我们该怎么用金融衍生品来抓住FIL2020的机会

要论2020年最受瞩目的项目，Filecoin必然名列前茅。近期，R网中文社区很多朋友我咨询关于Fileoin的投资问题，想要了解Filecoin所带来机会和参与门槛等问题。针对社区朋友们的这些问题， 7月23日晚上八点，R网有幸请到了南京财经大学客座教授-陈刚老师来给大家解惑！

简单介绍一下陈刚老师： 陈刚，ABCD labs (ABCD未来实验室) 联合创始人， 区块链早期布道者，超过15年财经媒体以及金融科技从业经验，区块链第一本专业书籍《区块链2.0》作者, 南京财经大学金融科技研究院客座教授。

由于陈刚老师的精彩讲解， R网中文社群气氛非常活跃， 以下是AMA活动中主要问题和内容的整理：

R网首席大客户经理Dora：

IPFS这个项目大家已经期待超过两年了， 为什么市场对这个项目的热情一直这么高？

陈刚： 首先我要特别夸奖今天的出题人，当所有人都在谈挖矿的时候，我们却在这里谈金融衍生品来抓住机会。不过还是很多外部投资人不了解fil是什么。所以，也许社区再热闹，但是更多的玩家还是在圈外。

很抱歉，我要纠正，1，准确的说，已经等了3年了！2，IPFS不完全是一个项目，它是一场革命！是一场前途未卜的革命。好吧，其实我想说IPFS是一个协议，也可以说是新一代的科技文明。

首先市场热情高，说明这里面有点坑！越美好越灿烂的事物背后往往都是坑，就像绝顶的艳丽的美女，可能有毒。哈哈，开个玩笑，你猜我是认真的还是不认真的，你猜 呢？ 好吧，我认真点！

几个因素1，IPFS 的故事太性感了，它要终结从1989年万维网创始人提出的超链接文本协议也就是http的文明，带领和探索新的世界。有人总结了它创造了科技文明的7个全球第一。? 好吧，大家一起来回顾下。

全球第一个，通过美国ipo合法程序募资！

全球第一个，10%的代币，在短短35分钟内，单笔融资超过2.57亿美元！（比马云和孙正义的故事是不是精彩多了），相当于凭借一个白皮书，一个故事，才释放10%的股权，就实现了股值25亿美金。按20亿枚总发行量，对比现在的每个fil 期货价格我们按15美金一枚，已经达到了300亿美金，问题是官方还持续放鸽子，主网都还没上线。就相当于说tmt投资领域，市值已经很高，产品却还没做出来。你说让人生气不？哈哈 。这还没把未来的dapp 的应用算上去，你说未来一枚达到1000美金会不会，很有可能，你觉得市值是多少？或者你就拿它跟蚂蚁金服对比吧，它会是多少个蚂蚁金服？多少个阿里云？

全球第一个，需要审核投资人资格的融资区块链技术！

全球第一个，能为社会创造价值的区块链项目！

全球第一个，华尔街8个风投公司同时投资的一个区块链项目！

全球第一个，研发超过3年才ico 的区块链项目！

全球第一个，官方还没公测就可以在全球5大交易所期货交易的主流货币！

2 ，其他的不太争气，比特币12周价格连续横盘了吧，以太坊需要新的故事。可能目前西部地区发大水，电的价格下降会助推一波btc小行情？有点搞笑。

3，还有一个因素，矿机场们迫不及待想收割韭菜。。还有老韭菜迫不及地收割新韭菜，或者是不少资金盘利用行情大肆传销等等哈哈

4，从政策面来说，特别像新基建的故事和5G结合有点和谐哈。

5，币圈媒体太缺题材了。现在不谈DeFi 和 Filecoine的特别不好意思说是玩区块链的。

6，fomo情绪主导的荷尔蒙现象吧。

R网首席大客户经理Dora：近期IPFS官方公告宣称还需要三个星期乃至更多的时间去进行主网上线前的测试，IPFS被中国社区戏称为“鸽王”， 什么原因导致其一再跳票？

陈刚： 鸽王要辩证地看！ 特别认真和严谨的鸽王最后一定会被原谅的。

其实我们等了3年，3个星期又算什么？那些一切都准备好都矿工节点，是特别恼火的。但这不官方又多增加了10万fil 来奖励前20了嘛，相当月1200多万，即使平均分也是一个节点60万了呢。算是安抚吧。就怕的是债多不愁，反正也一拖再拖，习惯性拖，反正也拿他们没办法。

