对多头和空头的再讨论

我们来讨论一下市场里的多头和空头的问题，或者深入思考一下多头空头的问题，多头和空头实际上是来自于对价格的当前价格定位有所偏见的人的分类。不能说是偏见，其实可以说是定见。本质上是这么一个问题，其实多头觉得当前价格会更高，而低头觉得这个空头觉得当前价格应该更低，本质是关于价格。谁先于市场发现了价格，谁就会有奖励，这点多空双方是一致的。

对于二级市场来说，其实更关键的哪些东西去做组成的，我们来看看历史上任何一个二级市场，本质上我认为是从有这四个东西来组成的，第一个是资金，第二个是筹码，第三个是故事，第四个是规则。

资金很简单，资金就是说有多少现金参与。我理解现金比市值重要。市值本质上来说更多的是虚市值，二级市场，有一个最基本的原则就是你可以用单一筹码定价来决定整体筹码定价，这明显是水分很大的。但是在正常的生活中或者是正常的生活经验中，会可能把虚市值和实际财富画等号。一方面银行是真正相信是财富的，一个是市值，另外一个其实就是土地。很多东西是可以抵押出现金出来的。呃，也就是我银行真正认为这个东西是 财富。另外一方面大部分人没有到达流动性，没有机会到达流动性的上限，所以其实虚市值对个人来说和实际市值是差不多的。

所以我个人认为资金其实本质上还是参与这个市场的资金有多少，或者说现金有多少，人有多少，这是最基本的东西。

第二其实是筹码，不同市场里的筹码的名称不一致，它有可能是仓位，也有可能是股票房产，甚至可能是币。

市值大于现金，这个是不一定的。因为虚市值虽然是虚市值，但是银行是认抵押的，那这地方有一个非常复杂的问题，就是说，债务市场认定可以抵押出现金的财富，可能才是真正的财富，就是银行是相信市值和土地的。但是我个人认为就是现金和人，本质上决定了而参与这个市场资金有多少，这是最基本的东西。筹码这个东西其实就是就是说，有资金参与资金买的，其实本质都是筹码，筹码和现金的最不同的地方，在于就是它俩是异构的。对于现金稳定是常态，哪怕通胀来临，也比任何商品的价格更加稳定。而对于筹码而言，波动是常态，换句更直白的话说，筹码的价值不可持续性是适用于大多数情况的。

第三故事，这是二级市场的主线。筹码的不同故事属性决定了筹码价值，这种故事的讲述包括煽动性，逻辑性，甚至分红，符合规则财务或者数量造假，本质是这个标的的故事属性。一个好故事，会导致意见一致和拥挤，容易出现最好的故事杀最多的人。如果更本质的来看，故事是价格的属性，虽然可能是最重要的属性之一。

第四是规则。这些规则包括，场内资金有利息，交易所永远赚钱，期权卖方因为坍缩，天然有胜率优势，期货中一张多单，对应一张空单，这是最基本的场子里的规则。这些规则是价格寻找的前提，在规则下，价格才会真正的博弈。

二级市场的对错取决于什么。或者说多头和空头的对错取决于什么，二级市场的对错取决于价格。二级市场是彻底的结果决定论，如果价格上去了，那多头就是对的，如果价格下去了，那空头就是对的，运转精密，没有任何余地。任何的逻辑，观点，在价格面前都是廉价的。价格寻找是真正的pow机制，观点逻辑看法本质上相比之下，算力是更低的。市场操纵可以短期左右一个时间段内的价格波动，只要价格确实波动了，那么那些反向的人其实就是错误的，至少在当下的这个时间点内。价格有强制说服的作用，这与失败之后会不会有谩骂更没有关系。

长期来看，多头和空头有人格和情绪特质，这是我观察到的，有些人就更适合当多头，而有些人就更适合当空头。多头更浪漫而合作，而空头更加理性与孤立。

二级市场来说，因为涨跌盈利都是百分比，同样的价格变动，多头会赚更多的钱，而空头赚钱会更快，也就是多头是盈亏比更高的行为，空头是胜率更高的行为。大部分时间，上涨是缓慢的，下跌是迅速的。积累市值是缓慢的，财富的消失是迅速的。

另外一点在杠杆工具的规则上，如果市场中有反向合约，那么因为合约是凸性的。也就是说，上涨做多的收益是减少的，而反过来被强平的时候，损失是增加的。做空是相反的，做空收益是增加的，而反过来上涨之后的损失是减小的。当然如果是正向合约，这些都是一致的。

最后一点是这样的，其实赚钱和观点没什么关系，我说的是多空的观点，还是看市场怎么给行情，合适的行情里合适的人赚钱的概率会更大一些，还是要努力活到合适的行情里，原则上拥挤的一方会更麻烦一些，遵循市场，多空无形。

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编译者/作者：汪涛

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