索老头随感|那只是一场游戏一场梦

我想起的是 Dragonfly Capital 的 Haseeb 去年参加 Laura Shin 的 Podcast 节目，我认真听了一遍，然后写了一片阅读笔记《每一代人都有自己的命运》。时至今日，我仍然无法忘记 Haseeb 说的这段话：以太坊杀手们一到战场，就被以太坊斩首了。DeFi 只在以太坊上有效，是因为以太坊是城镇中唯一的游戏。

那时候我觉得他说的对，但我心底里仍然相信奇迹能出现：某一个以太坊杀手能突出重围，打破以太坊的垄断地位。那时我抱有期望，以太坊杀手是币圈后浪翻盘的机会，我也怎么不会想到，大多数以太坊杀手，反而成为了币圈后浪的坟墓。
我承认在过去两年我在币圈是失败的，我说我是币圈中国研究新公链最深刻的人，这一点应该没有人能反驳。但这代表不了什么。当某个赛道已经成为红海，你研究的再深刻，充其量不过是感动自我。

应该有不少人看过匹马的《致军班书》，这篇文章激励了无数人。我也是其中之一。

“2016年，联合广场风投USV一篇胖协议瘦协议之争，一举奠定了很多人三年以来的投资理念，这篇纲领性文件直到今年初的公链之争才慢慢为人所知，其实彼一诞生，就已经是很多认知深刻的基金的重要方法论文章，到现在这些基金都大行其道，比如USV、Pantera Capital……”

我几乎能把全文背下来。

我后悔自己没有在上个时代从头到尾的见证历史，而不是在泡沫的尾声处，才意识到我应该全身心投入区块链这个行业。为什么我当时没有意识到《胖协议》这篇文章的重要性？也许我看过，但完全忽略掉了。也许我也没看过。我记不清。

但即便看过了，意识到了这篇文章作为投资指导的纲领性，就一定能押注以太坊并且长持很长一段时间吗。不。不一定。很笃定的说我大概率是不能的。
唯一能确定的一件事，是我还差的远。

此后我执着于 USV 三年前的那篇《胖协议，瘦应用》，以至于在 18 年和 19 年的两年中沉迷于高性能公链和以太坊杀手的研究。不能说没有收获，但这只能是舍本逐末的行为。我应该研究的是以太坊的生态。

每个人都在想市场中寻找圣杯，但殊不知金融市场是没有圣杯的。唯一不变的是变化。尤其是在币圈这种跨节奏的市场。你天天都在担心会不会跟不上时代的步伐被这个市场无情的抛弃。

我只看是到了时刻变化的海浪，其实应该看的是风向，因为海浪是因风而起。
在过去两年中，以太坊生态中 DeFi 的 “可组合性” 正在悄然发生。因为熊市的关系，它被大多数人忽略。只有一小撮以太坊生态中的资深人士从一开始就关注了 DeFi，其中有很多是金融相关背景，还有很大一部分是从业者。他们是中国 DeFi 的先行者，从 18 年就开始关注以太坊生态内各种 DeFi 项目。

而像我这种功利的投机主义者，因为 DeFi 项目很少有代币可以炒作，所以在 DeFi 这块可以说是完全忽略，或者说根本瞧不上。那时候觉得，DeFi 在高性能公链面前算什么。而如今我重新拾起 DeFi 学习，不过是因为它的代币有行情，以及越来越多的DeFi 项目开始发币。

5 月末-6 月初，玩了一段 Uniswap 的小币。赚了点小钱，偶然间意识到 Uniswap 的强大和潜力。而此前我竟然从没有使用过 Uniswap，此时距离 Uniswap 诞生已经过了将近 2 年的时间。

也得知了一小撮人在熊市中因为 Uniswap 上的 SNX 发了笔财，研究 SNX 这个项目的时候发现 A16Z 抄底了 300 万 SNX。也自然错过了 LINK、LEND 和 KNC 在 19 年的行情。但凡有关以太坊 DeFi 生态的内容，我是显得如此陌生，又是如此新奇。

幸运的是，在 Uniswap 玩好小币之后，恰逢遇上 DeFi 题材币种的轮番启动，抓住了 KNC 的机会赚了一点钱。同时也在不断的从头学起 DeFi 相关的知识。但我还是得承认，我在 DeFi 上仍然是一个小白，还有很多东西需要去学习。