我猜测根本原因是没有准备好！代码还不够完美，还存在安全的隐患，这次官方所定义的挖矿的复杂的机制，其实还是论文理论和测试版，还要经过网络压力测试，再做整体优化调整，才敢正式推向市场。推向市场后是不是会出现操作性的风险和漏洞，我认为是大概率事件。官方调整了winSDR 算法为SDR, 就是用拉长时间换主网的安全。我不知道官方团队是不是大部人人是男性处女座，比较龟毛的那种，追求完美主义性格的。有机会要集体做下九型人格的测试，或者安排一个一个测下小八字。创始人胡安同学是墨西哥籍贯，很值得研究下他的性格。

起码我对400万fil 搞6大区普惠的赏赐是质疑的，这不是搞大锅饭嘛。既然亚洲和美洲已经是算法的核心地，那就应该遵循能者强者，收益多的原则。说明，官方顶层设计游戏很不成熟，想小孩子过家家游戏。

分布式架构，不是搞平均主义，而应该遵循军事竞赛的游戏规则。这点绝对是要批评的。我们现在的社区都太温和了，还是要给官方施压。压力就是动力。3年主网没上线，官方和社区都是有责任的。惰性是人性的弱点。

当然，一再跳票可能也是持续超热市场的策略。如果是，我敬酒官方一箱二锅头。但估计还是技术能力的问题。对不起，也许我冤枉人家了。

R网首席大客户经理Dora：你是否还持续看好IPFS项目？ 为什么？

陈刚： 这个问题我并没有一个明确的答案，因为我对ipfs 并没有价值信仰。所谓因为相信而看见，还是因为看见而相信这两个无聊理论在我这里都不成立，我只相信项目本身是否创造价值，还有市场的需求 。从项目的故事来说，我认为它是值得期待的，它的革命性的 ，但毕竟它还没有实现，甚至主网都没有上线，根据官方的一贯风格，我有理由怀疑，10月它都可能上不了线。哈哈。它如此多的不确定性，我又何来是否持续的看好呢 ？

但从另外一个角度，ipfs 的成功，区块链才又机会成功！这些年，区块链都没有真正大规模大技术落地，根本原因是数据存储问题。现在区块链的网络是低效的，存储的只是交易的哈希，却不能存储完整的交易记录的内容。这是致命的！只有数据存储，检索实现自由，才有资格谈区块链技术的大规模应用，否则依然是忽悠主导的技术乌托邦！从这个角度，我很期待ipfs的成功，分布式存储只是ipfs的一个结果，但它才是区块链的基础设施。否则谈去中心化是没有意义的。我建议多谈分布式，少谈去中心化。不要执念太深，假装信仰。要做真正有意义的事情。毫不夸张 的说，ipfs 可以真的成功，才是区块链的航母级的应用。 分布式存储的难度系数只有分布式检索难度系数的10％。 ipfs 的协议概念，秒胜以太坊智能合约的10条街。

R网首席大客户经理Dora：在IPFS主网上线之前， 关于Filecoin投资，目前有两个主要的途径，Filecoin挖矿与购买期货， 这两种投资手段各有什么优缺点？

陈刚：好问题！也很应景的问题！

1，）成本角度。显然一级市场都是优于二级市场。挖矿自然是一级市场的投资选择，购买期货属于二级市场。期货现在各交易所价格甚至相差5倍，信息完全不透明，我有理由怀疑 至少1/3交易所在出售空头支票，否则请接受我们的尽职调查(dd)把saft协议质押的合约放到交易所首页我们看看，不敢放或者没有放的都应该被怀疑。

2），购买矿机是个运气，也是个力气活，还要透支智商。为什么这么说，这么说吧，严格意义上讲2020年5月之前在售的矿机都存在投资失败的风险。挖矿的标准到底在哪里，在官方那里，不按官方发布的挖矿参数要求的矿机都存在挖不出币的隐患。所以主网上线后的1-2个月将大规模矿商跑路、维权市场和监管介入的大概率事件。严重的话，很大的可能会被一刀切从严监管禁止销售filecoin 矿机销售和建设矿场的事件。我只是猜测！必须清晰认识到filecoin 挖矿和比特币挖矿对区域经济GDP 贡献价值是不等的。监管层是否会睁一眼闭一眼呢，最终是权衡利弊，权衡收益等

3），不过现在下结论说期货价格虚高，也是站不住脚的。也许主网上线后，期货价格更高呢？

4），从后面3个月的市场判断，购买矿机是不错的买卖，从供应链，现在矿机的核心零部件市场出现供应短缺，短期内，矿机价格还要上涨，现在每月采购价都在上涨。所以即使不挖矿，屯矿机也是不错的买卖，最少10－15%的收益是有保障的。

