（道科创）秦川物联上市互联网和燃气表结合会有多大的潜力？

近年来，我国天然气的消费需求不断增长，带动了燃气表市场持续增长。随着天然气的进一步普及、阶梯气价政策的推行、信息技术进步，以及燃气运营商对燃气表智慧化管理服务水平需求的提升，燃气表市场规模持续扩大。近日科创板注册成功的秦川物联正是从事燃气表业务，那么值得我们研究的问题就来：

上市后，秦川物联的未来增长的核心驱动力是什么？未来发展空间，究竟有多大？

商业模式

秦川物联是从事智能燃气表的研发、制造、销售和服务的高新技术企业。公司控股股东、实际控制人为邵泽华，其直接持有公司 10,116.53 万股股份，占公司本次发行前总股本的 80.29%。

来源:招股书

我们直接看业绩：2017-2019年，秦川物联的营业收入分别为1.61亿元、2.03亿元和2.45亿元，同期实现的净利润分别为979.93万元、4436.94万元和4422.95万元。

公司主要产品为IC卡智能燃气表、物联网智能燃气表、膜式燃气表、远控智能燃气表及工商业用燃气表。A股上市公司中，秦川物联的竞争对手为金卡智能、威星智能、先锋电子、新天科技等。

从收入结构来看，IC卡智能燃气表和物联网智能燃气表是主要收入来源。

来源：招股书

IC 卡智能燃气表：将机械与电子计量技术、机电转换技术、智能阀控技术、信息安全技术、防爆安全切断技术和一体化结构设计融为一体的智能计量燃气表。较传统入户抄表方式，可节省更多的人力资源，燃气用户可持 IC 卡前往售气网点购气，解决了燃气行业“入户难、抄表难”等问题，降低了燃气运营商管理成本。

物联网智能燃气表：物联网智能燃气表集感知技术、控制技术及物联网技术为一体，通过NB-IoT或LoRa通信方式进行信息传输，与智能燃气表综合管理软件组成物联网智能燃气表运行系统。可实现智能计量、远程预付费管理、实时阶梯气价、双向通信、流量监控、故障分析及防爆安全切断报警、燃气数据统计分析与用户习惯分析、数据共享与信息安全管理等功能。

看到这里，有一个问题值得我们研究，物联网智能燃气表为何放量如此迅速？这样的增长趋势能否保持？

物联网燃气表核心驱动力

物联网（Internet of Things，简称IoT），也被称为“第三代互联网”，是通过智能传感器、计算机识别、通信等技术组合，把物品连接到网络上，实现物与物之间协作的网络。这里的“物”，可以是家电、汽车，也可以是工业设备。

当下的物联网时代，已经有了强大的云端。云计算经过了十多年的发展，市场格局已经相对稳定。2018年，四朵云（亚马逊、微软、阿里、谷歌）的全球市占率已经达到73%。四朵云都早已布局IoT领域，建立云物联平台，小米、华为、腾讯等也紧随其后。

计算能力和操作系统将在云端进一步融合，提供强大的计算、管理、存储、数据分析等功能。

云端是巨头的战场，作为物联网时代的基础设施，将继续占据“计算+操作系统”的咽喉赛道。在这个领域，新来者机会不大。

其次，丰富的终端需求爆发。估计最终会有500亿的设备将被接入物联网，包括智能家居、智能穿戴、智能汽车、智能支付、智能制造设备等等，应用场景将极大地丰富。面对空前丰富的终端应用场景，会产生大量全新的软件和硬件的新需求。燃气表随着科学技术的不断进步和用户需求的升级，燃气表从机械化逐渐走向信息化、智能化、网络化。那我们看下燃气表的发展历程：

膜式燃气表：只具有基础燃料计量功能，需要定期人工抄表，不具备表端智能控制功能，需要人工在后台进行阶梯气价的计量和计费调整。

Ic卡智能燃气表：以容积式机械计量为基础，售气管理系统微平台、ic卡为媒介，通过机械计量、机电转换、电子计量、阀控和信息安全管理的有机结合实现计量、阀控、预付费和管理的智能燃气表。

远控智能燃气表：通过lora、gprs等无线或m-bus有线方式，将燃气计量数据远程传送至燃气运营商，可通过预付费或后付费方式进行缴费，可在后台直接进行阶梯气价的计量和计费调整，主要解决远程抄表问题。

物联网智能燃气表：以终端智能燃气表为传感器，通过nb-iot、lora等通信方式实现网络化、智能化管理和服务的一种智能燃气表，可在表端实现安全切断、阶梯气价、双向通信、流量监控等功能；同时，为燃气运营商和终端用户提供全方位的综合管理和服务。

总体而言，物联网智能燃气表为燃气表未来的发展方向，但现实层面其渗透过程则需要时间，其原因在于：物联网智能燃气表因新增nb通信模组级通信服务费用，且随着功能的升级而对主控芯片、电路板等关键零部件性能或指标要求更高，使得产品整体成本上升，物联网智能燃气表销售价格高出ic卡智能燃气表50%左右。

燃气表强制更换，存量替换空间大

我国民用燃气表市场竞争格局分散，拥有近100名参与者。根据中国计量协会燃气表工作委员会出具的证明：“秦川物联2018年智能燃气表销量在行业中排名第八，其中 2018年IC卡智能燃气表销量在行业中排名第六”。那我们再看下行业发展情况。

2017年，我国燃气表市场销量4,500万台，智能燃气表市场销量2,655万台；2008-2017年国内燃气表复合增长率18.19%，智能燃气表复合增长率为26.07%。预计到2022年，燃气表市场销量将达到6,000万台左右，其中物联网智能燃气表的市场销量将达到1,400万台左右。

来源：招股书

根据国家计量检定规程 JJG577-2012《膜式燃气表》规定：以天然气为介质的燃气表使用期限一般不超过 10 年，以人工燃气、液化石油气等为介质的燃气表使用期限一般不超过 6 年，需周期性地强制更新替换。2008-2017 年期间，我国销售燃气表 25,040.5万台，将成为行业未来十年燃气表的存量替换空间。

结束

市占率方面，在物联网智能燃气表这一细分市场，有着技术趋势在推动着，未来秦川物联能否继续提高市场占有率，是一个重要点。目前来看燃气表行业是一个低门槛的行业，所以只有高分红且阶段的低估才有足够的吸引力。

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作者：那时候

来源：道科创（www.daokc.com）

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编译者/作者：JSWEJ6gZ

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