Uniswap协议中交换、合并、传输和池化的基本常识，以及潜在风险预警

Uniswap 是什么？

背景

首先让我们了解Uniswap，这是2020年最令人惊讶的去中心化应用程序和智能合约之一，它真正地创新和改变了以太坊的景观和生态系统，以及去中心化交易所和金融业务。

Uniswap是建立在以太坊网络上的非常独特的智能合约。这是一种“不信任”的智能合约，因为用户无需等待其他人或任何其他参与者与该合约进行交互，人们可以直接通过区块链或通过诸如metamask或ParJar的web3应用程序与该合约进行交互。

Uniswap支持一些关键的交互：交换，合并和传输。转移功能与ERC20智能合约的功能非常相似，或者只是将以太坊从甲方发送到乙方。

交换

需要明确的是，鉴于交换是基于X：Y的比率进行的，因此，每当用户决定交换时，这都会改变比率，从而更改X：Y的价格。如果用户A买入X卖出Y，则意味着A将Y发送到uniswap池中，并将X从池中删除，因此交换X_1：Y_1！= X_2：Y：2，因为X_1 X_2和Y_1 Y_2。

这是什么意思？

对于具有大量流动性的Uniswap上的流动性池，从一次掉期到另一次掉期的比率的相对变化是微不足道的，因此，它需要在同一方向上将一个代币大幅度交换到另一个代币，以显著移动比率和x / y价格-USDC / ETH或USDT / BAT就是这种情况。要使一个代币的供求比与另一个代币的需求相对应发生重大变化，以使比率成为汇率的明显差异。

但是，在处理流动性较低，市值较低的代币时，一定要谨慎。为什么？只是因为流动性较低，所以当用户B从代币X转换为ETH时，这可以明显地改变未交换流动池中的比率，从而改变代币X：Y的汇率。 Uniswap代币的价格变化了吗？从用户的买卖（简单的供需）来看，但是当支持供需比率的流动性不足以在多个用户交易中维持相对稳定的比率时，这可能导致一个代币与另一个代币的价格发生非常迅速的变化。

合并流动性

当你向Uniswap提供流动资金时，将以X与ETH的当前汇率以相等的比例提供代币和Eth。因此，如果当前USDC的汇率为230：1（USDC / ETH），那么对于你将代币池化，可以向流动性池中提供230 USDC和1以太坊，或者等量的较少金额。

为什么要这样做？

Uniswap每次交易收取0.3％的费用！而且这笔费用仍留在流动资金池中，因此，如果输入流动资金，USDF与ETH的兑换比率IFF从T_0 = T_1不变，那么将能够提取与输入的相同数量的USDC和ETH，加上提供流动性期间所赚取的费用的其他按比例金额。

Uniswap绝对要求用户提供其持续存在的流动性，并且这些费用得到了补偿！实际上，这是非常令人惊奇和独特的，任何用户只要提供随时可以提取的流动性就可以得到补偿。大多数CEX试图通过发行自己的代币并提供他们在自己的代币中收取的费用的“股息”来做到这一点……

这充其量是有疑问的，而不是让其代币持有者以BTC或ETH分红。但是，Uniswap并不在乎持有什么代币，不需要持有特殊的“ Uniswap”代币，只需通过增加资金流动性就可以参与交易所赚取费用。难以置信！

如果X：Eth的汇率从增加流动性到退出时发生变化，会发生什么？

案例

假设比率上升了，即代币已贬值且价值降低。现在比率为60：1（池平衡为1,100x：18.3eth）。你仍然拥有该池的5％，因此，当除去流动性时，将拿出这个新比率的5％，因此得到55倍和.91eth。但是你现在获得了更多的代币而更少的eth ...这是因为这仍然是投入的“池等价物”。

现在，假设相反。假设比率下降，即代币已被赞赏并变得更有价值。现在比率为40：1（池余额为900x：22.5 eth），而你拥有该比率的5％，因此，当除去流动性时，将获得45x代币和1.125 eth。现在，你的代币更少了！

在决定增加流动性之前，需要了解永久损失

那些提供流动性的人正在为交易所提供支持，而实际上他们承担的风险最大。如果你向池中注入流动资金，并且用户决定为ETH出售大量代币X，则他们实际上会删除你已放入池中的所有ETH，而你将剩下所有代币。现在你拥有他们的所有代币，并且他们拥有你的所有ETH。相反，对于真正的“热”代币，如果用户决定购买所有代币并出售ETH，那么你将只剩下ETH和名义数量的代币！参加流动资金池可能会带来很高的风险，请考虑提供流动性的利弊，因为它们都是真实的。

风险

前面提到的描述，条款，段落或激励性流动性计划的任何部分均不应解释为投资建议。提供者应意识到，为Uniswap池提供流动性具有较高的风险，而价格的大幅波动会加剧这些风险。对于市值较低和流动性较低的代币尤其如此。提供流动性所涉及的最大风险之一是你没有积极参与或决定池中代币的价格。它们由买卖双方的供求决定，因此，当要赎回流动资金时，最终可能会持有代币X的全部但不持有ETH，或者持有ETH的全部但又没有代币X。

除此之外，还将面临低市值和低流动性加密货币池涉及的其他风险。低流动性池是最大的风险，因为拥有最多代币的人可以利用其他用户。大量代币的所有者可以迅速将低流动性池的价格转移到自己的优势上。

用户还应该进一步了解Uniswap的其他风险，无论项目是什么。向Uniswap池提供流动性，无论是抵押还是直接提供都不能保证最初会收到任何收益。即使你可以通过智能合约不信任机制支付利息，但在某种程度上，由于Uniswap的机制，无法保证将原始本金全部退还给你。

原文链接：The Parachute Liquidity Pool

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编译者/作者：洁sir

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