5），现在较为不错的选择是选择靠谱的矿商，对比软硬件配置，要重点考察团队的核心算法优化的能力，显得格外重要，这和做股权风险投资很像，最好要做尽职调查和竞品分析。

6），特别提醒的是千万别迷信前两次内测各矿工节点的所谓的排行榜，有些排行榜毫无意义，比如说算力榜，压根不透明。真正有价值的指标是有效存储数据基础上的算力增长速度和爆块率。产币量才是核心且唯一的数据。投资只有一个核心指标就是ROI,也就是投入产出比。必须要商人的思维。简单算账，你投入10万投入20万什么时候回本。先把本金回了再求收益。别被挖矿的那些复杂的机制搞晕了头。越是把事情讲的复杂的说明越没有搞懂。哈哈，还是要多讲人话，少爬科技树，玩圈层鄙视链。故意讲的高深让圈外人听不懂。要知道区块链的繁荣有两个核心要素一是国家政策的支持，二是要有更多新鲜血液的进场来玩。

R网首席大客户经理Dora：IPFS挖矿的最佳投资时机已经到了吗？Filecoin 挖矿有哪些收益？

陈刚：到了！真的到了！

但投资矿机的成本已经不便宜了！一般的小白估计比较难承受，集群挖矿的成本就更高了。但相比较因为占便宜购买便宜矿机，却压根挖不出币的同学们要幸福很多了。

谈挖矿的收益这是一个比较大的话题。最直接就是可以挖fil ，可以屯在手里，也可以通过二级市场卖掉，或者币的质押贷款获得其他的收益。

第二个收益是屯矿机期货收益，现在不少矿商没有现货的，基本现在下订单，2－3个月才交付，根据现在的行情，2-3月后矿机会价格上浮起码20%，不用挖矿也可以赚钱。

目前市场商没有更好的投资标的，filecoin 早期挖矿是红利期，越早越多收益。挖头矿是收益赢家。从目前的基本面分析，现在很像2016年，牛市前夜，ipfs 有丰富的商业应用场景，而且分布式存储的商业落地比以太坊想像力更大，别忘记了，以太的交易数据也是储存在ipfs网络上的哦。fil 会是潜力巨大的主流币，起码从气质上很像。但币价真正但价值理性要从主网上线后的1个月时间判断。

R网首席大客户经理Dora:Filecoin挖矿的坑有哪些？挖矿FIL如何防止被割？

陈刚：好问题！我喜欢回答这个问题。

官方挖的坑是挖矿质押，质押惩罚的系数和具体的细则不明确。绝对影响投入产出比。存力归零会发生！其实能有机会挖头矿和分享fil奖励的矿工还是少数，会出现场外市场买卖的价格虚高，还有可能在二级市场买fil期货作为质押的成本同样超越挖矿收益。这是显然的投入产出比的不平衡。通俗说，你买了矿机，买了质押币，挖的过程中遭遇惩罚，会亏欠。这绝对是官方挖的坑！

下面两个坑是矿商挖的

第二坑：

有效算力和产币效率不对等 。现在不少矿机市场单从技术性能阐述有效算力的能力，兜售矿机，并且把参与网络测试的排名截图出来给社区投资人看，但脱离产币效率来晒有效算力就是坑。根据filecoin复杂的挖矿机制来看，有效算力是产币效率的必要条件，但不是绝对关系。在时空证明中的选择证明模块规则就是用来平衡这点的。有效算力不等于爆块率！

第三个坑：

买了云算力，投资者要自己来为有效存储的填充过程买单。只有当有效算力＝有效存储的时候，t才发挥了1:1的价值，否则就是坑。现在卖的是价格，没有告诉你填充的时间或者叫有效封装速度。关键是效率就是跟时间和速度赛跑。云算力不等于有效存储，有效存储是静态概念，填充时间和封装速度是动态概念，静态要结合动态要是完成的挖矿行为或者才叫完整的存储行为。另外用最少的时间和最块的速度还有在官方的SDR算法基础上的算法优化，其实就是比拼技术能力。想想，你很便宜买的是小米手机，你花多点钱买的华为高配置手机，使用体验能一样吗？

R网首席大客户经理Dora：目前市场上很多公司推出了Filecoin云算力产品， 你怎么看？ 如何甄别靠谱的云算力？

陈刚：有人认为卖云算力是伪命题，那一定是技术导向思维，有人认为云算力是最好的产品，这是典型的金融思维。都不完全对！

我们要探究云算力背后的对应的实体资产是什么，还有资产是否存在的问题。

不少公司卖云算力基本上就是两种1，卖空气。因为背后压根没有矿机，每t价格1100-2200不等，小白可以接受，搞个资金盘，忽悠的差不多就可以跑路了，2，矿机资产拆分，用金融思维进行份额分拆销售，这个角度销售云算力没有问题。 3，我个人认为云算力属于金融衍生品，但现在目前还是现货销售思维的团购思维，可以加杠杆，设计成金融衍生品的。

靠谱的云算力，核心要探究背后的矿商的质量，技术实力，算法能力，矿机竞争力. 建议要货比三家，最好是实地考察，做个尽职调查。要谨慎低价t ，很有可能是割韭菜的资金盘。

