杠杆ETF风口下如何走出差异化路径

交易所作为行业最具吸金力的上游，同时也是最残酷的修罗场，创新打法日新月异，逆水行舟不进则退。从交易挖矿、IEO、通缩等浪潮之后，交易所行业竞争点逐渐聚焦到衍生品赛道，数字资产衍生品市场格局当前尚未形成，且潜在市场规模是现货市场的数十倍。

据链上ChainUP的观察，传统金融市场的玩法正在逐渐引入数字资产行业，已经成为了行业的创新点所在。合约交易是目前交易所布局衍生品赛道的第一阵地，但随着合约市场竞争的加剧，更多新兴交易所开始着力于差异化突围，寻找新的发力点。传统金融市场的杠杆ETF开始被引入，并逐渐成为合约之后的第二大衍生品风口，成为众多交易所破局的新方向。

一、站在风口看杠杆ETF

杠杆ETF源于传统金融市场，是对传统ETF的一种创新。传统ETF通常是指完全被动追踪目标指数、追求与目标指数相同回报的上市交易型开放式基金。当指数上涨时ETF价值上涨，指数下跌时ETF价值下跌。随着金融衍生品市场的发展，开始出现运用股指期货、互换等金融衍生工具实现杠杆投资效果的ETF，即杠杆ETF，并逐渐成为传统金融市场的投资新宠。

在区块链行业，MXC、BiKi、LBanK等新锐交易所打响了杠杆ETF的第一枪，随后业内的龙头交易所币安也上线了自家的杠杆代币，杠杆ETF模式得到了市场的检验，大战也随之拉开了帷幕。据CoinGecko数据，目前已有22家交易所上线了杠杆ETF，涉及了41种数字资产投资标的，交易对多达上百个，市场规模持续爆发增长。

为什么杠杆ETF成为继合约之后的又一大衍生品风口？

从用户角度分析，当前衍生品以合约交易为主，在今年312“黑天鹅事件”中，合约交易者损失惨烈，当日全网爆仓金额达200亿，这让投资者认识到，合约在带来巨额收益的同时，也面临着爆仓归零的风险，合约交易对仓位管理和风险控制有着较高的专业要求。因此不会爆仓的杠杆ETF开始受到越来越多投资者的青睐，最关键在于杠杆ETF降低了对专业性的要求，凭借低门槛、低风险的特征，逐渐成为非专业玩家的首选。

从交易所角度分析，杠杆ETF模式已经在传统金融市场上非常成熟，具有较强的可行性和潜在的庞大市场规模。其次，合约市场进入了白热化竞争，而杠杆ETF则是衍生品赛道差异化竞争突围的一个极佳的切入口。最后，现货市场的盈利空间被头部垄断，而杠杆ETF利润和发展空间巨大，其多空双向的特性，无论牛熊都有稳定收入来源。

从行业角度分析，据2020年上交所ETF行业发展报告，全球上市ETF 6970只，资产规模达6.12万亿美元，反观数字资产杠杆ETF，尚处于婴儿期，其潜在的市场空间巨大。ETF在传统金融市场中是非常成熟的产品，同期货一样，都是金融市场的基础设施，所以杠杆ETF在区块链行业并非短期热点，而是必然的长期趋势。

因此，链上ChainUP认为，杠杆ETF将成为下一个衍生品风口，目前杠杆ETF在区块链行业中属于小众市场，但发展速度惊人，未来必将是交易所的必争之地。对于新锐交易所而言，杠杆ETF是衍生品赛道布局上实现差异化突围的利器，谁抢占了杠杆ETF先机，站在衍生品市场的最前沿，谁就能获得先发优势。

二、杠杆ETF产品瓶颈凸显

区块链行业历史不长，杠杆ETF的发展历程则更短，因此目前杠杆ETF产品存在诸多瓶颈和缺陷，尤其对于交易所而言，盲目的上线杠杆ETF不仅难以抢到市场份额，甚至还可能引发系统性风险。因此，新晋玩家想要杀入杠杆ETF市场分一杯羹，必须充分意识到当前市场的痛点所在。

杠杆ETF产品一经问世便受到市场追捧，但随着杠杆ETF市场参与者的不断涌进，市面上只支持3倍杠杆的ETF产品难以满足投资者的多样化需求。例如不同币种的波动性不同，主流币相比其他数字资产波动幅度较小，需要更高的杠杆来撬动低波动性币种的收益率，而3倍固定杠杆显然无法满足不同风险偏好投资者的投资需求，减少了投资者的选择范围。

