11 亿美金锁仓，SUSHI 治理代币的发展远超想象

作者：0x95，律动BlockBeats

从 2020 年 8 月 31 日开始，寿司 SushiSwap挖矿的热度不断攀升。截至本文发稿，Uniswap 流动性提供量达到近 15 亿美金，而 SushiSwap 总锁仓量达到 11.27 亿美金，是 Uniswap 流动性提供池的 76.7%。

VC 与 社区，向左走还是向右走

正如昨日区块律动 Blockbeats 文章《SushiSwap 7 亿美金锁仓，社区开始掠夺 VC》中写的那样，SushiSwap 的大热，代表的是社区向 VC 发出的挑战。如昨日大火的被称为「寿司革命檄文」的长文推。

加上近日有相当多的大 V 和意见领袖质疑一些被 VC 投资的协议/去中心化交易所，分配给挖矿的份额过少，让社区资本都给早期 VC 投资人打工。不难看出，这是一场蓄势已久终于爆发的争论。

Tomochain 创始人在推特上关于 VC 还是社区资本会赢的投票，社区资本以 62.7% 的票数胜出。

治理代币的价值

热潮之外也出现了一系列值得我们思考的点，首当其冲的，是治理代币价值的问题

关于 Aragon 的代币除了投票功能以外，是否有财务价值的问题，社区的争论已久。DAO（去中心化组织）作为和 DeFi 息息相关的板块，在最近的一段时间引起了大范围的市场关注。而 YFI 的创始人 Andrew Connje 著名的一句话是自己的 YFI 代币毫无价值，而市场的反应并没有按照他说的情形走下去。是市场错了吗？

事实上，从区块律动 Blockbeats 的角度看来，治理代币并不能简单地定义有价值或无价值。定义是否有价值的核心和门槛，在于治理代币拥有的量。当一个个体只有少量治理代币（一币一权）时，它对于治理的结果是无足轻重的，作为一个独立个体拥有的治理代币，在此时是不具有现金价值的。用一个通俗易懂的概念来解释：在传统的股权世界里，一个股东收购另一个股东而成为公司的大股东，通常都是要支付一些溢价的。这个溢价，就是我们这里讨论的「治理」溢价：你多支付的，就是成为掌握多数治理权的价格。

现在正在发生的事情也恰好说明了这一点：YFII 社区的核心成员，都在各大社区通过有偿购买投票权的方式来获得 YFII 被列入 SushiSwap 的支持者。领先的竞争者包括了 YAMV2-ETH，SRM-ETH，REN-ETH，sUSD-BASED，等等。（投票链接）在此时，能够集合起来为了同一个目的投票的治理代币就是有现金价值的。

本质上，这就是我们在各大中心化交易所上看到的投票上币。大家在 2019 年交易所平台币大热的时候，更多的关注的是交易所平台币的回购机制，而常常忽视了平台币作为投票治理代币的重要作用。而今天，寿司代币 Sushi 在去中心化金融领域，实现了同样的逻辑。

关于 DAO 的讨论仍在继续，很多去年大家以为只是畅想的东西到了今天也很快地成为了现实。去年的大阪 Devcon 上，区块律动 Blockbeats 的特邀作者写出了关于 DAO 的这篇思考文章《DAO 还有希望吗？——Mable & 蔡大 Devcon 手记》，在今天看来，相当有趣。

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编译者/作者：区块律动BlockBeat

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