【跟着勇哥柒学知识58】60%的比特币被长期持有，那么剩余的比特币是如何流动

对于区块链的分析不仅仅对调查和合规性有作用。它还可以帮助我们分析加密货币市场，通过研究市场上代币的使用模式，来引导投资决策。它是加密货币作为一种新的资产类别的独特优势，因为大多数加密货币转账都记录在透明网络上，通过区块链浏览器便能轻松的获取。

如果您想知道我们可以从区块链信息中分析得出哪些市场见解，就接着往下看，我们提供比特币所有权和交易的数据，包括用户和交易所，以确定比特币如何围绕更大的加密货币生态系统移动。

我们需要问的第一个问题：人们使用比特币是干什么用的？

如上图所示

大约60%的比特币由实体（无论是人还是企业）持有，这些实体从未卖出过超过25%的比特币，并且经常持有比特币多年，我们将比特币标为比特币长期投资。

另有 20% 的用户在五年或更长时间后没有从当前地址集移动。我们认为这丢失的比特币。

这样，只有350万比特币（占所有开采比特币的19%）频繁移动，主要是在交易所之间移动，我们将比特币标记为用于交易的比特币。

从上面的数据可以看出，比特币的大部分被那些视之为数字黄金的人持有，作为一种长期持有的资产。但是，对于那些喜欢频繁买入和卖出的人，这种数字黄金得到了活跃的交易市场的支持。用于交易的 350 万比特币供应市场，并且与需求水平交互，决定价格。随着越来越多的人希望交易比特币，在之前减半后变得更加稀缺，比特币从投资桶（甚至可能丢失的桶，如果最早的采用者仍然有他们的私钥）移动到交易桶可能成为一个关键的流动性来源。然而，人们预计，只有当比特币的价格上升到长期投资者愿意卖出的水平时，这种情况才会发生。

我们的下一个问题： 有多少人在交易 350 万比特币， 他们是谁？虽然我们估计每周有数千万人持有比特币和超过 500 万次访问交易所网站，但链式数据显示，在整个 2020 年，每周最多有 340，000 人的活跃比特币交易者。虽然我们显然无法识别个别交易者，但我们可以根据他们发送到交易所的转账的美元规模将其分为两类：散户和机构。

散户交易者，我们将低于10，000美元比特币的交易者划分到散户中，从上图可以看出这部分占了大多数，占平均每周交易所转账的96%，从这里可以看出币圈目前还是一个小圈子，资金量还是很小的。

然而，机构交易者控制着市场的流动性，占发送到交易所的比特币价值的85%。因此，机构交易者是大盘走势最重要的贡献者，例如，随着北美Covid-19危机加剧，比特币在3月份价格大幅下跌时，这个过程主要受到机构的影响。相比于散户来说专业交易者的数量很少，转账次数也很少，在2020年，平均每周只有39，000次转账。

今天大多数比特币都存在哪里？大约 60% 未丢失的比特币由许可保管服务持有，或者 FATF ，虚拟资产服务提供商 （VASP）。大多数加密货币交易所以及托管钱包都属于这一类。正如我们所看到的，这一份额随着时间的推移稳步上升，反映了保管加密货币业务的增长，因为比特币已经变得更加主流。当我们考虑，在剩余的40%可用比特币中，87%的比特币（目前不是由VASP持有）已经通过VASP时，VASP的统治地位就变得更加明显了。大多数人要么将比特币放在 VASP 上，要么从 VASP 获取比特币。

虽然我们一直在说不应该把数字货币存放在交易所，但是交易所依然作为加密货币交易中心和存储比特币的热门场所，在比特币流动方面，毫不奇怪地成为占主导地位的VASP。在2020年，平均每周有180万比特币（价值144亿美元）被转移。其中40%在一周内直接在交易所之间移动，而43%的比特币通过VASP之间的中间地址流动，主要是在交易所之间。

进一步向下钻研，我们看到最大的交易所是如何主宰这些流动的。

自 2018 年以来最大的四个交易所 - Binance、Huobi、Coinbase 和 Bitfinex – 在 2020 年接收到的所有比特币中占 40%。接下来的10家交易所总共获得了36%的成交量，剩余的数百家其他小型交易所占24%。

当我们通过其他的角度来分析这些数据时，就会有些更有趣的发现。例如，如果我们通过对法定货币的交易所支持来对交易所进行分类，我们可以看到允许对加密货币的法币交易，对于交易所来说有多么重要。

在上面，我们分解了以下类型交易所之间的流动：那些只允许加密到加密 （C2C）转账，那些允许加密到法定 （C2F）转账，反之亦然，以及那些只提供加密货币衍生交易的交易所。到目前为止，C2F交易所之间的链内转账占交易活动的最大份额，占交易所之间所有比特币流动的42%，而C2C交易所之间的交易份额只有18%。当我们考虑C2F和C2C交易所之间的转移时，我们看到C2F交易所是交易对手，占所有交易所转让的74%。

为什么 C2F 交易所占主导地位？虽然我们不能肯定，但我们的假设是，C2F交易所具有更大的流动性，因为它们是大多数用户首次购买加密货币的交易所，因此它们是新需求的来源。C2F交易所也是用户用比特币换取法定货币的地方，这意味着即使是那些喜欢C2C交易所的人也经常不得不使用C2F交易所来兑现。如果C2F交易所的功能在上、下，可以增加流动性，这也可能造成一个自我强化的循环，吸引更多的交易者来利用，从而进一步增加流动性。

最后，我们还可以根据比特币在交易所内交易时次进行比较。对于此分析，我们计算出一种称为交易强度的指标，即比特币在交易所的中央订单簿上交易的频率（基于交易所的自报交易数据）与交易所接收的比特币链（即比特币从外部进入交易所）之间的比率。我们之前曾使用此指标来调查交易所是否伪造交易量（尽管我们尚未创建"交易强度"一词）。

交易所之间的贸易强度差异很大，这不足为奇。上图，我们比较了一些顶级交易所，并看到 Binance 自 2018 年以来的平均交易强度为 14，领先。同样，这意味着在该时间段存入 Binance 的每个比特币在 Binance 的订单簿上平均交易 14 次。Huobi 以 8 的贸易强度紧随其后， 其次是Coinbase with 3和Gemini with 1.。

我们认为，有几个因素可以导致贸易强度的提高。一个是比特币可以在交易所交易的其他加密货币的数量。数字越大，比特币的来回交易就更多了。较高的交易强度也表明，更多的交易者将他们的资产长期留在交易所，而不是在再次移动资产之前将资产转向交易所进行交易。另一方面，较低的交易强度可能是用户将比特币存储在交易所，而不是将其用作交易场所的结果。此外，促进场外交易的交易所通常也有较低的交易强度，因为他们的交易没有记录在现货交易数据中。

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编译者/作者：勇哥柒

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