感谢 Uniswap 的小币行情，让我迷途知返，重新去正视以太坊生态，也让我审视自己，因为过深的执念而在大方向上错误的把握。为什么不愿意理性、中立、客观的去评价以太坊的地位：最强大的开发者生态，最完善的开发基础设施，最多数量的应用生态。

我一直在逃避这个事实，因为一旦承认了，之前的信念和观念就相当于全部崩塌了。

Cosmos 团队内部争议事件是一个转折点。这件事让我成长，就好像之前在币圈待得两年白呆了一样，而在那一天我一下子明白了很多事情。

把身家全部压在一个不确定性非常高的新公链上，是一件风险非常高的事情。尤其是你压在了一个红海赛道，你压住的东西能跑出来的几率又是几何。

其实也就是资金管理的问题。这次黑天鹅事件终于让我意识到资金配置的重要性。因为如果你全压一个项目，一旦这个项目失败，也意味着你被踢出这个游戏，再也没法翻身了。这种事之前在币圈看的也很多，无数真实鲜活的案例，告诉我们千万不要全压一个山寨币。但除非哪一天这种事真的发生在了你的头上，亲身感受到了痛处，否则你永远不会明白。

可笑的是，之前我不断的重复着和别人说，千万不要梭哈一个币，一定要做好资金的管理和配置。到头来，做不到的人其实是我自己。

也是因为 Cosmos 的事情，让我渐渐意识到新公链和以太坊杀手其实没有那么可靠。但那时市场也没有那么多热点，终归还是对以太坊杀手抱有一丝侥幸。其实我已经慢慢对以太坊杀手失去信心了，自从把 ATOM 清仓后。我不自知罢了。因为没有热点，没有趋势，所以以太坊杀手一直是很多人心中的一颗朱砂痣。
直到以太坊的 DeFi 生态在最近火爆起来。

随着以太坊 DeFi 生态的崛起，以太坊作为公链老大的地位继续得到巩固，新公链和以太坊杀手杀出重围的可能性又减少了很多。

贾总已经把七武海和超新星的方向改为DeFi。而我从一个公链资深研究者逐渐变为DeFi初学爱好者，并且增加DeFi持仓的数量。我认为这就是趋势。或者说是，这是我们身边人最近发生的一些转变。

新公链没有让人看到希望。反而是 DeFi 唤起了大家久违的热情。当你在一个方向一直努力，却始终没有太大成果，除了告诉自己不要放弃继续坚持，是不是还有另一种可能，这个方向本来就选错了。

我也很干脆的把以太坊杀手的代码（Polkadot Cosmos Nervos Solana Near Coda）从我的候选列表中先删除了。

之前我有在想：“虽然现在又开始唱衰公链，唱多 DeFi。但市场总是风水轮流转，指不定哪天公链又火起来了。因此给公链判死刑也是不对的。只是说先把公链的代码暂且打入冷宫。”

但真的是这样吗。这样想是不是还对公链留有一丝幻想。虽然说不能一棒子打死，但是客观事实到底是怎么样的呢。

看到最近外网的一些观点，大致是做空 Layer1 公链，做多 DeFi。明智的机构投资者正在逐步减少自己公链的仓位，转而加仓 DeFi 相关币种。其实做空 Layer1 公链不是什么新鲜观点，老生常谈了。就像上文说的一样，之前没在意、无视这个观点，是因为没有趋势性的事物出现。而 DeFi 的趋势成型，难道不是正正好好验证了这个观点的正确吗。

DeFi 是不是走到尽头了？还是只是刚刚开始。每个人的心中都有一把秤。

目前的情况是，所有的群都在热烈的讨论着 DeFi，好似当年全民讨论公链一样。短期来说确实有点过于火热。是一个项目就会去蹭 DeFi 的热度，这种架势的确让人有些感到后怕。

但我还是选择去相信 DeFi 才只是刚刚开始，我也坚信 DeFi 从长期来看是一个趋势。尽管从短期来看确实有些过火了。但对于 MakerDAO 的估值我仍然长期看到 10-20 亿美元。