R网首席大客户经理Dora：金融市场上都有什么衍生品？ 人们创造衍生品的目的是什么？

陈刚：首先，衍生品不是金融市场的专属，实体经济也有很多衍生品，比如豆浆就是大豆的衍生品。哈哈

金融产品和金融衍生品的本质是一样的：就是套利！包含了保值和投机。所有的金融衍生品都是属于投机行为，不是价值投资。

金融衍生品属于更高级的套利！开始的时候是脑袋特别好使的家伙虚构出来的套利工具，后来发现金融的更高级的形态中需要：时间维度的跨期效用、深度交易的杠杠效应、更刺激的零和博弈效应、交易对象的虚拟属性、多重交易目的的混合效应、基础资产的联动效应、未来契约的重构性 很值得研究，于是就诞生了创造性的金融衍生品。

目前金融市场的金融衍生品可以说是五花八门。可以大致这样分类

根据原生资产锚定的金融衍生品主要有：股票、利率、汇率、大宗商品类等；

根据产品形态，基本商包括远期、期货、期权、掉期。这里面包含了咱们国家的不合法的二元期权等。远期合约和期货合约很像都是约定为未来的时间、价格或约定数量和特定资产的交易形势；掉期合约是双方约定在未来某一时间相互交换相等现金流的合约。如果约定的是同等货币，比如美元，就是利率掉期，如果是异种货币，比如rmb和美元，就叫货币掉期。期权交易简单说就是把行权拿来交易，交易的原生资产，比如R交易所卖的是fil 期权，不能换成其他币的期权。

补充一点，市场上的金融衍生品主要交易者是投机者、对冲者和套利者。

根据交易方法：场内交易又叫交易所交易和场外交易（柜台交易或者otc)

R网首席大客户经理Dora：期权和期货有什么不一样？

陈刚：1，）期权是最简单的金融衍生品，是单向协议，买方就像渣男，谈恋爱，只享受权利，不用承担义务；期货是高级金融衍生品，是双向协议，到期后必须交割，像领了结婚证的结婚男女，领证之后必须受法律约束，如果不想实际交割（不想履行义务，要在离婚前把财产等条款谈好，友好分手）

2，）期货是制约买卖双方都要履约，承担无限收益和无限亏损。期货玩的是心跳，要么开香槟，要不跳楼。

3，）期权和期货交易都无法被绝对信任，所以要为履行义务风险对冲所以要交点银子，这就是保证金制度。期货双方都要交保证金（婚姻平等），但期权交易中，买方不用交银子（非行权，不用交保证金），卖方因为行权了，所以要缴纳保证金。

4，）期权的买方收益和风险点在价格波动和期限，收益不固定，但亏损额是固定 的，也就是购买期权的费用；期权卖方收益是固定的也就是出售期权的所得权利金，但亏损不固定。

R网首席大客户经理Dora： R网交易所推出的FIL看跌期权，是针对FIL矿工， 矿机和云算力投资人的一个保底收益， 你推荐这个产品吗？ 为什么？

陈刚：推荐！我很想看个热闹！同时我申请免责保护！哈哈！我要纠正保底收益这个词并不完全准确。期权依旧是风险类金融产品，不属于固收类产品范畴哈。哈哈！ 但我个人 必须为R网的金融衍生品创新手动点赞100个。（这里有666个掌声）

我先预判下最好和最坏的结果：售卖期权的交易所要不开香槟，要不到期破产！但如果真的阵亡了，也是值得尊敬的。请交易所检验下的财务压力哈。届时我会写篇文章《一家交易所的预设性自杀事件》。开玩笑哈。我更期待R交易所请我喝香槟，听说R交易所的小姐姐个个都很漂亮。我个人特别欣赏金融衍生品交易所。

我刚才说了，期权的买方承担固定亏损，但期权的卖方承担不固定亏损。

我来大胆预测下fil 期货价格走势，根据目前的形势，如果9月底主网上线，差不过2个月内将大概率发生矿机维权事件，因为大部分的矿机无效挖矿，期货行情将大跌，根据R网的期权产品时间要素10.28日大概率低于20U. 这个概率应该是5成！请不要打我，因为我说了等于没说。

但目前filecoin 矿机生态，是测试网络后的超级节点疯狂营销，超级节点会在主网上线后高歌猛进，引发投资浪潮，超过矿机维权事件的影响力，所以届时fil 的平均期货价格也会可能会超过20U.

期待结果！最后还是要再说一句“投资有风险，信仰要充值”

tomorrow is a better day or another day …

结尾：

R网首席大客户经理Dora对陈刚老师的分享表示感谢！ 同时她挑选了今晚十位最活跃的R网社区成员， 单独通知领取FIL看跌期权的奖品。

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编译者/作者：RIGHTBTC

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