为22.32亿元，占总资产比重约为25.29%，余额及占比都较大，未来有一定隐患。

结束

四维图新深耕导航地图18年，有着导航地图数据的传统优势，是导航地图行业的龙头企业。公司还具备股东优势、客户优势、协同优势和研发优势等多个竞争优势。公司目前在导航地图、自动驾驶、车联网、位置大数据、汽车芯片等领域多元布局，最终是为了实现五位一体的“智能汽车大脑”战略。随着自动驾驶的逐步商用，作为行业内的龙头企业大概率将享受行业高速成长的红利。当然，年初公司高管集中减持也反应了目前公司股价可能有一定的高估。总体来看四维图新仍然不失为一家优秀的公司。

风险提示：1、竞争加剧，产品价格下降；2、商誉减值风险。3、技术革新，新业务发展不利。

本文仅代表作者个人观点，不代表道科创平台。文章观点仅供交流、分享，不构成对投资人的任何投资建议。据此操作，风险自担。

作者：思索

来源：道科创（www.daokc.com）

本文为道科创原创文章，转载需注明出处，版权问题请联系客服微信：dkckefu

—-

编译者/作者：JSWEJ6gZ

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。