COMP价格如期而降，收益降到60%；人们热情依旧，COMP挖矿持续报道

今天COMP价格跌到了61美金，相比开盘那天的100美金已经跌去了将近39%，质押的年化收益如果只算COMP奖励下降到了49%左右。

不过质押的利息变动比较小，现在还在12.3%左右。如果加上利息，质押总的年化收益从昨天的72%下降到了61%。后面COMP的价格大概率还会不断下跌，因此质押的收益应该也会不断下跌。

但是从COMPOUND全网24小存款和借款总量的增长情况来看，人们进场的热情还是很疯狂。总存款增长率为21.93%，借贷增长率达到24.85%。

这里说的年化只是针对质押USDT获得的收益，质押其他代币获得的收益会低很多。这是由是COMP的分配机制决定的。

说得详细一些，COMP的分配有三层：

第一层是在所有参与借贷的币种中分配，包括USDT,USDC,OX，Ether,DAI等，这一层的分配标准是按照不同币种贡献的利息比例。

很显然USDT是绝对的利息贡献大户，从下图可以看到，COMPOUND在24小时通过借贷获得的利息总金额是31633.94美金，USDT就贡献了29800.74美金，占到了94.2%。因此USDT获得的COMP也占到了当天COMP分配总量的94.2%。

所以通过借贷USDT能够获得的COMP收益才是最高的。

前几天看到有人建议选择冷门的币种进行借贷收益会高些，应该是不对的，应该要选择借贷利率最高，贡献借款利息最多的币种才能获得最高收益。

第二层是单一币种内部在借方和贷方两个阵营的分配，标准是五五开，各得二分之一。

第三层是在借方和贷方阵营内部的分配，标准是个体参与资金在阵营总资金量中所占的百分比。

说回COMP的价格，其实下跌早在预料之中，因为实在想不出这么高的价格该用什么来支撑。COMP代币在设计上是COMPOUND项目的治理代币，其价值主要是体现在治理的权限上，而非投资属性上。

COMP的治理权，比如可以针对在项目中增加新的资产，调整币种的借贷利率等等话题发起投票，参与投票，来进行利益的博弈，甚至影响项目的方向。不过因为目前代币大部分还集中在项目方以及投资机构手中，对项目方向的把控，社区应该还没有多大的影响力。但是根据COMP分配方案，最终会有50.05%的代币会分配给社区。

但是仅靠治理权这一个赋值是难以支撑起COMP这么高的价格的。持有COMP代币不享受COMPOUND利益收入的分红，也没有回购机制为COMP提升价值，从普通用户角度来讲，持币的意愿并不强烈。

从项目通证的发行设计初衷来讲，应该是激励向生态提供借贷流动性的用户，为他们有益于COMPOUND借贷市场的行为提供奖励。让这部分用户拥有COMP代币从而参与到COMPOUND的生态治理中来。

也是为了激励更多人加入COMPOUND的借贷业务，通过吸纳质押存款和借款抵押保证金来沉淀和积累更多的资产，从而为平台带来更多的价值和更强的网络健壮性。

其本质目的是把代币的发行与项目的成长联系在了一起，把获得代币的用户与项目的发展前景绑定到了一起。

这样的发行设计本身是挺有创新的，问题就在于激励的模式。这种借贷双方都能享受奖励，而且借贷双方平摊分奖励的机制容易被利用，有人还发明了利用机制进行贷-借-贷三手倒，同时赚取三份奖励，最多可以实现7倍收益的方法。

按照这样的操作，很大一部分奖励将会落入羊毛党手中。很显然这部分用户的目的是尽快套现，肯定不可能与项目共创前景。

他们带来的市场抛压会很快把价格降下来，还会产生一个后果，系统中积累资金的快速流失。因为这部分用户本来就没有真实的借贷需求，也没有对项目的长期期待，因此不可能长期把资金放在系统中。一旦COMP价格降下来，不符合自己的利益预期，他们就会携带资金离开。

所以对COMPOUND项目来说，借贷即挖矿的方式可能作为早期获取用户是一个很有冲击力的手段。

这几天Compound上的资金质押量达到了2.099亿美金，增长率达到将近25%，在所有DEFI项目资金质押量排行榜上占据第二名，仅次于MKER的4.898亿，大概能看出COMP激发出的FOMO情绪，带动用户资金在几天时间进入Compound的疯狂。

这种方式获客很容易，但更重要的是，用户进来之后如何留下来？

Compound可能需要在金融和借贷本身上多下功夫，如何确保用户资金的安全，如何提高用户在供求上的匹配，如何尽快实现用户融资的需求，以及提升资金质押的利息，如何提升用户的体验等等，可能都是Compound需要思考的问题。

可能还需要思考如何避免项目被羊毛党给撸凸了，如果分给用户的大部分代币都被羊毛党给拿走了，那可损失最大的肯定还是项目本身。

除此之外，总感觉COMP代币本身的赋值太单薄了一点。不知道为什么没有让COMP持币者享受Compound的收益，要知道Compound从平台利息中享有15%的抽成。当然了，从目前一天几万美金的利息收益来看也不多，但即使用少部分来回购至少也能让用户对持币增加一点动力吧。

也可能是因为用我们普通用户的视角来思考，完全不能明白持币大户的动力吧。

最后想说的，普通用户如果想要参与，完全没必要在这么高的价格进场，可以等到前面的泡沫被挤掉，羊毛党离开，平台的借贷回归到真实需求状态之后再看，当然那时价格肯定也会回归正常。

毕竟我们投资是为了赚钱，如果回归之后平台借贷的真实业务能够做起来，这个领域的潜力肯定是很大的。对融资借贷等金融的需求不仅是币圈的需求，而是很多传统行业的需求，它完全有出圈到现实世界的可能。

投资更多还是看预期，如果COMPOUND能够先于他人吸纳到足够的资金，并想办法把他们留在平台，无疑对后期发展大有好处。毕竟吸收资产的能力也是借贷平台的一大价值体现。

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编译者/作者：币圈小雪

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