我切切实实的感受到了市场的噪音。每个人都在喊单，每个人喊的单还异常的准确。因为这段时候但凡是个山寨都会涨。

其实转牛之后，基本上每个币都会涨，所以在牛市中每个人都是币神，喊单都很准。但这都不重要。重要的是你通过买自己认可的币赚到了钱。并且是赚到了令你自己满意的钱。

我也切实感受到了市场的狂热，空气中弥漫着一股焦虑的气息，并且这股气息传到了我的身上。我自认为自己足够冷静，但这几天还是被这股情绪影响。我开始变得亢奋，变得急躁，变得焦虑。我觉得这对我来说不是一个好兆头。

每天都能看到无数的人喊无数的代码，这么多代码，不可能全都抓住。面对市场的噪音，我认为大概率投资是解药。所谓的大概率投资，换句话说就是 “弱水三千，只取一瓢饮”。只要抓住主要的投资主题，即便错过了其他的投资主题，你也能获得不错的收益。

我觉得 DeFi 会是最主要的投资赛道。关于仓位，最近几日也有微调。我会调整成：BTC/ETH/USDT/MKR/SNX/KNC/JRT。这是在我长期看多 DeFi 未来，同时看空以太坊杀手们的前提下调整的仓位。

对我来说 DeFi 代码实在太多，精力有限很难全部照顾到。那对我来说我会遵循大概率投资的理念，选择 DeFi 四条赛道的龙头：央行/DEX/衍生品/借贷。这四个赛道的龙头，分别是 MKR/KNC/SNX/COMP(LEND)。

JRT 是我的一个高赔率 DeFi 仓位。BTC/ETH/USDT 的配置保证大盘的基准收益，同时保证了一定的灵活性。同时我减仓了 XTZ 的仓位，加仓了 DeFi 的仓位。

Comp 近日在 Uniswap 开盘，短时间内币价上升了 10 倍。估值比 MakerDAO 高一倍。目前的市场效率已经非常高了，整个市场正在越来越成熟。消息传播的速度很快。比如 COMP 就是典型。刚上线就价格发现的差不多了，不会给散户一个低价买入的机会。短期内价格应该会是一个高峰。所以其实对于散户来说，机会真的不是太多。上线前几日我还在想，COMP 上线可能就 10 美元左右然后会横盘很久。事实证明是我想太多了。

很难跑赢这个市场。大多数人能获得市场的基准收益已经实属不易。当然你可以试着去跑赢大盘的收益，但至少你需要比别人花更多的心血和精力。

时代变了。已经不再是那个无脑持仓任意币种、无脑 HODL，价格就能不断涨，最后涨个几十倍几百倍的时代了。但大多数人仍然希望自己买的币能翻几十倍一百倍。

所谓的长期持有和信仰，现在是需要打一个问号的。或者说是需要前提的了。你问我现在敢长线持有哪些币种，我的回答是只有两个币，比特币的以太坊。而获得这个答案，我用了 3 年的时间。

一个成熟金融市场的标志，是越来越注重交易，而非无脑的鼓吹长期持有到天荒地老然后暴富。

为什么现在长持山寨币很难赚钱了，反而是对币没有感情才能赚得到钱。有人会从交易的角度去回答这个问题。但我觉得答案是币圈已经是一个阶级分明的金融市场了。

何为阶级分明的金融市场，就是资金量 1 亿的就是会吊打资金量 1000 万的，1000 万资金量的就是会吊打资金量 100 万的。你花 1 万元买一个山寨币，翻了 1 倍，不跑，希望翻 100 倍，这可以理解。但是人家花 100 万买一个山寨币，翻一倍就能够很轻松的立场。

为什么上个币圈时代无脑长持能够赚很多钱，因为项目少，重要的是那时候大家没有阶级，至少在资金量上，都是平等的。

为了理想买单，还是现实一点赚钱。想清楚自己在币圈想要什么就好。
我会更加偏向币圈的项目都是中性的或者说基本都是好的。好的意思是能涨。关键还是要选对时机。硬要说的话，没有垃圾的项目，只有操作差劲的交易者。

越深入币圈，你会越感觉自己的渺小。我也只不过是一个渺小的弱势散户，我现在不求闻达于诸侯，只求能苟全性命于这币圈乱世。

我只知道我们这些后浪还在上山，上山的途中一定需要竭尽全力，因为还远远没有到下山的时候。

多年以后，也许我们仍一无所有，但回忆起这段光辉岁月，应该也无悔这一生了吧。

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编译者/作者：Soros

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