探索迅速发展的DeFi格局，流动性挖矿Yield Farming发展近况

本文中，贾斯汀·玛特（Justin Mart）探索了迅速发展的DeFi格局和“yield farming”的出现，以及该领域的其他重要新闻。

DeFi与yield farming现象

什么是 yield farming ？

但是基于以太坊的项目如何实现去中心化？一种途径是将代币形式的治理移交给协议的用户，从而有效地将用户变成利益相关者。这正是 Compound（自主借/贷协议）的开发用意。他们正在发布$ COMP代币，该代币为网络用户提供了对Compound协议的管理权，并根据他们使用该协议的数量按比例分配了该比例。

听起来不错吧？有两个观察：

1.$ COMP治理代币具有价值。 Compound是领先的DeFi借用/借出协议，该网络的管理权很强大。

2.将$ COMP比例分配给该协议的用户是免费的。这仅仅是使用 Compound的额外好处。

当$ COMP发布时，由于Compound在DeFi生态系统中的领先地位，该代币的价值迅速升值。社区很快意识到，由于分配了额外的$ COMP（在某些时候超过100％的APY），因此向 Compound中添加资产和/或向其借入资产导致了很高的利率。

因此，使用协议来赚取本机平台代币的做法被称为“yield farming”。

Compound发生了什么?

yield farming推动了资本的大量涌入 Compound -在6月中旬的一周内，将近十亿美元添加到 Compound中，使锁定的总价值（TVL）从1亿美元增加到高峰时的超过$ 1.7B。 $ COMP同样以80美元左右的价格开盘，并暴涨至300美元以上。

但是，并非所有指标都像看起来那样诚实。使用Compound，可以递归投资你的资本，从而提高收益。它是这样的：

将100 USDC作为抵押添加到 Compound （赚取利息+ $ COMP）
使用你的100 USDC抵押品借入70 DAI（支付利息但赚取$ COMP）
将70 DAI换成70 USDC（奖金：在DEX上）
重复步骤1

DeFi的可组合性增加了另一个维度，也可以在不同协议之间堆叠收益。例如，可以将DAI锁定在Compound中，然后将你的Compound-DAI代币存入Balancer中以进行其他收益率耕种。

流行的DeFi追踪器defipulse.com对报告的TVL进行了一些清洁，以解决这些问题。截至2020年7月23日，他们报道Compound的TVL为5.5亿美元。

Yield Farming并非没有风险

智能合约风险：智能合约易于被利用，仅今年就有几个例子（bZx，Curve，lendf.me）。 DeFi的激增导致成千上万的价值被抢注到新生的协议中，从而增加了攻击者发现漏洞的诱因。

系统设计风险：许多协议尚处于萌芽状态，激励机制可以还薄弱。 （例如，Balancer，由于一个简单的缺陷，FTX能够获得50％的收益）

清算风险：抵押品容易波动，债务头寸有在市场波动中变得抵押不足的风险。清算机制可能效率不高，可能会遭受进一步损失。

泡沫风险：底层网络代币（例如$ COMP）的价格动态因为预期的未来价值跟随使用率，并且使用率受到预期的未来价值的激励。

通常，具有大量资本的DeFi协议是利用漏洞的蜜罐。在短短的一周内，交易所交易了Balancer协议，更改了协议规则，被黑客入侵，代币价格上涨了3倍！在某些方面，DeFi仍然是狂野的黑客眼中的肥肉，请当心。

下游影响：看更广泛的DeFi生态系统

DEX也遵循类似且经过验证的增长策略，该策略在2017年初引起了大众交易所的欢迎：获得未在其他交易所上市的代币/资产的长尾。在这种情况下，DEX为所有DeFi代币和项目提供流动性。代币的创建可能会超过中心化交易所添加它们的速度，从而使DEX成为新的新资产和较小资产长尾的自然场所。

在过去7天中，DEX的总DEX量已超过$ 1B，是2019年DEX总量的三倍以上！通过DEX的流量比以往任何时候都多。

DeFi稳定币第二季度增长强劲

所有ETH代币的市值都超过ETH

如果你相信胖协议论点，那么它可能表明ETH被低估了，因为实用层的增长最终将归结于基础层。但是，如果你不这样做，它可能会引发有关以太坊的长期安全模型的问题，在该模型中，攻击以太坊以从顶层资产中获取价值可能在经济上是合理的。

