研报精选：沪银“V型”反弹后止步,后市何去何从？

17日，沪银自触及2857点后，经过两轮强势拉升，走势酷似V型，随后围绕4520-4151区间展开震荡。到底是狂暴拉升前的横盘整理还是已经见顶了，后市如何走？本文汇总机构观点如下：

华泰期货指出，昨日早间，日本央行公布利率决议，宣布将基准利率维持在-0.1%不变，同时将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变，这与此前市场预期基本一致。此外日本央行决定，将其75万亿日元的支持企业融资的特别贷款计划规模进一步提高至110万亿日元。而在晚间，美联储主席鲍威尔在线上听证会中表示，美联储将根据市场状况调整公司债券购买计划，并称不希望像大象一样在债券市场上四处跑动。此外，他还指出，美联储基本上已经认定，负利率对美国“没有吸引力”，这使得美元在短时内受到提振。而黄金价格则是基本维稳。不过虽然如此，但当下宽松货币政策仍然是全球央行的主旋律，故此这对于贵金属价格而言，仍然是相对有利的因素。

国信期货认为，美国公布5月零售销售数据，环比上升17.7%，大大超出预期，创历史最大升幅。美联储主席鲍威尔在国会发表证词称部分领域出现温和反弹，美国经济可能已进入重新开放的第二阶段，但美国经济复苏的时间和强度仍存在很大不确定性，偏悲观的态度使隔夜美股盘间涨幅一度收窄，金银双双上涨。在疫情和政治经济前景均具有高度不确定性的情况下，避险情绪和低利率环境将为黄金价格提供支撑。但需警惕目前黄金多头头寸过于拥挤，或在市场恐慌情绪下美元指数再度回升使黄金涨势暂时受限。操作上，建议黄金逢回调短多，白银暂时观望，注意控制风险，波段操作思路为主。

道明证券大宗商品策略师表示，白银趋势持续反转，加之工业需求坚挺，投资流量增加，使得白银的长期收益将更加丰厚，工业需求是银价上涨的主要推动因素之一。这一新趋势可能会扭转贵金属领域的“分歧”，即金价上涨而白银和铂金步履维艰的现状。风险偏好和通缩忧虑限制了金价涨势，但工业需求的改善有利于银价的可持续上涨。银价有望在2021年3月达到19美元，道明证券预计在该价位仍会进一步上涨，在2021年第三季度银价有望升至20.25美元，然后在2021年第四季度达到21.75美元。

道明证券大宗商品策略师指出，商品需求指标表明白银越来越受到商品需求的驱动。与此同时，我们注意到近期的白银ETF的持有量与黄金高度相关——这表明对贵金属主题的投资需求也正在涌向白银。这两个因素为白银价格爆发性上涨创造了条件。

市场分析人士称，自在3月份触底后，白银反弹上涨了近45%，不过近期的价格走势暗示这一波明显的涨势将显露更大范围回落的初步迹象。5月底，白银价格重新回到追溯至2019年底的交投区间17.44-18.11内交投，并且再度受限于这一区间内。目前白银处于关键的十字路口、交投于3月低点以来的上升支撑通道及上述提及区间的下限附近。倘若后续银价跌破17.44，则可能意味着这波涨势被打破，这可能催化价格大幅回落。在此背景下，更下方的区间16.541-16.177有望为白银提供一定程度的支撑。

国投安信期货则分析称，美联储宣布将开始购买广泛而多样化的企业债券组合，这是美联储在本次危机中首次在二级市场直接购入单个公司债券。上周议息会议美联储对经济前景偏悲观，全程“鸽派”并确认宽松方向不变，美国抗议活动及疫情尚难平复，国际关系现紧张苗头，乱局之下黄金具备支撑。目前黄金尚未摆脱近两月运行区间，建议维持回调买入思路。

（文章来源：东方财富研究中心）

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编译者/作者：东方财富研究中心

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