其次，在疫情和地缘政治风险的不确定性下，金融市场未来可能会持续波动，数字资产市场也难以独善其身，因此投资者需要多元化的资产组合来降低投资风险。而当前杠杆倍数单一化的ETF产品，无法满足投资者个性化、多样化的风险对冲需求，也就难以提供更有效、更精准的风险管理选择。

除此之外，流动性匮乏和系统性风险也是交易所布局杠杆ETF市场不得不面临的问题，杠杆ETF最核心竞争力是流动性，缺乏流动性则很难吸引用户参与，导致产品冷启动失败。当前交易所推出的杠杆ETF还存在系统性风险，在极端情况下，平台的杠杆ETF可能损失掉全部本金，无法偿付给用户。数字资产发展史中这样的悲剧依旧历历在目，我们必须从历史经验中提高警惕和吸取教训。

三、链上ChainUP剑指产品瓶颈

今年以来，杠杠ETF始成为焦点，市场发展初具规模，目前杠杠ETF市场已经成为继合约市场之后的第二大衍生品市场。与此同时，杠杆ETF产品的迭代速度难以跟上投资者需求的变化，在这种市场背景下，如何给投资者提供多样化的产品，扩大投资者的选择范围显得愈发重要。链上ChainUP可变高杠杆ETF解决方案便应运而生，剑指当前市场杠杠ETF产品瓶颈，也为众多交易所杀出了一条差异化突围之路。

链上ChainUP的可变高杠杆ETF：

可变高杠杆突破原先的3倍杠杆ETF，可自定义5倍、8倍，甚至10倍杠杆，是链上ChainUP打造的一款能够实现每日追踪目标资产收益自定义的更高倍数的交易型产品。除了杠杆可自定义外，结算时间、价格、结算时间、管理费用、交割定制、风险管理方式等通通支持自定义。换句话说，想要什么样的杠杠ETF，都可通过链上ChainUP自己定义出来。

链上ChainUP是首家推出可变高杠杆ETF解决方案的技术服务商，标志着杠杆ETF市场在产品开发方面迈出了里程碑式的一步。那么可变高杠杆ETF会给交易所带来哪些深远的影响？

在市场需求层面上，链上ChainUP的可变高杠杆ETF更适应不同市场环境的特点，极大地丰富了投资者的产品选择，适应不同投资者的风险偏好，这对市场中不同需求取向的投资者有着不小的吸引力。因此，交易所可以辐射更广的用户群体，加速对杠杆ETF市场份额的占领。

在市场竞争层面上，链上ChainUP的可变高杠杆ETF领先于当前市场同质化严重的杠杆ETF产品，其自定义的解决方案让交易所客户获得了差异化竞争优势，也能让用户有了更好的品牌感知，让交易所捕获更多的杠杆ETF市场红利。除了可变高杠杆ETF之外，在流动性和风控体系上，链上ChainUP也提供了解决方案，交易所杠杆ETF产品可直接获得足够的流量，最优报价、更低点差和最好的深度，快速通过冷启动难关；并提供风控100%全覆盖、智能合约/代码审计、行为态势感知、职务作恶防控服务，防范于未然，让交易所安枕无忧。

四、杠杆ETF市场一触即发

2020年无疑是数字资产衍生品的爆发元年，从合约到期权，再到如今大火的杠杆ETF，区块链行业的发展趋势与传统金融市场一脉相承，几年的时间就走完了传统金融市场上百年的发展之路，从侧面也说明了交易所在衍生品市场的白热化竞争态势。

杠杆ETF相比合约市场是一块新高地，随着数字资产新周期的到来，杠杆ETF在单边行情趋势下将彻底爆发它该有的潜力，也将成为继合约之后的又一大风口，链上ChainUP坚信杠杆ETF会成为和币币交易、合约交易一样的交易所标配。对交易所而言，尤其是新锐者，杠杆ETF将是一个实现弯道超车的绝佳切入口。

链上ChainUP则在此次衍生品争夺战中，助力交易所打造自己的衍生品护城河，全力帮助交易所客户实现弯道超车。

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编译者/作者：ChainUP

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