投资逻辑(45)‖博傻理论和量价关系

——过度放量拉价就是耍流氓

【开篇提示】：

从《投资逻辑(1)》开始看，从构筑“世界观”，再到“方法论”。才不会让你因为“断章取义”跑偏。

投资永远不是一个单一的手段，而是一整个体系，没有任何一种策略可以一劳永逸，我讲的是如何建立自我的投资逻辑，不限于长线短线，在整个资本市场都适用。

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我记得前面写文的时候曾经说过要写一些跟行为金融学相关的话题，今天我就来写量价关系和搏傻理论。

那么，什么是搏傻理论呢？我就是先问你一个问题。

炒币的时候，你们是倾向于囤现货、做价值投资，还是做合约短频交易？

其实在传统上不管是金融学也好，还是投资界的大师也罢，他们都教我们要坚持做长期价值投资，比如说巴菲特就是大多价值投资人的偶像。

囤币党们也苦口婆心的劝短期交易者，不要做合约，要坚持长期价值囤币。

然而，实际上呢，市场上绝大多数人，他们更偏爱短期交易，这种现象，你在行为金融学上就可以找到理论依据。

博傻理论，在关于量价关系的结论是相对于比较激进的。

米勒假说认为，均衡的时候资产价格，一定是被高估的，价格反映的是乐观者的预期。越是短期的频繁的交易，价格就会相对越高。

因为每个人对价格和价值是有自己的判断的。你认为比特币值1万，他认为比特币值9000。那么认为值9000的这个人就可以向认为值1万的人抛售比特币。

简单来说就有点儿像一个击鼓传花的过程。要不为什么大家都说比特币骗局，币圈传销呢。

因为大家对比特币的价格意见有分歧，有人悲观有人乐观，有人认为值8000，有人认为值9000。假如说普遍都认可这个观点，长期来看它肯定要超过1万美元。

于是短期来看它就不一样了，有的人在短期上会犯傻啊，要说从理性的角度，既然大家都认可它的价值会超过1万美元，那么就应该坚持持有啊。可是你却在8000、9000的时候把它卖了，那你真是个傻瓜。

而事实上，认为值8000的人，就会在1万以上卖出去，这也是为什么比特币上了10,400之后，一样可以卖出去，一样能成交，有人接盘。

长期同比党们就认为1万卖的人都是傻瓜。但是还有更傻的傻瓜，9000卖的呀。而短期交易者们认为它就值8000，那些1万以上接盘的，是更傻的傻瓜。

这有什么什么，均衡价格的时候它会有很大的落差，因为预期不一样。而比特币的价格会超过所有人的其实理论的关键因也就是快速交搏杀理论的关键也就是快速交易你要将手上的，你要将手上的比特币快速转手套利。

币价在不断的换手当中，预期会不断的变化，就像击鼓传花，只要那朵花不要落在自己的手上，你就可以通过快速换手从更傻的人手上获得利润。

而那些坚持做价值投资做定投的囤币党们，会始终把比特币拿在手中，坚持一直定投，坚持到长期。但是如果价格一旦暴跌，1万以上接盘的那些人就真的成“傻瓜”了。在4000以下不敢抄底的，也是同理。

也就是说在长到一定程度情绪会推动臂架的泡沫，而在跌到一定程度的时候会形成踩踏。

所以呢，为什么市场上很多人还是偏爱短期交易？因为大多数人都不愿意，也不敢做那个傻瓜。

说白了就是只要你相信还有更大的傻瓜会接盘，你就会用非理性的价格去介入。然后快速清盘给更更大的傻瓜。

所以说这就像是击鼓传花的游戏。倒霉的都是最后的那个人。但是人在交易的过程中都是会过度自信的，谁会成为最后的那个傻瓜。

尤其是一些资金盘，就利用了这么一个特性。

那么我们要在缺乏监管，骗局层出不穷的币圈中，怎么样分辨出哪些是真的击鼓传花的骗局呢？

首先交易要快。这是放在第1位的，谁也不希望那朵花落在这个手里。

其次交易量还要很大。因为人会采用比较复杂的动态策略，会在短期内大量去交易，这也就是说的换手率，卖出买进买进卖出，以至于这朵花不停的传到自己手中。

所以啊，越是短期越是放量。这是为什么合约那么多人喜欢玩儿，交易量也很大。甚至有人说17年的牛市是合约推动起来的，因为那一年推出了合约交易。

因为大量的交易量会推动投资者的情绪，这是一个重要的指标。

流动性越强的币种，价格越可能被高估，这也是为什么我的朋友要让我去做空vet的根本原因。

只有在一个流动性较缓慢的市场，短期内不是那么容易成交，泡沫才会比较小。

因为快速交易。会在市场上制造价格泡沫，潜藏了巨大的风险，从这个逻辑上来说去做空vet是对的。

可是从基本面看，它到目前为止也就涨了10倍多一点，距离很多项目的币价增长30~50倍还有距离，也就是说做空的逻辑是正确的，可是时机是错误的。

所以说，其实鼓励短期交易会影响一个币种项目，从长期上来看，这个泡沫是很明显的。那么就没有人愿意囤币做长期投资，大家都去玩合约了。都想通过短期交易，从别人手里攫取利润。

其实这对项目本身是没有好处的，容易把一个币种玩崩盘，当然项目方如果坐庄持有了很多币又另当别论。

这也是为什么我说交易所肯定是参与其中分享了不少利润的，否则不可能让这样一个币种去上到交易所合约之上。

总之而言，短期交易量越大的泡沫越大。

［本文完］

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【作者有话】

????时间仓促了，只能说是说清楚了大逻辑，推导过程没写，下次补吧。

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作者简介：

我是焱焱，爱吃爱玩爱败家的吃货大逗比。

专注写「投资逻辑」系列文，以及「镰刀的套路」，偶尔写一写有趣的事儿，现金流逻辑，商业分析，还有筹备中的「世界游记」。

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编译者/作者：燚

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