固定利率借贷协议Yield及其代币yDai简介

Yield协议的目标是使用一种称为“ yTokens”的新型代币，将固定期限，固定利率贷款和利率市场引入去中心化金融中。Yield协议的版本1将包括Dai稳定币的yTokens。这种称为“ yDai”的新型代币将能够实现完全抵押的固定利率借贷。

为什么选择固定利率？

去中心化融资有几个用例，通过固定利率，固定期限的借贷可以大大改善。例如，用户可能想解锁其加密货币的价值，但担心利率会上涨，要求他们支付高额利率或出售加密货币（并缴税）以偿还高利率浮动利率。贸易商和流动资金的收益者可能会使用固定利率，定期借款来长期锁定安全资金，以确保可以实施足够长的战略以取得回报。

由于所有这些原因，很多人认为去中心化金融中固定利率借贷的时机已经到来。

yDai解决方案

到期时，yDai可一对一兑换Dai

借款人铸造并出售yDai，而贷方购买yDai。 yDai自由交易，通常会以低于Dai的价格定价。折现值与1 Dai（到期价值）之间的差表示贷方获得的利息。由于市场决定了yDai的价格，因此它也决定了利率。

例如，假设你购买了1个yDai，从今天起一年后的结算价为0.95 Dai。你的收益是固定的，因为拥有固定的投资资本（0.95 Dai）和已知数量的未来回报（从现在开始每年1 Dai）。可以计算yDai的到期收益率，发现它是5.3％。

yDai有多个“系列”，每个都有不同的到期日期。 Yield计划推出少量系列产品，以便在决定借款或借贷Dai的时间时为用户提供选择，同时在一些集中的到期日中保留流动性。

该系统与Maker紧密集成并相互补充。 Maker用户将能够将其Dai保管库“迁移”到yDai保管库，锁定固定利率一段时间，并在到期后转换回Maker保管库。

借入

这是使用yDai协议借用Dai的示例。在金库中存入0.5 ETH抵押品（价值200美元）。这使你最多可以借入132 yDai（因为yDai使用的ETH抵押率与Maker相同，目前为150％）。你决定在2020年9月31日取出100 yDai-DEC20（yDai于2020年12月31日到期），并且你的债务记录了债务，将其抵押为200％。收到100 yDai，然后可以将其出售给Dai，获得98.8 Dai。由于在三个月内借了98.8 Dai并欠了100 Dai，因此，实际借入的Dai的年利率为5％。

在2020年12月31日到期后，可以归还并支付100 Dai债务。如果在到期后还款失败，则将向 Maker收取稳定费，直到还清债务或清算帐户为止。

可以及早偿还yDai债务以提取抵押。由于yDai是自由交易的，因此利率变化可能会影响你需要提前偿还的Dai的金额。

借贷

可以在到期后将yDai兑换为Dai，如下一节所述。可以通过出售yDai for Dai来提前退出。由于yDai是自由交易的，因此利率变化可能会影响提早赎回时收到的Dai数量。

还款和赎回

回到该示例，如果用ETH借入100 yDai（2020年12月），则到期日为2020年12月31日，您将欠100Dai。yDai协议不要求当时偿还100 Dai的债务。但需要支付稳定费，就像在Maker保险库中担任职位一样。如果以太坊的Maker稳定费为5％的年利率，那么ETH产量保险库也将以5％的年利率计入稳定费。

同样，如果Alice购买了100 yDai（2020年12月），则到期日到2020年12月31日到来时，Alice有权将其100 yDai兑换为100 Dai。在这样做之前，她将通过以与Dai储蓄率（DSR）相同的比率升值yDai代币来赚取利息。因此，如果DSR为4％，则从yDai到期之日起到Alice赎回Dai之日为止，Alice所欠的100个Dai将获得4％。

清算

治理

但是，该协议会受到Maker治理的影响。收益金库的抵押率以及yDai到期后的借贷利率由Maker的参数确定，可以通过其治理系统进行更改。此外，在检查Yield保管库中ETH抵押品的价值时，Yield使用制造商的ETH预言机。

此外，如果制造商治理触发了Maker协议的紧急关闭，yDai的借方和贷方将受到影响。Yield协议旨在尽可能优雅地处理这种情况，以响应制造商的关闭而启动其自己的关闭程序。

池化

收益池通过提供一个市场，该市场在没有交易的情况下随着时间的推移以一致的利率进行报价，从而改进了现有解决方案。通过以一致的利率报价，收益池将套利损失最小化。在Uniswap中，只要价格发生变化，套利交易就会发生，而收益池中的套利交易只会在利率发生变化时发生。这应该倾向于减少做市商遭受的“无常损失”。

收益池公式还减少了yDai交易者所遭受的市场影响，尤其是对于更接近到期日的yDai。下图说明了同等规模的交易对Uniswap相对于收益池的市场影响，假设两者均以1000 Dai和1000 yDai的储量进行了初始化。 x轴是yDai的销售量。 y轴是借款人在一年到期时出售该笔yDai所获得的隐含利率。借款人可以通过使用收益池获得更好的yDai / Dai报价（隐含利率更高）。

另外，收益池使用针对yDai优化的自定义费用模型。收益池不是收取与所购买或出售的资产金额成比例的费用，而是收取与利率和到期时间成比例的费用。这种收费模式可确保收费绝不会导致借方（yDai卖方）支付和借方（yDai借方）赚取的利率产生不合理的广泛利差。

通过Yield用户界面进行的所有借贷都通过Yield池进行路由，如果Dai和yDai之间的大多数交易都使用池化，我们不会感到惊讶。

Chai 抵押和利率投机

对于每1 Dai的Chai抵押品，用户最多可以借入1 yDai。由于Chai的Dai赎回价值永远不会下降，因此向Chai借入的yDai已全部抵押，并且没有由Chai抵押品支持的yDai清算。与ETH一样，也不需要保持抵押率150％。

用户可以通过反复向Chai借入yDai，将其出售给Chai，将其作为抵押品存入以及借入yDai来获得可观的杠杆作用。可以实现的杠杆量越大，yDai系列距到期日越近，出售yDai时获得的利率越低。

原文链接：Introducing yDai

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编译者/作者：洁sir

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