稳定币算法银行模式

算法银行模式（亦称为“铸币权模式”）

代表项目包括Basecoin、Nubits、Caborn。

其思想是通过算法自动调节市场上token的供求关系，进而将token的价格稳定在和法币的固定比例上。这种模式借鉴了现实中中央银行调节货币供求的机制。现实中，央行可以通过调整利率（存款准备金率、基础利率等）、债券的回购与逆回购、调节外汇储备等方式来保持购买力的相对稳定。

而在稳定币中，算法银行也可以通过出售/回收股份、调节挖矿奖励等方法来保证稳定币的价格相对稳定。

其优势是，从表面看，稳定币发行不依赖于背后的抵押物，可以迅速提供市场所需的流动性。

算法银行的致命风险是对稳定货币未来需求会一直增长的假设。如果稳定货币跌破发行价，就需要吸引人来购买股票或者债券，这背后基于的是未来该稳定币需求看涨的预期。

如果该稳定币需求萎缩或者遭遇信任危机，那么算法银行将不得不发行更多的股票或债券，这在未来又会转化为更多的货币供给，长期看会陷入死亡螺旋。

这类稳定币背后完全没有对应的资产抵押，一旦出现极端的挤兑也很难处理。

在通证经济模型下，算法银行的稳定币模式可能激励项目方的作弊行为。在双币架构下，一个项目价值基本面等于两种通证价值的总和，而权益型通证一般是不增发的，支付型通证发行量可伸缩。

在一个项目基本面不变的情况下，项目方可以通过增发稳定币来稀释权益型通证的价值。这相当于现实世界央行通过印钞票让老百姓手里的货币贬值。所以算法银行可能会激励项目方学习传统央行的恶行。

算法银行模式因其死亡螺旋的致命缺陷，真正获得落地的项目非常少，稳定币总市值占有率几乎为0。此外，虽然Basecoin尚未上线，与其模式类似的NuBits彻底失败，也给Basecoin的未来打上巨大的问号。

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编译者/作者：NB区块链

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