以太坊遭受拥挤的时期;突出扩展挑战

高昂的GAS费隐瞒了秘密，因为它们限制了只有有足够资金的人才能使用DeFi。当进入和退出yield farming生产成本为10美元时，结余有限的部分用户将被切断。

高昂的GAS费是扩展挑战的直接结果。尽管今天仍然是阻力，围绕ETH 2.0和Layer-2解决方案的努力显示出了有意义的进步，但是我们必须拭目以待，看看这些努力如何发挥作用。

其他DeFi项目激增

平衡器：类似于Uniswap的流动性提供者和DEX推出了具有yield farming治理代币的产品，并迅速增长到超过2亿美元的TVL。

Aave：一种类似于Compound的借/贷协议，但具有增加的快速贷款功能，本机$ LEND治理代币和区分贷款产品。在$ COMP迅速增长之后，$ LEND的价值已显着增加，而Aave的TVL同样也暴涨至4.5亿美元以上。

Synthetix：以太坊上的一种合成资产协议，具有相似的yield farming机制，Synthetix也取得了令人难以置信的增长。他们的合成美元sUSD在稳定币爆炸中占据了交易量。

yEarn Finance：一套DeFi产品，包括自动交易顾问，可将你的存款分配给收益最高的协议。他们在周末发布了具有独特属性的治理代币（$ YFI），因为它没有以前的所有者，也没有外部资金，固定的供应，并且是通过yield farming获得的。发行后，资本便大量涌入，年收益率高达1000％。

基础设施：Chainlink旨在成为为加密货币和DeFi Dapps套件提供动力的预言桥，将ATH飙升至8美元以上，市值突破前十。 InstaDapp作为一个简单的平台，可轻松管理yield farming头寸，TVL收入飙升至近2亿美元。

其他：Ampleforth独特的“不相关代币”激增； UMA发行了合成COMP代币（yCOMP）以实现做空，并为固定利率贷款提供了收益美元； mStable持有其稳定币协议标准的代币销售； bZx随便提供了其管理代币的不交换提供。

此活动是真实的吗？

我们在前面提到过，锁定价值是可以进行博弈的，资产可以通过其他协议递归地存放或堆叠。这肯定导致了一些奇怪的结果。考虑一下Compound的DAI，他们列出的Compound中的DAI比现有的DAI还要多！仅当在递归循环中提供，借用和重新提供相同的DAI时，这才有可能。

因此，如果我们不能从表面上看TVL，那么对于访问DeFi的用户数量又能说些什么呢？

相对于主流交易所（例如拥有3千5百万多个帐户的Coinbase）所享有的吸引力，这一数字相对较低，但是DeFi趋势仍然推动了强劲的增长，年初至今超过100％。请注意，DeFi中没有“帐户”，只有唯一的地址，因此数字应带有一定的含义。

相对明显的是，DeFi现象仍适用于高级加密用户，能够浏览自保钱包的世界并了解其中的风险和机遇。

但是，这些指标仍然不能忽略。即使考虑递归收益机制，所有DeFi的TVL中的$ 3B也很难被反对。牵引力和使用率处于明显的上升轨迹，而DeFi是当今加密货币中的突出叙述。

估值和回报是否可持续？

这样的周期通常表明估值偏离了基本面。但是，这就是加密历史上引导增长的方式。大量的经济激励措施提高了用户的知名度，并且人们闯入砖墙参与其中。随着时间的推移，坡道会变得更加平滑，收入模型会更加完善，产品也会变得更加人性化。因此，这看起来与2013年的比特币情况相似。当时只有少数人能够获得比特币，但价格走势推动了人们的意识和增长。但随着时间的推移变得越来越好。

如今，DeFi的回报引发了相似的知名度，但只有精通加密技术的人才能通过大盘大赚一笔。这些数字有些模糊不清，但这种趋势很难辩驳，随着时间的推移，产品和体验会越来越好。

原文链接：Around the Block #7: Understanding yield farming and the latest developments in DeFi

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编译者/作者：洁sir

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