DEFI市场尚未成熟，未来发展任重而道远

从今年开始，以太坊平台上的DEFI理财概念开始火了起来，当然DEFI从前些年就开始炒作，但是却一直没能起来，其中最关键的还是没有一定的赚钱效应，而compound的出现使得更多人开始关注到这场DEFI流动性挖矿浪潮之中。

和之前的FCOIN类似，compound使得更多的DEFI应用开始进行了模仿，但是也有人考虑，这种模式下，DEFI还能长久么？当出现赚钱效应的时候，才会吸引用户去参与，现在COMP的赚钱效应越来越低，随着更多交易所的上线，其实也在一定程度上使得COMP的价格难以支撑下去，因此关注的人现在也逐渐减少

如果抛去COMP的赚钱效应，单独讲DEFI的话，这里最核心的其实是DEFI的存币借贷利率问题。以太坊创始人Vitalik也发过类似的观点：DEFI利率长期来看，不能比传统金融最佳利率高出1%以上。这主要是因为市场资金是流动的，一旦发现有类似的赚钱效应，那么热钱就会迅速出击，使得赚钱效应减弱，最后真正回归市场，这和早期玩家进行数字货币搬砖类似，一旦将市场价格差搬平，那么基本上就应该是回归理性了，即使高出一部分，这也是因为参与DEFI存贷币理财过程中执行智能合约产生部分手续费所引起的，也就是说，DEFI理财利率会有一个下降的过程。

如果DEFI应用的存币利率小于传统金融市场，那还会有人来参与DEFI金融么？从理论上来说，这是不太可能的，但是实际情况却并非如此，目前各大DEFI平台的利率如下：

2020年7月2日数据

基本上可以看出各家产品其实目前利率是比较混乱的，并没有进行市场化，compound和Oasia中的存币也有利率为0的，但是也有人参与，这里主要因素其实还是存币人的主要动力是质押，然后进行借币操作，而借币 才是关键，因此即使存币的利率小于传统金融市场，也会有人参与到存币之中。

在compound分发代币之前，主要使用DEFI工具的用户其实目的是对自己的投资加杠杆，例如质押以太币，借出usdt，然后将usdt买入以太币或者其他数字货币，这样一旦以太币价格上涨，则会获取更多利润，但是如果一旦以太币价格下跌，用户必须及时补充抵押物，否则会面临爆仓的风险。

这种模式类似于合约交易，但是效率会因为以太坊的转账速度而受到限制，如果关键时刻，例如312这样的事件再次发生，那么用户不能及时补仓则会造成仓位被清算（类似爆仓），因此在compound之前其实存币借币理财其实是一个比较小众的产品。DEFI还是主要发展侧重点为去中心化交易所DEX之上。

目前compound的代币价格处于一个下跌的情况中，其实这对于采用类似模式的DEFI理财来说，可能未来会面临参与动力不足的情况，尤其是在以太坊2.0现在还未开始的情况下，以太坊手续费上限提高导致目前整体GAS 价格一直居高不下，从而使得DEFI理财只能作为大户的游戏，而散户一般也难以参与，一般这种情况下是很难带动牛市的爆发的，简单说目前以太坊上的DEFI更像是大户的狂欢。

散户参与的痛点在于DEFI理财中一般都需要执行多个合约步骤，比如借币之前就必须进行启用操作、允许质押操作、存币、进行质押借币，而还币的时候也需要进行启用还币操作，然后还币，接着将存的币取出，这一系列操作之后，会使得基本一般小于1千usdt的用户可能存币几个月之后，赚的利润最终会有一大部分因为交手续费而缩水了。

而对于一些其他公链比如EOS，主要还是集中在DEX交易所上，因为对于DEX来说需要承担的风险相对传统交易所更低，同时也有望解决传统交易所资金安全的痛点，因此吸引资本介入，因此这种情况的发生，其实也表明了不同技术的公链，最后所形成的生态侧重点是不一样的。

本质上来说，DEFI难以成为牛市的爆发点，最多可能会引起市场的的一些热点炒作，这种情况下其实如果有新的热点继续涌入，那么可能会迎来一波牛市的到来，如果市场仅仅是炒作DEFI，那么肯定也没法持久的。虽然DEFI目前是不容忽视的，但是现在无论是从技术上还是商业上，还没能够达到真正起飞的条件。

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编译者/作者：cncoin

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